Что значит расчеты по сделке через 2 рабочих дня
Только для начинающих! Как происходят сделки на Московской бирже и режим Т+2.
Сделки на Московской бирже по купле-продаже акций и других инструментов происходят через брокера у которого открывается брокерский счет при помощи специальных программ для трейдинга, именуемых торговыми платформами. В дальнейшем мы будем детально рассматривать две наиболее известные торговые платформы — Quik и Transaq.
Для того чтобы купить акцию по определенной цене, необходимо чтобы кто-то был готов продать вам данную акцию по этой цене. Только при наличии этого условия, происходит реальное исполнение сделки.
В настоящее время на МосБирже действует режим Т+2. Давайте разберемся, что это значит.
При работе в режиме Т+2, в случае допустим покупки любой акции, вы получаете на нее права только на второй день после совершения сделки.
Суть Т+2 в том, что полный расчет по сделке надо произвести лишь на 2-ой день с момента ее заключения. Режим Т+2 позволяет пользоваться внутри дня плечом. Особенностью режима торгов Т+2 является то, что проверка достаточности средств для расчетов по маржинальным позициям (кредитным позициям) происходит не в день их открытия (день Т0), а в следующий день (день Т+1), а непосредственные расчеты, соответственно в день Т+2. Для инвесторов и трейдеров, работающих с плечом, это означает, что первый день удержания маржинальной позиции будет для них бесплатным.
Следующая особенность связана с выводом денежных средств со счета.
Свободные (не задействованные) денежные средства, со счета можно вывести в день Т0. А вот денежные средства, от продажи ценных бумаг будут поставлены на счет инвестора только спустя 2 дня после продажи, и только тогда станут доступны для вывода со счета.
Режим торгов Т+2 касается и закрытия реестра акционеров для получения дивидендов, так называемая «дивидендная отсечка». Фактическая дата покупки акций для того, чтобы попасть в реестр по дивидендам смещается на 2 дня назад.
Таким образом, режим Т+2 не страшен сам по себе, а дает возможность использования бесплатного плеча во внутридневной торговле и даже при переносе позиции на следующий торговый день. Внимание стоит обратить лишь на даты закрытия реестров акционеров для получения дивидендов и при выводе денежных средств с брокерского счета.
В мировой практике биржевой торговли есть несколько режимов расчетов по сделкам. Некоторые из них применяются для торговли акциями, другие предназначены для облигаций, третьи – для валютных инструментов. Подробнее в нашей статье.
Какими могут быть режимы торгов?
Торги на бирже могут проходить в разных режимах, в зависимости от целей их участников и определенного инструмента.
T+N
Справка: Если сделки происходят в режиме T+0, то расчеты и переход права собственности на активы происходят сразу после заключения сделки.
На практике давно применяются режимы торговли на бирже T+1 и T+2, которые предполагают отсрочку осуществления расчетов и перевода активов на одни или двое суток.
Главное достоинство такого режима торгов для трейдера состоит в том, что он получает возможность осуществлять сделки с отсроченными платежами, не замораживать при этом собственный торговый капитал и получить возможность применить его для других договоров.
Кроме этого, при ведении торгов в этом режиме трейдеру не нужно иметь на счете много денег, чтобы рассчитаться с контрагентом, а хватит суммы для покрытия гарантии биржи, которая меньше в несколько раз. Обеспечение блокируется на счете при совершении сделки. А если до осуществления расчетов у трейдера не будет необходимой суммы, то обеспечение будет списано в пользу контрагента.
РЕПО
Используя РЕПО, трейдеры могут увеличить сумму инвестирования. К примеру, они покупают акции на бирже и сразу продают их брокеру по РЕПО, а полученные деньги опять инвестируют в активы, которые через некоторое время продают на бирже. Дальше на полученную прибыль завершают РЕПО, выкупив при этом акции у брокера. Если за время РЕПО стоимость акций станет выше, то можно будет неплохо заработать.
На бирже есть отдельный режим торговли РЕПО, причем в нескольких вариантах, в зависимости от контрагента. Они интересны в основном крупным инвесторам. Начинающим инвесторам имеет смысл получить предварительную консультацию у своего брокера, чтобы узнать все тонкости работы в этом режиме.
