Что оценивает модель экономического капитала
Экономический капитал 2021
Table of Contents:
Что такое «Экономический капитал»
РАЗВЕДЕНИЕ «Экономический капитал»
Взаимосвязь между частотой потерь, суммой потерь, ожидаемыми потерями, финансовой прочностью и экономическим капиталом можно увидеть на следующем графике:
Показатели эффективности с использованием экономического капитала
Экономический капитал используется для измерения и отчетности по рыночным и операционным рискам в финансовой организации. Экономический капитал измеряет риски, используя экономические реалии, а не бухгалтерские и нормативные правила, которые, как известно, вводят в заблуждение. В результате экономический капитал, как полагают, дает более реалистичное представление о платежеспособности фирмы.
Расчеты экономического капитала и их использование в отношении рисков / вознаграждений показывают, какие бизнес-направления следует проводить банку, чтобы максимизировать компромисс между рисками и вознаграждениями. Показатели эффективности, которые используют экономический капитал, включают прибыль от капитала с корректируемым риском (RORAC), скорректированную с учетом риска доходность капитала (RAROC) и экономическую добавленную стоимость (EVA). Бизнес-единицы, которые лучше выполняют такие меры, могут получить больше капитала фирмы, чтобы оптимизировать риск. Соотношение рисков (VaR) и аналогичные меры также основаны на экономическом капитале и используются финансовыми учреждениями для управления рисками.
Пример экономического капитала
Банк хочет оценить профиль риска своего кредитного портфеля в течение следующего года.В частности, банк хочет определить объем экономического капитала, необходимый для поглощения убытка, приближающегося к отметке 0,4% в распределении убытков, соответствующей доверительному интервалу 99. 96%. Банк считает, что доверительный интервал 99. 96% дает 1 млрд. Долл. США в экономическом капитале сверх ожидаемой (средней) потери. Если у банка был дефицит в экономическом капитале, он мог бы принять такие меры, как привлечение капитала или повышение стандартов андеррайтинга для своего кредитного портфеля, чтобы сохранить желаемый кредитный рейтинг. Банк мог бы еще больше разложить свой кредитный портфель, чтобы оценить, превысил ли профиль кредитоспособности своего ипотечного портфеля личный кредитный портфель.
Discovered
О финансах и не только…
Экономический капитал
Экономический капитал (Economic Capital) — экономическая категория, отражающая систему отношений между банком и его контрагентами по поводу внутрибанковской оценки потребности и формирования определенной суммы капитала для покрытия возможных убытков по рискам, которые принимает на себя банк в процессе своей деятельности с целью получения высокой прибыли, обеспечения конкурентоспособности и финансовой устойчивости.
В научной литературе существуют различные подходы к определению сущности экономического капитала. По мнению М.Тьессе и Ф.Труссарда, экономический капитал — это выраженный в абсолютных величинах или в процентах объем экономических собственных средств, необходимых, с точки зрения учреждения, для покрытия своих рисков. По мнению авторов, целевые параметры экономического капитала устанавливаются в ответ на противоречивые требования со стороны различных внешних сторон: акционеров, рейтинговых агентств, держателей облигаций, контрагентов по операциям на рынке производных инструментов, а также как реакция на внутренние управленческие проблемы. Экономический капитал используется как на уровне банка в целом, так и на уровне конкретных бизнесов или инвестиционных решений.
Роберт Л. Бернс считает, что экономический капитал — это абсолютная сумма капитала, необходимая для адекватной поддержки принятых конкретных рисков. В то время как традиционные показатели адекватности капитала соотносят существующие уровни капитала с активами или некоторой скорректированной суммой активов, экономический капитал соотносит капитал с рисками, независимо от имеющихся активов.
Расчеты экономического капитала основываются на вероятностной оценке потенциальных будущих убытков, а потому он потенциально является более эффективным показателем адекватности капитала, чем традиционные учетные показатели. Разработка и внедрение хорошо функционирующей модели экономического капитала может сделать руководство банка лучше вооруженным к восприятию потенциальных проблем.
Пьер-Ив Тораваль характеризует экономический капитал как инструмент внутреннего управления для банковских менеджеров, стремящихся обеспечить достаточный уровень прибыли для акционеров и оптимальное размещение капитала в различных сферах бизнеса, и определяет его как сумму капитала, необходимого для покрытия всех рисков (а не только тех, что охватывает Столб 1 Базеля II), которые берет на себя конкретное банковское учреждение.
