Что значит открытие и закрытие на бирже
Матчасть: как работает биржа?
Самая крупная торговая площадка в России — Московская биржа, основным владельцем которой является Центральный банк. Она проводит торги в электронном режиме, вашего личного присутствия (как в старые добрые времена) не потребуется.
Во всем мире физические лица не могут сами торговать на бирже. Для того чтобы их заявка о покупке или продаже поступила в систему торговой площадки, нужен посредник. В качестве посредника может выступать банк, инвестиционная или брокерская компания. Смысл их существования в том, что они упрощают процесс участия в торгах и платят налоги за своего клиента, но при этом берут с него комиссию. У финансового посредника всегда есть лицензия, выданная Центральным банком. Без нее он не может существовать. Это дополнительная гарантия надежности ваших вложений.
Как происходят сделки?
В наши дни брокеры предоставляют доступ к торгам через мобильные приложения или специальные программы — терминалы. Также заявку на покупку или продажу можно подать «с голоса», то есть позвонить брокеру по телефону и дать ему поручение на совершение операции.
При подаче заявки нужно указать количество ценных бумаг и цену, по которой мы хотим их купить. Например, 100 акций «Газпрома» по цене ₽250. Подаем соответствующую заявку брокеру, а он в свою очередь направляет ее на биржу. Биржа соберет 100 акций среди встречных заявок на продажу и закроет сделку на ₽25 тыс. Интересно, что в одной сделке может участвовать один покупатель и несколько продавцов, например, в нашем случае два продавца с пакетами по 20 и 80 акций. Или наоборот — один продавец и несколько покупателей.
В момент заключения сделки брокер спишет с нашего счета ₽25 тыс., точно такую же сумму получит брокер продавца. Но эти расчеты происходят не напрямую между брокерами, для этого есть еще один специальный институт — Национальный клиринговый центр (НКЦ). Он отвечает за взаимозачет денег и акций по итогам торгового дня. Последующие выплаты и переход прав на ценные бумаги происходят по результатам взаимозачета.
Далее в игру вступает депозитарий, где хранятся купленные ценные бумаги. В нашем случае это Национальный расчетный депозитарий (НРД), который входит в группу Московской биржи. Это максимально надежный институт, который в случае краха брокера или банка сохранит право инвестора на владение активами. По итогам торгового дня депозитарий производит перевод ценных бумаг.
Московская биржа работает по расписанию с выходными и праздничными днями. Основная сессия начинается в 10:00 мск и длится до 18:40 мск. После этого проводится аукцион закрытия.
Открыть счет онлайн за несколько минут можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.
Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Регламентированный рынок, где встречаются продавцы и покупатели, торгующие различными активами: акциями, облигациями, валютой, фьючерсами, товарами. Стать участником торгов на бирже может каждый – для этого нужно открыть брокерский счет. Каждая сделка заключается по рыночной цене, совершается практически мгновенно, а также регистрируется и контролируется. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Брокерский счет позволяет физическим лицам покупать и продавать ценные бумаги и валюту на фондовых рынках. Поскольку участниками торгов на биржах могут быть только брокеры и дилеры, обычным гражданам требуется заключить с такими посредниками договор, благодаря которому брокер будет проводить сделки от лица инвестора. Брокерский счет нужен, чтобы проводить через него деньги на покупку ценных бумаг. Подробнее
Как торговля после закрытия рынка влияет на цены акций
Как торговля после закрытия рынка влияет на цены акций
Большинство инвесторов знает, что все основные фондовые биржи имеют стандартные часы торговли – установленные периоды времени, в которые происходит торговля через биржу.
На Нью-Йоркской фондовой бирже и рынке Nasdaq в США торговля ведётся регулярно с 9:30 утра до 4:00 вечера по ET, при этом первая сделка утром создаёт цену открытия акций, а последняя сделка в 4:00 вечера – цену закрытия дня.
After-hours trading – это период после закрытия рынка, в течение которого инвестор может покупать и продавать ценные бумаги вне обычных торговых часов.
Торговля после закрытия проводится через электронные коммуникационные сети (ECN), которые сопоставляют потенциальных покупателей и продавцов без использования традиционных фондовых бирж.
Торговля вне обычных рабочих часов существует в течение длительного времени, но в прошлом она была привилегией инвесторов с большим капиталом и институциональных инвесторов, таких как паевые фонды.
Однако появление сетей электронных коммуникаций (ECN) позволило индивидуальным инвесторам тоже участвовать в торговле после закрытия бирж.