Режим Д
В режиме Д торгуют дефолтные облигации, т. е. те, эмитент которых не исполнил своих обязательств по выплате купонных доходов.
Режим торгов на Московской бирже
Т+2 считается главным на Московской бирже. Он был введен для удобства осуществления технических и юридических сделок, которые связаны с переходом прав на бумаги.
Также на бирже есть торги TOM и TOD, означающие день, когда осуществляются расчеты по сделке. Они применяются при торговле валютой.
Кроме этого, на бирже есть LTV. При нем расчеты по сделкам осуществляются не раньше, чем на второй календарный день, и не позже 366-го календарного дня со дня выполнения обязательств по сделкам с инструментом TOM, заключенным в те же сутки.
Режим торгов на Санкт-Петербургской бирже
Торговля на Санкт-Петербургской бирже проходит в режиме Т+2. Это значит, что при покупке акций вы получите их через два рабочих дня.
Перед тем как приобрести ценные бумаги, инвестору стоит узнать, в каком именно режиме происходят торги. Особенно это важно, если рассчитываете на получение дивидендов или процентов по купону, а выплаты должны состояться в самое ближайшее время. Если переход права собственно состоится только через два дня, то можно просто не успеть их получить.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Расчетная и дата транзакций: что означают Т1 Т2 и Т3 на фондовом рынке?
Всякий раз, когда вы покупаете или продаете акции, облигации или ETF, есть две важные даты, о которых вы всегда должны знать: дату транзакции и дату расчета. Аббревиатуры T+1, T+2 и T+3 относятся к датам расчетов по безопасным сделкам, которые происходят в день транзакции +1 день +2 дня и +3 дня соответственно.
Буква «T» — сокращение от английского «transaction», то есть транзакция, к которой прибавляются дни T+1 T+2 T+3.
Как следует из названия, дата транзакции представляет собой дату, когда происходит транзакция. Например, если сегодня 23/13/2017 вы покупаете 100 акций Apple, то «сегодня» — это дата транзакции. Эта дата не изменяется вообще, поскольку она всегда будет датой совершения транзакции (движение средств).
Даты транзакций фондового рынка
Расчетная дата
Однако расчетная дата немного сложнее даты транзакций, поскольку она представляет собой время передачи собственности. Важно понимать, что это не всегда происходит в дату транзакции и варьируется в зависимости от биржи и брокерами с которыми работаете.
Вопрос: в чем причина задержки фактического завершения транзакции?
Раньше т.н. транзакции безопасности выполнялись вручную, а не в электронном виде. Инвесторам придется ждать доставки определенной ценной бумаги, которая была в фактической форме сертификатом, и не будет платить до получения. Поскольку сроки поставки могут меняться, а цены могут колебаться, регуляторы рынка устанавливают период времени, в который должны быть доставлены ценные бумаги и наличные деньги.
Несколько лет назад расчетная дата для акций составляла T+5 или пять рабочих дней после даты сделки. До недавнего времени расчет был установлен на уровне Т+3. Сегодня это T+2 (т.е. через два рабочих дня после даты транзакции).
Как определить, когда вы действительно будете владеть акциями или получить деньги
Если вы покупаете (или продаете) с датой T + 2 в понедельник, и мы предполагаем, что в течение недели нет праздников, дата расчета будет в среду, а не во вторник. T или дата транзакции засчитываются как отдельный день.
Не каждые сделки будут иметь одинаковые периоды расчетов. Все акции и большинство взаимных фондов в настоящее время составляют T + 2; однако облигации и некоторые фонды денежного рынка будут варьироваться между T+1, T+2 и T+3.
Объясняю, если вы покупаете акции Microsoft (MSFT) в пятницу, 2 июня 2017 года, в то время как ваш брокер будет дебетовать ваш счет на общую стоимость инвестиций сразу после заполнения вашего заказа, ваш статус акционера Microsoft не будет добавлен в реестр компании до вторника, 6 июня. Поэтому дата расчета — это дата, когда вы становитесь акционером записи. Обратите внимание, что выходные и праздничные дни не включены. В этом случае, если понедельник был государственным праздником, дата расчетов будет в среду, 7 июня.