В научной литературе выделяют два подхода к характеристике экономического капитала. Первый характеризует экономический капитал как сумму капиталов, необходимых для покрытия определенной совокупности конкретных рисков, а второй базируется на определении наиболее надежного и устойчивого компонента регулятивного капитала, которая способна покрыть определенную совокупность рисков и результат их комплексного действия.
В первом случае количественное значение экономического капитала для банка может быть и больше, и меньше объема регулятивного капитала, а во втором — существенно меньше. В случае, когда экономический капитал банка меньше регулятивного, можно утверждать, что банк ведет низко рисковую деятельность. Если начисленный экономический капитал превышает регулятивный, можно предположить, что либо банк ведет более рискованную деятельность, или в расчет капитала включены большее количество видов рисков, что в любом случае способствует обеспечению высокого уровня финансовой устойчивости.
Экономический капитал следует рассматривать не как совокупность определенных элементов регулятивного или иного капитала, а как показатель риска, сравнимый с объемом капитала. В том случае, когда экономический капитал определяется в целом для финансово-кредитного учреждения, как совокупность капитала для покрытия всех рисков, его можно сравнивать или определять на основе определенных составляющих регулятивного капитала. Когда же речь идет об обезопасении от рисков по отдельным операциям или бизнесам, то экономический капитал целесообразно рассматривать как совокупность капитала, способствующего предотвращению таких рисков.
Регулятивный и экономический капитал имеют разные задачи и выполняют разные функции. Так, расчеты регулятивного капитала и контроль за соблюдением соответствующих нормативов со стороны надзорных органов имеют целью обеспечение платежеспособности и ликвидности банковского учреждения, тогда как расчеты экономического капитала используются с целью уменьшения потерь и получения дополнительных доходов, что способствует формированию более эффективной структуры капитала финансовых учреждений.
Принятие Базельским комитетом по банковскому надзору в 2004 г. нового, более чувствительного к рискам стандарта капитала в определенной степени сблизило понятия и методологию расчета показателей регулятивного и экономического капитала. Вместе с тем это стимулировало банки к разработке собственных моделей управления рисками и расчета экономического капитала.
Концепция экономического капитала учитывает не только кредитный, рыночный и операционный риски, как это осуществляется в соответствии с Базель II благодаря показателю адекватности капитала, но и риск ликвидности. Как показывает опыт последних лет, кредитные кризисы трансформируются в кризис ликвидности, поскольку первоначальная разбалансировка на кредитных рынках со временем перерастает в падение ликвидности рыночных активов, что, в свою очередь, способствует усилению риска финансирования ликвидности. То есть, кризис охватывает весь финансовый сектор, а поэтому проблема совершенствования управления ликвидностью на основе экономического капитала приобретает все большее значение.
Несмотря на то, что надзорные требования непосредственно не распространяются на экономический капитал, следует ожидать, что большинство крупных финансовых учреждений, в том числе страховых и инвестиционных, и в дальнейшем будут использовать внутренние модели расчета экономического капитала для собственной оценки адекватности капитала. Практически это означает, что в таких ситуациях финансовое учреждение должно больше ориентироваться на использование экономического капитала. Именно поэтому второй принцип Базеля II непосредственно поощряет банки к расчету экономического капитала. Банки должны внедрять системы для оценки достаточности экономического капитала по отношению к собственному профилю риска и всегда поддерживать соответствующий уровень капитала. Это и есть процесс внутренней оценки достаточности капитала — ICAAP и формирования оптимальной структуры.
Экономический капитал (EC)
Опубликовано 14.07.2021 · Обновлено 14.07.2021
Что такое Экономический капитал (EC)?
Экономический капитал – это мера риска с точки зрения капитала. В частности, это размер капитала, который необходим компании (обычно в сфере финансовых услуг) для обеспечения своей платежеспособности с учетом ее профиля риска.
Экономический капитал рассчитывается внутри компании, иногда с использованием собственных моделей. Результирующее число – это также размер капитала, который фирма должна иметь для поддержки любых рисков, которые она принимает.
Ключевые моменты
Краткая справка
Экономический капитал отличается от нормативного капитала, также известного как требование к капиталу.
Понимание экономического капитала
Экономический капитал используется для измерения рыночных и операционных рисков и отчетности по ним в финансовой организации. Экономический капитал измеряет риск с использованием экономических реалий, а не правил бухгалтерского учета и регулирования, которые иногда могут вводить в заблуждение. В результате считается, что экономический капитал дает более реалистичное представление о платежеспособности фирмы.