Члены Агентства по регулированию деятельности финансовых институтов (FINRA) могут на своё усмотрение вводить котировки для торговли после закрытия, но они обязаны соблюдать все применимые правила защиты и отображения лимитных ордеров (правило Мэннинга и правило обработки ордеров SEC).
Три торговых сессии на бирже
На самом деле существует три рынка, на которых можно торговать акциями
Торговля до и после закрытия осуществляется таким же образом, как и на обычном рынке, то есть, акции торгуются между двумя сторонами по согласованной цене.
Другими словами, цена, которую вы получите, – это цена, которую кто-то готов заплатить в часы после закрытия рынка или перед его открытием.
Отличия в определении цены акций во время торговли в неурочные часы
При торговле до и после закрытия обычно наблюдается меньшая ликвидность, большая волатильность и меньший объём, чем на обычном рынке.
Это может оказать огромное влияние на цену, которую вы в итоге получите за свои акции, поэтому важно использовать лимитные ордера по любым акциям, которые вы покупаете или продаёте в неурочные часы.
В принципе, изменения цен на рынке после закрытия оказывают такое же влияние на акции, как и изменения на обычном рынке: рост на 1 доллар при торговле после закрытия равносилен росту на 1 доллар на обычном рынке.
Таким образом, если у вас есть акции, которые падают с 10$ (цена покупки) до 9$ во время обычной торговой сессии, но затем, после закрытия биржи, поднимаются на 1,50$ до 10,50$, вы получите убыток в 1$ в течение дневной сессии (10$ – 9$), но из-за роста цены во внеурочные часы окажетесь в плюсе на 0,50$ за акцию.
Однако, на следующий день как только регулярный рынок откроется для торговли (и когда у большинства индивидуальных инвесторов появится возможность продать акции), цена открытия не всегда совпадает с ценой, по которой эти акции торговались во внеурочные часы.
Например, если из-за слухов об увеличении продаж цена акций при торговле после закрытия значительно возрастает, на открытом рынке может появиться много инвесторов, которые сразу же захотят продать свои акции, увеличивая давление на продажу и, возможно, двигая цену акций вниз от уровня внеурочных часов предыдущего дня.
Изменения цен, наблюдаемые на рынке в нерабочее время, хорошо показывают, как рынок реагирует на новую информацию, выпущенную после закрытия обычной торговой сессии.
Тем не менее, изменения цен во внеурочные часы отличаются большей волатильностью, чем цены в обычные часы, поэтому не следует полагаться на них как на точное отражение цены, по которой акции будут торговаться при открытии следующей обычной сессии.
В прошлом средний инвестор мог торговать акциями только в обычные часы рынка – торговля после закрытия биржи была прерогативой институциональных инвесторов.
Современные рынки являются более открытыми, чем когда-либо, и частные лица могут свободно торговать в течение дополнительных часов, чему также способствует распространение интернета и ECN.
Вполне возможно, что день, когда инвесторы смогут торговать 24 часа в сутки, семь дней в неделю, уже не слишком далеко.
Хотя инвесторы и трейдеры, участвующие в торговле после закрытия биржи могут получить много преимуществ, риски тоже весьма реальны.
Любой человек, участвующий в рыночной деятельности после закрытия бирж, должен помнить о рисках.
Сегодня многие брокеры предлагают возможность торговли после закрытия.
Возможно вам также будет интересно прочитать статьи
Биржевые предохранители: зачем площадки останавливают торги
В экстремальных случаях фондовые биржи закрывают торги в середине дня или даже сразу после открытия. Как и зачем торговые площадки это делают?
Приостановки торгов дают инвесторам возможность понять, что происходит на рынке, узнать информацию и принять решения на основе рыночных условий, рассказала президент Нью-Йоркской фондовой биржи Стейси Каннингем в интервью CNBC.
Как останавливает торги NYSE?
9 марта 2020 года после падения ключевых американских индексов на 7% сразу после начала торгов сработал автоматический «предохранитель», и торги остановили на 15 минут. Это помогло прекратить дальнейшее падение котировок. Когда торги возобновились, основным фондовым индексам удалось оторваться от своих минимумов и удержаться над ними.
Эти правила были разработаны после мгновенного технического обвала на Нью-Йоркской фондовой бирже в мае 2010 года (Flash Crash). Последнюю версию правил биржа приняла в феврале 2013 года.
Как останавливает торги Московская биржа?
Этот режим включается, если индекс Мосбиржи меняется на 15% в течение 10 минут подряд или цена какой-либо бумаги меняется на 20% в течение 10 минут подряд. Биржа может запустить этот механизм в период с 10:10 до 16:40 мск.