Знание даты расчета акций важно для инвесторов или стратегических трейдеров, заинтересованных в компаниях, выплачивающих дивиденды. Вот почему, читайте «Раскрывающие объявления», «Бывшие дивиденды» и «Даты регистрации».
Торги в режиме «Т+2»: К каким переменам готовиться трейдерам?
Московская Биржа, ориентируясь на общемировую практику, со 2 сентября планирует полностью перейти на режим торгов, когда расчеты по сделке будут проходить лишь на второй день после ее заключения – «Т+2». Ожидается, что это привлечет иностранных инвесторов, а также расширит возможности для активных трейдеров.
Режим торгов «Т+» очень распространен на развитых рынках, в то время как классические торги со 100%-ным депонированием средств считаются излишними и снижающими возможности участников торгов.
Нынешний режим «Т+0» означает немедленный расчет по сделке: то есть чтобы купить или продать акции, инвестору надо иметь на своем счету 100% требуемой суммы денег, которые списываются в момент сделки.
Суть «Т+2» в том, что полный расчет по сделке надо произвести лишь на 2-ой день с момента ее заключения.
Ожидается, что переход на принятую во всем мире модель расчетов облегчит доступ международным участникам на российский фондовый рынок, а это в свою очередь должно положительно сказаться на его ликвидности. «Как результат — обычные клиенты получат возможность сократить издержки из-за недостаточной ликвидности по ряду бумаг, — прокомментировал плюсы Андрей Яцков, руководитель направления «Интернет-трейдинг для российских клиентов» ФГ БКС. — В случае же притока дополнительных средств на российский рынок мы вправе ожидать изменения его текущей динамики».
Участников рынка, которые не занимаются краткосрочными операциями, а предпочитают среднесрочные и долгосрочные инвестиции, данное нововведение фактически никак не затронет. Зато с введением Т+2 значительно расширяются возможности для активных трейдеров, в том числе за счет увеличения максимально возможного «плеча», отмечает Яков Лебедев, начальник управления продаж и маркетинга ОАО «Московская Биржа». При этом тарифы биржи в «Т+2» не отличаются от тарифов в обычном режиме.
Для обеспечения такой схемы обязательным условием сделки становится «поставка против платежа» с использованием центрального контрагента, которым будет выступать Национальный Клиринговый Центр (НКЦ). Риски невыполнения обязательств Московская Биржа намерена компенсировать созданием единого контрагента для всех рынков Группы (НКЦ), который будет фондироваться, в том числе, клиринговыми членами – участниками торгов, отвечающими высоким требованиям надежности и достаточности капитала.
К чему готовиться инвесторам и спекулянтам
Доступ к торгам будет предоставлен автоматически, однако для корректного отображения информации клиентам БКС Брокер, например, надо обновить версию рабочего места Quik (до версии не менее 6.7.2.2). В зависимости от режима совершения сделки произойдет изменение либо текущей позиции (режим торгов «Т+0») либо плановой позиции (режим торгов «Т+2»).
Как уже отмечалось выше, до 2 сентября участники торгов имеют возможность доступа параллельно к двум режимам: к уже знакомому «Т+0», когда расчеты проходят в день заключения сделки, и к новому «T+2».
«Параллельное существование «Т+0» и «Т+2» необходимо для того, чтобы все участники рынка успели в полной степени подготовится к закрытию режимов Т+0», — поясняет Яков Лебедев.
1. Увеличивается размер «плеча»
Новый режим торгов заметно расширяет возможности для активных трейдеров. Дело в том, что, по сути, режим «Т+2» позволяет пользоваться внутри дня очень приличным «плечом». Чем ликвиднее акции и стабильнее компания, тем ниже риск и тем ниже уровень гарантийного обеспечения (ГО), требуемого для открытия сделки.