Процесс измерения экономического капитала включает преобразование данного риска в сумму капитала, которая требуется для его поддержки. Расчеты основаны на финансовой устойчивости учреждения (или кредитном рейтинге ) и ожидаемых убытках.
Взаимосвязь между частотой убытков, суммой убытков, ожидаемыми убытками, финансовой устойчивостью или уровнем уверенности и экономическим капиталом можно увидеть на следующем графике:
Расчеты экономического капитала и их использование в соотношениях риска / прибыли показывают, какие направления бизнеса следует развивать банку, чтобы наилучшим образом использовать компромисс между рисками и вознаграждением. Показатели эффективности, использующие экономический капитал, включают: рентабельность капитала с поправкой на риск ( RORAC ); рентабельность капитала с поправкой на риск (RAROC); и экономическая добавленная стоимость (EVA). Бизнес-единицы, которые лучше работают по таким показателям, могут получить больше капитала фирмы для оптимизации рисков. Оценка стоимости под риском (VaR) и аналогичные показатели также основаны на экономическом капитале и используются финансовыми учреждениями для управления рисками.
Пример экономического капитала
Банк хочет оценить профиль риска своего кредитного портфеля на следующий год. В частности, банк хочет определить размер экономического капитала, необходимого для покрытия убытков, приближающихся к отметке 0,04% в распределении убытков, соответствующему доверительному интервалу 99,96%.
Банк считает, что доверительный интервал 99,96% дает 1 миллиард долларов экономического капитала сверх ожидаемого (среднего) убытка. Если у банка возникнет дефицит экономического капитала, он может принять такие меры, как привлечение капитала или повышение стандартов андеррайтинга для своего кредитного портфеля, чтобы поддержать желаемый кредитный рейтинг. Банк может дополнительно разбить свой ссудный портфель, чтобы оценить, превышает ли соотношение риск-вознаграждение его ипотечного портфеля его личный ссудный портфель.
Экономический капитал в управлении банком
Переход на Базель II создал предпосылки для определения необходимого капитала в рамках внутренней оценки адекватного капитала, что привело к подмене понятия «экономический капитал» понятием «расчетная сумма капитала». Показатели прибыли на экономический (рисковый) капитал для определения результативности банковского бизнеса ушли на второй план. Частично это связано с финансовым кризисом, который актуализировал другие задачи в управлении рисками и общем управлении банками. Тем не менее измерение и применение экономического капитала имеют право на дальнейшее развитие и в теоретическом, и в практическом аспектах.
Понятие и назначение экономического капитала
Экономический капитал (далее ЭК) до сих пор определяется банкирами и регуляторами по-разному. Чаще используется понятие капитала, необходимого для покрытия возможных потерь. На эту тему есть немало методологических публикаций, в том числе в России, тем не менее вопросы в трактовке понятия экономического капитала и в его применении остаются. Особенно очевидными стали расхождения в определениях ЭК в связи с внедрением банками Базеля II, когда требуемый капитал стал рассматриваться как рисковый, то есть экономический капитал.
Размер требуемого капитала отличается в зависимости от нормативных или экономических подходов. Существует две главные причины таких различий. Во-первых, методы и приемы, используемые для оценки и измерения нормативных требований к капиталу, определяются органом надзора и регулирования, в то время как методология измерения необходимого экономического капитала основывается на внутренних моделях конкретного банка. Во-вторых, нормативными правилами точно определяются риски, в отношении которых должен рассчитываться необходимый регулятивный капитал, но это не относится к оценкам экономического капитала, рассчитанного в порядке, установленном самим банком. Таким образом, экономический капитал охватывает более широкую сферу рисков, в том числе те, которые являются значительными, но не включаются в регулятивный капитал.
Экономический капитал находит более широкое применение внутри банка, например, для определения прибыльности отдельных бизнесов и деятельности в целом, в то время как регулятивный капитал используется для расчета ограничений на принимаемые риски, то есть является внешним параметром для банка. В связи с этим ЭК предполагает большую честность банкиров в самостоятельной оценке рисков. Если регулятивный капитал рассчитывается по унифицированным правилам и раскрывается в публичной отчетности, то ЭК является своеобразным ноу-хау конкретной кредитной организации и алгоритм его расчета, как и величина, как правило, раскрывается банком лишь в общих чертах. Как показывает практика, экономический капитал включается в публичные расчеты, только если его размер меньше размера регулятивного капитала, поскольку это показывает наличие буфера (избытка) капитала, а также высокую требовательность риск-менеджмента к принятию рисков.