Серия дискретных аукционов продолжается полчаса и состоит из трех аукционов в каждой. Поступающие от покупателей заявки биржа удовлетворяет по единой цене, которая определяется для каждого из трех аукционов серии. После окончания дискретных аукционов торги проводятся в обычном режиме. По одной бумаге может быть не более двух серий аукционов в день.
Первая серия дискретных аукционов запускается в случае, если ценная бумага торгуется c отклонением в 20% от цены закрытия предыдущего дня в течение 10 минут подряд. Вторая серия дискретных аукционов запускается, если ценная бумага опять отклоняется на 20% в течение 10 минут подряд от цены, при которой началась первая серия дискретных аукционов.
Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор»!
Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Регламентированный рынок, где встречаются продавцы и покупатели, торгующие различными активами: акциями, облигациями, валютой, фьючерсами, товарами. Стать участником торгов на бирже может каждый – для этого нужно открыть брокерский счет. Каждая сделка заключается по рыночной цене, совершается практически мгновенно, а также регистрируется и контролируется. Подробнее
Разбираться мне проще всего на примере нашей Московской фондовой биржи. Давайте представим, что мы вошли в большой супермаркет, в котором каждый из рядов полок посвящен определенному типу товаров, также и биржа состоит из разных секций, основные из них – фондовый, срочный, валютный и товарный рынки. В каждой такой секции действуют свои «правила игры».
Поскольку мы говорим в основном о торговле акциями и облигациями, интересовать нас будет именно фондовый рынок.
Фондовый рынок – это рынок анонимных конкурирующих между собой заявок на покупку и продажу.
Если две заявки на покупку и продажу пересекаются по условиям, то есть цене и количеству единиц актива, они осуществляются автоматически – заключается сделка. Для вас этот момент отражен в виде уведомления о совершившейся сделке в приложении брокера. Для рынка такая цена приобретает статус «рыночной».
Тут стоит оговориться, что ваша отдельно взятая сделка далеко не единственная на бирже, потому и «рыночная цена» (стоимость акции, которую вы видите в приложении брокера) будет складываться из:
количества сделок за день
объёма этих сделок (то есть тех сумм, по которым продавцы и покупатели совершали сделки по данному активу в течение дня)
В основном из этих факторов и складывается «официальная» рыночная цена актива на бирже.
На самом деле, вы могли бы торговать ценными бумагами и не на бирже, а просто, например, встретив в баре покупателя на свой актив, ударив по рукам🤝, передав право на актив договором купли-продажи и получив деньги на карточку (разумеется на деле всё не так просто, но суть сохраняется). Это, кстати, называется внебиржевой сделкой.
При таком раскладе могло произойти следующее:
во-вторых, вы могли так напортачить в договоре, что сделка бы не имела юридической силы
Поэтому роль биржи и центрального контрагента действительно велика. Первый и второй пункт выполняются на бирже автоматически по нажатию клика в приложении. Если что-то пошло не так у вашего партнера по сделке, то вы можете об этом и не узнать, так как ЦК берет на себя эти риски.
Третий пункт называется обеспечение ликвидности активов, то есть если вы захотите продать или купить что-то, вы сможете это сделать за пару кликов и по рыночной (читайте справедливой, исходя из соотношения спроса и предложения в данный момент) цене.
На Московской бирже роль центрального контрагента выполняет Национальный клиринговый центр, который на 100% принадлежит ПАО «Московская биржа». Для простоты можно ассоциировать эту компанию с самой Московской биржей, суть от этого не меняется.
Но когда мы торгуем через мобильное приложение брокера вся эта внутренняя кухня от нас скрыта и мы можем об этом не думать👌
Функции биржи разобрали, а теперь дополнительно разберём ещё пару близких к этой теме понятий.
Перед началом торгов за 10 минут открывается возможность оставить заявку на покупку или продажу какого-либо актива. Это мероприятие и называется аукционом открытия или «премаркетом» (от англ. pre-market).
При этом покупатели и продавцы не видят рыночную цену или того, какие заявки сейчас есть в стакане. Поэтому, выставляя заявку, они либо фиксируют цену в ней, ориентируясь на своё ожидание справедливой цены за актив, либо просто соглашаются на будущую рыночную цену (которую не знают).
Кроме того, чтобы исключить возможность в последний момент оставить крупную заявку, чем можно сильно повлиять на цену актива, закрывается аукцион в случайный момент времени в течение последних 30 секунд перед открытием торгов. Выполняться же все сделки начинают уже после открытия торговой сессии.