Например, для совершения операций в режиме «Т+2» клиентам ФГ БКС, подписавшим соглашение о работе с неполным покрытием, будет доступно плечо 1/5. «При выборе доступного «плеча» мы ориентировались на ставки рыночного риска, рассчитываемые НКЦ (из которых взята максимальная округленная ставка), а также на проект по маржинальной торговле ФСФР, — поясняет Андрей Яцков, руководитель направления «Интернет-трейдинг для российских клиентов» ФГ БКС. — В случае если клиент сочтет, что ему требуется меньшее «плечо», ему будет достаточно сообщить об этом». В среднем, для заключения сделок в режиме «Т+2» клиенту необходимо обеспечение в размере 20% от открываемой позиции, дополняет эксперт. Для торговли малоликвидными бумагами (2-3 эшелон) обеспечение может составлять 100%.
Еще раз напомним, что новый формат подразумевает, что вы становитесь владельцем акций в момент заключения сделки, а оплатить ее целиком в день Т+1. То есть фактически вы можете купить и продать акции в один день, в таком случае вам не придется довносить полную сумму на свой счет для расчетов – ведь никаких обязательств у вас уже не останется.
2. Маржинальное кредитование
Проверка достаточности средств для исполнения сделки, заключенной в день «Т», будет происходить по итогам торгов дня «Т+1» (требуется обеспечить наличие средств для исполнения сделок к 18:45 мск). «Если на момент расчетов на счете клиента не будет достаточной суммы денег или бумаг, то часть позиций, для исполнения которых недостаточно активов, будет перенесена со дня «Т+2» на день «Т+3» сделками РЕПО, — уточняет Андрей Яцков. — Ставка РЕПО соответствует тарифному плану клиента. Таким образом, платы не будет в день «Т+0» и день «Т+1».
Пример: У вас на счету 100 000 рублей. Сегодня вы купили на них 5000 акций Сбербанка по 100 рублей (использовав максимальное «плечо»). Завтра вы продаете эти 5000 акций Сбербанка. Вы ничего никому не должны? Нет, не так – ведь расчеты по одной сделке у вас пройдут послезавтра («Т+2»), а по другой – еще на день позже («Т+3» от даты заключения первой сделки). Поэтому если вы до конца торгов в день «Т+1» не довнесете на брокерский счет еще 400 000 рублей, то будет сделан перенос вашей покупки на 400 000 рублей с «Т+2» на «Т+3» сделкой РЕПО по ставке в вашем тарифе на брокерское обслуживание, а уже в день «Т+3» эта покупка закроется расчетами по сделке продажи в день «Т+1».
3. Вывод средств
Если вам понадобилось срочно вывести бумаги, то можно это сделать в индивидуальном порядке: подав поручение на сделку РЕПО, вы сможете перенести исполнение покупки с «Т+2» на «Т+0» и вывести бумаги сразу в день заключения сделки, если это допустимо по уровню маржи.
Деньги можно вывести, не дожидаясь расчетов, под «плечо». Заключение РЕПО в индивидуальном порядке в этом случае не требуется.
4. Дивиденды
Отдельно стоит упомянуть ситуацию с дивидендами. Как известно, чтобы получить дивиденды, необходимо владеть ценными бумагами на день закрытия реестра акционеров («отсечки»). Если совет директоров обозначил датой закрытия реестра, например, 20 мая 00:00 мск, то вам достаточно купить акцию 20 мая. Но такая схема действует в нынешнем режиме торгов «Т+0».
При покупке акции в режиме «Т+2» фактическая смена владельца ценной бумаги происходит только после расчета и клиринга по заключенной сделке, то есть на день «Т+2» после 19:00. Таким образом, чтобы получить дивиденды и право на участие в корпоративных событиях, вам необходимо купить бумагу не позднее, чем за два торговых дня до даты закрытия реестра, в нашем случае 18 мая. 19 мая вы уже можете продавать ее, сохранив за собой право на получение дивидендов.
На бирже есть информация об отсечках ценных бумаг, торгуемых в «Т+» http://rts.micex.ru/s796
Какими бумагами можно будет торговать в этом режиме?
Яков Лебедев, начальник управления продаж и маркетинга, ОАО «Московская биржа»:
Сейчас в этом режиме доступны 15 наиболее ликвидных акций и все выпуски ОФЗ. С 8 июля список доступных акций будет расширен до топ-50. С 2 сентября в этот режим будут переведены торги всеми акциями, при этом торги Т0 по ним будут закрыты.