Изначально (со второй половины 1990-х и до середины 2000-х гг.) ЭК трактовался как достаточный запас для покрытия потенциальных убытков при заданном уровне толерантности к риску на протяжении определенного отрезка времени. Встречались и такие определения:
Соответственно, управление капиталом включает управление буфером (запасом, амортизатором) между предложением и спросом с учетом корпоративного аппетита в отношении риска, стратегических целей банка и стрессовых условий для бизнеса. Такой буфер должен быть достаточным для покрытия потребностей в дополнительном капитале в периоды возможных стрессов.
ЭК также используется в оценке эффективности работы подразделений, бизнесов и банка в целом как база для сопоставления управленческой прибыли с распределенным капиталом. При этом он используется не как инструмент для оценки доходности инвестиции (капитала акционеров банка), а как база для коррекции прибыльности бизнеса и как эталон для сравнения с имеющимся капиталом.
Банковскому бизнесу присущи убытки по операциям, и они частично учтены в ценообразовании по продуктам и услугам. Однако потери, которые выходят за рамки ожидаемых, представляют для банка прямую угрозу. Можно задаться вопросом: какие чрезмерные убытки банк сможет выдержать? Но регуляторы ставят вопрос иначе: какой уровень толерантности установит банк, чтобы обеспечить себе выживаемость на уровне 99,9%? Уровень чрезмерных потерь и связанная с ним вероятность выживания составляют сущность экономического капитала.
Голландской финансовой корпорацией ING Group, например, понятие «экономический капитал» используется в качестве характеристики «внутреннего» капитала, необходимого для покрытия всех видов риска в деятельности группы. Сумма экономического капитала должна достигать предполагаемого уровня непредвиденных потерь, которые могут угрожать банку в будущем. При расчете капитала, необходимого для покрытия неблагоприятного влияния риска, принимаются период в один год и доверительный уровень, соответствующий рейтингу группы. Для экономических расчетов капитала группы используются методики, соответствующие местной специфике региональных рынков, но с соблюдением требований группы.
Банк международных расчетов (БМР) применяет показатель ЭК для рисков: кредитного, рыночного, операционного и др. В соответствии с этой трактовкой ЭК предназначается для покрытия убытков, которые возникают при статистическом уровне доверия и соответствующем качестве кредитов.
Измерение экономического капитала
Кредитная организация сталкивается со множеством рисков, которые могут привести к финансовым потерям. Экономический капитал представляет собой сумму рискового капитала, который необходим для их покрытия, в том числе рыночного, кредитного и операционного рисков.
Расчет экономического капитала включает три основных компонента:
Банк может рассчитывать экономический капитал в соответствии с критериями, установленными регуляторами для регулирования капитала. Другим критерием может быть, например, соответствие конкретным стандартам для поддержания внешнего уровня кредитного рейтинга.
Примечание. Наиболее популярным показателем размера риска, который используется в банковском секторе, является стоимость, подверженная риску (VaR).
Модели Value-at-Risk (VaR) являются типичными алгоритмами расчета ЭК для рыночного и кредитного рисков, поскольку позволяют оценить размер риска, то есть размер необходимого капитала рассчитывается как стоимость под риском. Например, в рамках индивидуальной оценки необходимого уровня капитала банк должен обеспечить достаточный капитал для того, чтобы существовала 99,5%-ная вероятность выживания в течение года, или, другими словами, чтобы вероятность возникновения несостоятельности в течение 12 месяцев составляла не более 0,05%, что примерно соответствует кредитному рейтингу «AA».
В модели ЭК Danske Bank вероятность дефолта на конкретный момент времени представляет вероятность того, что какой-то клиент допустит дефолт по кредиту на протяжении последующих 12 месяцев. Сглаженная с учетом цикличности экономики вероятность дефолта представляет вероятность дефолта на конкретный момент времени, переведенную в параметр стабильного состояния, который является средним для всего экономического цикла. Параметр вероятности дефолта PIT PD ниже параметров сглаженного уровня необходимого капитала с учетом цикличного развития экономики TTC PD в периоды оживления экономики и выше, чем TTC PD, в период экономического спада.
Корпорация ING Group определяет и измеряет экономический капитал, состоящий из капитала для покрытия:
— риска трансфера (риска по заключенным сделкам в иностранной валюте);
— рыночного риска (риска потери вследствие негативных изменений на финансовом рынке: процентного, валютного и др.);
— операционного риска (риска прямых или косвенных убытков в результате ненадлежащих действий сотрудников и систем или неадекватных внутренних процессов, IT-риска, репутационного и правового рисков);
— бизнес-рисков (риска потери стоимости банковского портфеля из-за внутренних и внешних событий).