Это необходимо, чтобы исключить возможность манипулирования ценой, так как в противном случае (если бы торги открывались, и в этот момент все начинали выставлять заявки), преимущество в установлении рыночной цены имел бы тот, кто успел выставить заявку на долю секунды раньше. Иначе говоря, на открытии торгов цену «колбасило» бы так, что сделки бы совершались не по реальной рыночной цене, а по цене сильно отличающейся от неё то вверх, то вниз. А это как раз то, чего биржа пытается избежать, ведь эти колебания определяются просто случайностью, а не какими-либо значимыми причинами.
Таким образом, у всех есть 10 минут, чтобы выставить свои заявки купить что-то по удобной цене, по этим заявкам биржа рассчитывает «справедливую» (т.е. рыночную) цену и открывает торги.
Оказывается, в конце торгов всё тоже не так-то просто🧐 После окончания торговой сессии даётся ещё 10 минут на то, чтобы поучаствовать в аукционе закрытия. Логика проведения его примерно такая же, как и у аукциона открытия. По общему объёму спроса и предложения определяется цена закрытия актива, которую потом будут учитывать аналитики, трейдеры, инвест-фонды и другие заинтересованные участники. Сделки заключаются разом по окончании этих 10 минут.
Что делает тот крупный участник торгов, который узнал эту скрытую от общественности информацию? Разумеется, пытается скорее продать свои акции компаний страны Y. Но из-за того, что у него этих бумаг очень много, после выбрасывания их всех на рынок цена неизбежно начинает снижаться, потому что откуда взяться вдруг большому количеству желающих купить все эти акции по одной цене?
📉Снижение цены начинают замечать другие игроки, кто-то из них тоже узнаёт о санкциях и тоже начинает продавать, другие видят, что происходит что-то непонятное, им не нравится что их акции падают, и они тоже начинают их продавать. Слухи о санкциях начинают просачиваться, и ещё больше участников начинают продавать, ещё больше обрушивая котировки. В конце концов информация становится достоянием общественности, но продали уже не только те, кто осознанно принял это решение, но и многие из тех, кто просто запаниковал.😔
В итоге цена оказалась гораздо ниже какой-то справедливой оценки даже с учётом реального снижения прибылей компаний из страны Y. Иначе говоря, они, конечно, «заслужили» падение цены, но не настолько же!
В такие моменты акции некоторых компаний могут упасть так низко, что акционеры потребуют запуска процедуры банкротства и распродажи активов компании, чтобы покрыть свои убытки😱. А это уже необратимые последствия для компаний и экономики. Всего этого биржа хочет избежать, поэтому она действует следующим образом.
Если в течение 10 минут цена актива меняется на 20%, биржа включает режим так называемого дискретного аукциона и приостанавливает торги на полчаса. Во время дискретного аукциона все заявки на продажу и покупку собираются заново. Ни одной рыночной заявки в течение этих 10 минут не выполняется.
После такого дискретного аукциона цена с большой вероятностью устанавливается на новой отметке, которая будет выше, чем если бы биржа пустила ситуацию на самотёк👌
✅ В течение дня по одной и той же акции дискретный аукцион может проводиться только два раза. При этом дискретный аукцион проводится только по акциям, входящим в состав индекса Московской биржи. В случае с другими акциями торги просто приостанавливаются.🙅♂
✅А ещё, если в течение 10 минут индекс Московской биржи растёт или падает на 15% и более, все торги акциями приостанавливаются на полчаса. В течение дня таких приостановок может быть только две. Если резкое изменение цены происходит в третий раз, торги на Московской бирже останавливаются до конца дня.⛔
Вот такой биржевой ликбез получился у меня сегодня. Если статья показалась вам полезной, не забудьте поставить лайк 😉
Ещё больше материалов для новичков в инвестировании ищите в моём телеграм-канале, буду рад вас там видеть!
Как происходят торги на бирже
Заявки на биржу, как заключаются и исполняются сделки, основные периоды и режимы торгов
Рассмотрение инфраструктуры фондового рынка начнём с её центрального элемента — биржи. Конкретика здесь касается Московской биржи, но все биржи устроены примерно одинаково.
Заявки
Чтобы купить или продать ценную бумагу на бирже нужно отправить соответствующую заявку. По историческим причинам, сделать это возможно только через брокера.
В заявке указывается направление сделки (покупка или продажа), количество бумаг, желаемая цена и способ исполнения.