Какая версия Quik должна быть для работы в режиме Т+? Когда я увижу, какие инструменты будут торговаться в Т+2?
Андрей Яцков, руководитель направления «Интернет-трейдинг для российских клиентов» ФГ БКС:
Рекомендуется установить версию 6.7.2.2, на более ранних версиях вы сможете подать заявку, но не сможете видеть корректные данные по остаткам текущей и плановой позиции, или корректные данные в клиентском портфеле. Просмотровый режим уже есть на наших соединениях, нужно выбрать нужные классы.
Для торгов в режиме Т+ не требуется полного обеспечения по сделкам, какое плечо получат клиенты для совершения операций в данном режиме?
Андрей Яцков, руководитель направления «Интернет-трейдинг для российских клиентов» ФГ БКС:
Для совершения операций в режиме «Т+2» нашим клиентам (подписавшим соглашение о работе с неполным покрытием) будет доступно плечо 1/5. При выборе доступного плеча мы ориентировались на ставки рыночного риска, рассчитываемые Национальным Клиринговым центром (из которых взята максимальная округленная ставка), а также на проект по маржинальной торговле ФСФР. В случае если клиент сочтет, что ему требуется меньшее плечо, – ему будет достаточно сообщить об этом.
Когда нужно будет обеспечить наличие средств для расчетов по сделке в режиме Т+2? Как и по какой ставке будет взиматься плата за использование плеча?
Андрей Яцков, руководитель направления «Интернет-трейдинг для российских клиентов» ФГ БКС:
Проверка достаточности средств для исполнения сделки, заключенной в день Т, будет происходить по итогам торгов дня Т+1 (требуется обеспечить наличие средств для исполнения сделок к 18:45 мск). Если средств будет недостаточно – то та часть обязательств, которую невозможно исполнить, будет перенесена со дня Т+2 на день Т+3 сделками РЕПО. Ставка РЕПО соответствует тарифному плану клиента и не принесет никаких дополнительных расходов клиенту.
В расписании ММВБ — расчеты по сделкам проводятся в 17-00 в день Т+2, но в 17-30 должны быть выполнены «маржинальные требования». Что это такое и кого касается?
Яков Лебедев, начальник управления продаж и маркетинга, ОАО «Московская биржа»:
Маржинальные требования — это требования биржи к участнику торгов (брокеру) по наличию на торгово-клиринговом счете активов, достаточных для обеспечения текущих открытых позиций. Биржа не выставляет маржинальные требования конечным инвесторам на рынке — это вопрос взаимодействия инвестора и его брокерской компании.
А как будет действовать режим Т+ в ситуации с праздниками?
Яков Лебедев, начальник управления продаж и маркетинга, ОАО «Московская биржа»:
Два дня от заключения сделки до расчета — это два торговых дня. Можно посмотреть на примере новогодних праздников 2012-2013. Если вы заключили сделку в последний торговый день года — 28 декабря, то расчет по ней будет на +2 торговых дня — 9 января, т.к. 8 января было первым торговым днем нового года.
Как будут начислять дивиденды? Если я покупаю акции за 1 день до «отсечки» и сделка рассчитается на следующий день, то смогу ли я участвовать в корпоративном событии?
Яков Лебедев, начальник управления продаж и маркетинга, ОАО «Московская биржа»:
Фактическая смена владельца ценной бумаги происходит только после расчета и клиринга по заключенной сделке, то есть на день Т+2 после 19:00. Соответственно, правом на получение дохода (дивидендов) и участие в иных корпоративных событиях покупатель получает, если время отсечки не раньше 19:00 на Т+2. Если отсечка произошла на день Т+1 от заключения сделки, то правом на доход и участие в корпоративных событиях сохраняет за собой продавец ценной бумаги. При этом Биржа в режимах Т+2 не осуществляет передачу дохода между продавцом и покупателем.
Ольга Алексеева, руководитель Департамента депозитарной деятельности ФГ БКС:
В данном случае право на участие в корпоративном событии и получение дивидендов остаются за продавцом. Дивиденды и голоса не передаются покупателю.