Общая величина экономического капитала представляет собой сумму вышеуказанных параметров с учетом эффекта диверсификации. Диверсификация основана на предположении, что все указанные риски, вероятно, не реализуются одновременно.
Для агрегирования кредитные организации во всем мире используют один из трех подходов:
1) простое суммирование. Такой подход допускает, что межрисковые корреляции равны 1 и что каждый компонент риска должен получить равный вес;
2) матрицы вариации/ковариации. Допускается, что все риски не возникнут одновременно, но предполагаются корреляции (линейные и зафиксированные во времени);
3) копула. Функции, которые обеспечивают большую гибкость в комбинировании вклада каждого риска в единое распределение убытков.
Применение экономического капитала в управлении банком
Получив агрегированную величину рисков путем применения того или иного метода, необходимо перейти к распределению рисков. Банкам необходимо распределять рисковый капитал для понимания профиля рисков конкретного портфеля; идентификации концентраций; оценки эффективности хеджирования, бюджетирования с учетом рисков; а также позволять управляющим портфелями оптимизировать портфели на основе показателей доходности, скорректированных с учетом рисков.
Модель экономического капитала может применяться руководством банка практически во всех сферах управления бизнесом:
— для ценообразования по кредитным и инвестиционным операциям;
— для планирования и оценки с учетом рисков деятельности подразделений бизнеса и банка в целом;
— определения уровня материального вознаграждения персоналу и руководителям;
— оценки жизнестойкости банка в ходе стресс-тестирования и определения избытка либо дефицита капитала;
— планирования акционерного капитала и создания стратегии наращивания рисковых активов (резерва экспансии).
Недавний финансовый кризис стимулировал использование показателя ЭК в управлении результатами банков. Согласно результатам опроса 11 крупных банков, проведенного в 2011 г. консалтинговой компанией McKinsey, ЭК широко используется для расчета показателей RAROC
Расчет RAROC позволяет показать вклад каждого бизнеса (подразделения бизнеса) в общую прибыль банка. Опрошенные банки используют ЭК в принятии решений: отслеживают результативность работы подразделений или отдачу портфелей вложений по показателю прибыли на ЭК, обеспечивают безопасность вложений для держателей облигаций и акций банка, устанавливают цены на продукты и услуги банка, принимают обоснованные решения по развитию бизнеса, используют для расчета весов в распределении регулятивного капитала по подразделениям бизнеса, устанавливают лимиты на размер портфелей на основе ЭК (например, ограничивают размер портфелей, по которым превышается лимит левериджа ЭК). В основном ЭК распределяется по бизнесам, но встречается распределение и по банковским продуктам (в основном по кредитным и инвестиционным), контрагентам и регионам. Очень важно, чтобы ЭК рассчитывался «снизу», потому что при расчете «сверху» риски могут быть недооценены.
Применение ЭК в определении размера и структуры вознаграждения руководителям бизнеса и банка в целом очень важно, поскольку позволяет стимулировать результаты работы с правильной мотивацией на принятие разумного риска. Вознаграждение только за прибыль (доходы) может превышать штрафы за плохие результаты. Правильно построенная система вознаграждения позволяет оптимизировать принятие риска и заинтересованность в прибыльности бизнеса. Этому вопросу с учетом уроков кризиса регуляторы уделяют большое внимание. В банках показатель RAROC может применяться как один из индикаторов результативности подразделений бизнеса наряду с контролем доходов и затрат.
Обычно доходность на экономический капитал должна превышать стоимость капитала, привлеченного учреждением:
Экономический капитал и распределение ЭК служат для управления результатами. Необходимо, чтобы банк принимал на себя только те экспозиции, которые вносят полезный вклад в общий результат.
ЭК используется для управления буфером капитала (превышением имеющегося капитала над рисковым капиталом с учетом аппетита организации в отношении рисков, ожидаемых и стрессовых условий бизнеса).
Выводы
Представляется, что получение в результате моделирования значения экономического капитала ниже регулятивного капитала не должно успокаивать менеджмент в отношении наличия достаточного буфера на случай стрессовых событий. В условиях повышенных и затяжных потрясений этот буфер может быстро улетучиться, поэтому важно не столько запасаться капиталом, сколько ограничивать потенциально чрезмерные риски, если на них невозможно повлиять. Международное банковское сообщество де-факто признает повторяемость финансовых кризисов, поэтому модели экономического капитала должны постоянно совершенствоваться.