Как работает Московская биржа
Разбираемся в фондовом рынке
Скажу честно: вы можете спокойно торговать на бирже и без понимания того, как проходят эти торги. Московская биржа делает много работы для того, чтобы вы не переживали обо всех этих деталях.
Но если вы знаете, как все устроено внутри, у вас будет преимущество.
Что за биржа
Московская биржа — организатор торгов ценными бумагами российских компаний. Биржа сводит покупателей и продавцов, обеспечивает безопасность сделок, а за это берет комиссию.
Если проводить аналогию, то Московскую биржу можно сравнить с продуктовым магазином. Если вы хотите купить овощи, вы не ищете фермеров, не ездите к ним на поля и не проверяете качество удобрений. Вы просто идете в магазин и покупаете то, что вам приглянулось. В одном и том же магазине вы можете купить овощи, мясо, молоко и еще что пожелаете.
Поставщикам в свою очередь не нужно беспокоиться о том, чтобы найти клиентов, не нужно открывать магазин при ферме, не нужно беспокоиться о часах работы. Нужно только вырастить овощи и договориться о поставках с магазином.
Поставщик и покупатель общаются только с магазином, а не друг с другом. И все свои вопросы закрывают тоже только с магазином.
Как устроен фондовый рынок
На Московской бирже торговля идет в разных секциях, как в отделах магазина. Основные секции — фондовый, срочный, валютный и товарный рынок. В каждой секции свои правила торгов.
Акциями и облигациями торгуют на фондовом рынке. На эту тему мы написали уже множество статей. Теперь настал момент получше разобраться, какие проходят торги на фондовом рынке и какие у них правила. Мы будем говорить только о торговле акциями, потому что этим инструментом частные инвесторы пользуются чаще всего.
На фондовом рынке работают несколько правил:
Сейчас расскажу, что это значит.
Order-driven market
Фондовый рынок — это рынок конкурирующих между собой заявок. Анонимные покупатели и продавцы предлагают купить и продать ценные бумаги по определенным ценам — это называется заявкой. Вы видите, какие висят заявки, но не видите, кто их разместил. Если две встречные заявки пересекаются по условиям, они автоматически выполняются — то есть заключается сделка.
Сделка происходит по рыночной цене — той, которая в данный момент устроила и продавца, и покупателя. Это напоминает торговлю на обычном рынке: когда вы подходите к прилавку с овощами и видите ценник на помидоры, это еще не рыночная цена. Это цена продавца, не более. Рыночной будет та цена, по которой вы эти помидоры фактически купите.
Вы можете взять помидоры по предложенной цене, можете сторговаться, а можете и вовсе не договориться. В первых двух случаях, когда вы договорились, ваши «заявки» на покупку и продажу пересекутся и рыночная цена будет установлена. В третьем случае цена на прилавке так и останется ценой продавца, а рыночная цена останется неопределенной.
Рыночная цена на Московской бирже
Важно уточнить, что у понятия рыночной цены на Московской бирже есть несколько определений. В нашем примере мы говорим о рыночной цене акции и подразумеваем «стоимость ценной бумаги, установленная котировкой на фондовой бирже, которая определяется соотношением спроса и предложения». Это цена в моменте.
Но есть еще другая рыночная цена, которую Московская биржа определяет по итогам торгового дня для каждой бумаги. Этот расчет рыночной цены опирается не просто на конкретную сделку, а на целый ряд факторов, например на такие:
На основе этой информации с помощью определенного алгоритма биржа считает «официальную» рыночную цену инструмента, на которую потом и ориентируются все участники рынка.
Есть и важное отличие: на рынке каждый следующий покупатель не знает, по какой цене продали помидоры перед ним. Поэтому в каждой сделке рыночную цену может сильно колбасить: одному покупателю продавец даст скидку, другому не даст. А биржа постоянно смотрит, по какой цене фактически идет торговля, и сообщает это всем участникам: «Вот кабачки Цукерберга сегодня по триста уходят».
Рыночную цену формируют спрос и предложение, которые отображены в виде заявок. Место, где висят заявки, традиционно называют «стаканом».
Центральный контрагент (ЦК)
Это посредник между покупателем и продавцом. Он не только организует сделку, но и обеспечивает ее безопасность для каждого из участников.
Основная функция центрального контрагента — брать на себя риски по сделкам. Для каждого покупателя он выступает продавцом, для каждого продавца — покупателем. Вместо того чтобы напрямую заключать договор с фермером Цукербергом на покупку его кабачков, вы проводите сделку через ЦК :
Но на бирже ежедневно проводятся миллионы сделок. И пусть для нас это выглядит как щелчок по кнопке, за этим щелчком — свой большой процесс. Деньги должны поступить от покупателя к продавцу, а акции — от продавца к покупателю. И здесь тоже могут возникнуть риски, что не окажется денег или акций.
Страховкой от этих рисков как раз выступает центральный контрагент. Формально вы заключаете договор с ним и дальше можете не волноваться о рисках. Если возникнут какие-то проблемы, с ними будет разбираться центральный контрагент. Вы об этом даже не будете знать, а ваша сделка останется без изменений.
На Московской бирже роль центрального контрагента выполняет Национальный клиринговый центр, который на 100% принадлежит ПАО «Московская биржа».
Частичное обеспечение
На фондовом рынке вам доступно частичное обеспечение — оно же кредитное плечо. Что это и зачем нужно, мы писали в отдельной статье.
Кратко так: биржа может дать вам в кредит немного денег, чтобы вы купили нужное количество акций. Взамен биржа берет свой процент и имеет право забрать купленные вами акции, если они начинают представлять угрозу для кредитных денег. Общее правило: чем больше кредитное плечо, тем быстрее можно заработать и тем быстрее — потерять деньги.
Отложенное исполнение
На фондовом рынке акции торгуются в режиме T+2. Это означает, что расчеты и поставка осуществляются на второй день с момента заключения сделки.
В режиме T+2 (где T — это момент сделки), если вы сегодня покупаете акции, фактически они поступят к вам через 2 дня — тогда же покупателю фактически перечислят ваши деньги. На момент покупки (T0) этих денег у вас может и не быть, достаточно иметь нужное обеспечение (часть денег либо акции, которые брокер может также использовать как обеспечение).
В общем случае отложенное исполнение открывает возможности для маневра: можно покупать бумаги, не имея на счете всей суммы.
Как идут торги на Московской бирже
Мы разобрались с основными правилами торгов на фондовом рынке. Теперь непосредственно о том, как идут сами торги.
Торговая сессия. Торговая сессия — это период, когда открыты торги и все участники могут совершать сделки. На Московской бирже торговая сессия фондового рынка длится с 10:00:00 до 18:39:59 по московскому времени. В это время происходят все сделки на фондовом рынке.
Аукцион открытия. Перед началом торгов проходит так называемый аукцион открытия. Он длится 10 минут перед началом основных торгов. На нем определяют стартовую цену акций на основе баланса спроса и предложения. Аукцион открытия нужен, чтобы не допустить манипуляций с ценой в самом начале торгов.
Если бы Московская биржа просто брала и в 10 утра запускала основные торги, первые участники с первыми заявками могли бы получить некоторые преимущества, потому что именно их заявки сразу бы определяли спрос и предложение. Вместо этого на аукционе открытия на основе поступающих заявок рассчитывается суммарный спрос и суммарное предложение — далее на основе определенных алгоритмов рассчитывается стартовая рыночная цена.
Завершается аукцион открытия в случайное время между 09:59:31 и 09:59:59 — это нужно, чтобы усложнить манипуляции ценой.
Аукцион закрытия. Аналогично с аукционом открытия задача аукциона закрытия в том, чтобы определить справедливую цену закрытия. На эту цену потом ориентируются фонды, рассчитывая по ней стоимость своих активов. Также эта цена будет признана официальной ценой закрытия.
Аукцион закрытия также защищает инвесторов от возможных манипуляций, когда самая последняя заявка может неожиданно резко изменить цену.
Вы можете создавать свои заявки и во время аукциона открытия, и во время аукциона закрытия. Если ваша заявка пересечет рыночную цену, которую определит алгоритм биржи, она будет исполнена.
Торговые заявки
Еще один важный момент — это торговая заявка, то есть ваше поручение брокеру о покупке или продаже тех или иных акций. Такую заявку можно подать разными способами. Основные — рыночная и лимитная заявка.
Рыночная заявка. Суть рыночной заявки в том, что вы не указываете сами цену, по которой хотите купить или продать. Вы соглашаетесь покупать и продавать по рыночной цене — то есть по той, которая доступна сейчас.
Лимитная заявка. В лимитной заявке вы сами назначаете ту цену, за которую хотите купить или продать. Если ваша цена станет рыночной (то есть по ней пройдет пересечение спроса и предложения), ваша заявка исполнится. Если нет — она останется висеть до конца торгового дня, если вы сами ее не удалите раньше.
Никакие заявки не переносятся на следующий день. Все аннулируются в конце торгового дня. При этом рыночная заявка всегда имеет приоритет перед лимитной. Это полезно знать тем, кто хочет торговать быстро.
Если на рынке начались резкие скачки, а вы хотите быстро купить или продать бумаги, лимитная заявка может сыграть злую шутку: рыночная цена уйдет в другую сторону, заявка не будет выполнена, а вы упустите выгоду.
Дискретный аукцион и остановка торгов
Еще один интересный момент. Дни на Московской бирже бывают разные: бывает, что цена топчется на месте, а бывает, что рынок охватывает паника. Для вторых случаев на фондовом рынке есть особый механизм охлаждения пыла.
Если в течение 10 минут цена актива меняется на 20%, биржа включает режим дискретного аукциона и приостанавливает торги на полчаса. Во время дискретного аукциона собираются заявки на покупку и продажу — это могут быть только лимитированные заявки. В результате заново формируется спрос, предложение и рыночная цена.
В течение дня по одной акции дискретный аукцион может проводиться только два раза. При этом дискретный аукцион проводится только по акциям, входящим в состав индекса московской биржи. В случае с другими акциями торги просто приостанавливаются.
Если в течение 10 минут индекс Московской биржи растет или падает на 15%, все торги акциями приостанавливаются на полчаса. В течение дня таких приостановок может быть только две. Если резкое изменение цены происходит в третий раз, торги на Московской бирже останавливаются до конца дня.
Словарик инвестора
Выучите эти умные фразы, чтобы завоевать друзей и оказывать влияние на людей.
Order-driven market — рынок, на котором сделки между продавцом и покупателем совершаются автоматически, когда их цены пересекаются при условии, что они лучшие: самая низкая цена продажи и самая высокая цена покупки среди имеющихся. Допустим, я готов купить акцию за 150. На бирже кто-то продает ее за 150, а кто-то за 100. Моя заявка пересечется с самой низкой ценой продажи, и я куплю акцию за 100.
Центральный контрагент — компания-посредник на бирже. Она покупает акции у продавца, продает покупателю и берет на себя риски.
Частичное обеспечение — биржа может дать вам кредит или разрешить совершить сделку, даже если на вашем счете нет всей суммы.
Отложенное исполнение — заказываете акции сегодня, а платите за них через два дня, тогда же и получаете.
Торговая сессия — время, когда биржа открыта и на ней можно торговать.
Аукционы открытия и закрытия — мероприятия в начале и конце каждой торговой сессии. На аукционе биржа собирает все заявки на покупку и продажу и определяет, какую цену выставить в начале и конце торгов.
Стакан заявок — условное место, куда попадают лучшие заявки на покупку акций (наиболее высокие цены) и продажу (наиболее низкие цены). Когда заявки пересекаются, биржа их исполняет и фиксирует цену как рыночную.
Рыночная цена акции (в моменте) — цена, по которой была заключена последняя сделка. Не путать с «официальной» рыночной ценой, которую определяет Московская биржа по итогам торгового дня.
Рыночная заявка — когда вы соглашаетесь купить или продать сколько-то акций по текущей рыночной цене.
Лимитная заявка — когда вы сами говорите, по какой цене покупать или продавать акции, и ждете, когда рыночная цена пересечется с вашей.
Дискретный аукцион — когда все психуют, биржа тормозит торги и заново определяет рыночную цену на акции. Если все равно все психуют, биржа закрывает торги по этой акции. Если психуют все кругом и без остановки, то биржа сворачивает торги до следующего утра.