Ценные бумаги можно купить или продать только целыми лотами. Количество бумаг в лоте обычно подобрано так, чтобы стоимость лота была порядка первых тысяч рублей. У разных брокеров количество бумаг в заявке указывается по-разному: у кого-то в штуках, у кого-то в лотах. Обращайте на это внимание, чтобы случайно не купить/продать бумаг в несколько раз больше или меньше, чем было задумано.
Рыночные и лимитные
Если желаемая цена бумаги указана конкретно — это лимитная заявка. Она в любом случае будет исполнена по цене не хуже указанной (т.е. часть бумаги могут быть куплены дешевле / проданы дороже, если на рынке есть соответствующее предложение). Если подходящего встречного предложения нет, то заявка (обычно) ставится в очередь и будет исполнена, когда оно появится. Заявки из очереди, для которых нашлось встречное предложения, исполняются начиная с выставленных раньше всего. Очередь заявок обычно называется стаканом.
В качестве желаемой цены можно указать «по рынку» — это будет рыночная заявка. Она соберёт все встречные предложения, независимо от их цены, начиная с самых выгодных. Если ликвидность бумаги невелика, итоговая стоимость сделки может вас очень неприятно удивить. Поэтому многие брокеры при заполнении заявок через приложение или личный кабинет вместо настоящей рыночной заявки отправляют лимитную с отступом от текущей рыночной цены в несколько процентов.
Может казаться соблазнительным выставлять лимитные заявки по лучшей цене, однако, за то время пока заявка дойдёт до биржи, рыночная цена уже может навсегда уйти в невыгодную вам сторону, и придётся заменять заявку на менее выгодную. Лучше или сразу отправлять лимитную заявку «с запасом» по цене, или, проконтролировав что в стакане достаточно предложения по приемлемым для вас ценам, выставлять рыночную (я обычно делаю так).
Способы исполнения
В заявке можно указать некоторые условия исполнения заявки, а именно:
Обычно эти условия доступны только из торгового терминала, в мобильных приложениях и ЛК брокеров их обычно не делают.
Периоды торгов
Биржа работает не круглосуточно, и в разное время — в разном режиме. Частному инвестору достаточно знать только про основную сессию, когда проходит основная масса торгов. Остальное привожу для полноты картины.
Основная сессия
Проводится с 10:00 до 18:40 (МСК) для акций и облигаций и до 18:50 для паёв.
Биржа принимает рыночные и лимитные заявки. Для каждой заявки определяются подходящие встречные предложения из очереди заявок и заключаются сделки. Если предложений в очереди недостаточно, там появляются остатки лимитных заявок (если участник не указал иного).
В конце торгового дня неисполенные заявки снимаются и в начале следующего их надо перевыставлять (некоторые брокеры позволяют это делать автоматически).
Основная сессия для неполных лотов
Если у вас каким-либо образом оказался неполный лот акций (биржа укрупнила лоты, или вы от своей компании получили ими бонус), то можно его продать или докупить до полного в специальном режиме — неполных лотов. Работает он полностью аналогично основной сессии и в то же время, только заявки в штуках акций, а не лотов (и штук этих должно быть меньше, чем в лоте, иначе заявка будет отклонена).
Аукцион открытия
Все заявки, отправленные на биржу с 9:50 до 9:59:30, попадут на аукцион открытия. Они будут не исполняться сразу, а накапливаться до момента проведения аукциона.
При проведении аукциона:
Аукцион закрытия
Проходит с 18:40 до 18:50 (МСК). Заявки собираются с 18:40 до 18:45 (плюс добавляются заявки, выставленные с отметкой «в аукцион» во время основной сессии). Потом определяется цена закрытия и исполняются собранные заявки как в аукционе открытия.
Неисполненные и частично исполненные заявки переходят в фазу заключения сделок по цене закрытия, которая работает с 18:45 до 18:50 как основная сессия, но заявки подаются только с рассчитанной ценой закрытия.
Вечерняя сессия
С 22 июня 2020г Мосбиржа открыла вечернюю сессию с 19:00 до 23:50 для 22 наиболее ликвидных акций. Не думаю, что может иметь смысл туда соваться.
Расчёты по сделкам
Когда на бирже находится предложение, встречное вашему, стороны заключают сделки не друг с другом, а каждая — с Центральным Контрагентом (по существу, с самой биржей), который гарантирует исполнение расчётов по сделке, если какая-то из сторон окажется несостоятельной.
Расчёты по сделкам происходят не сразу. В момент заключения сделки на вашем счёте будет заморожена необходимая для её исполнения сумма денег (или количество бумаг). Отменить заключённую сделку нельзя.
Деньги от продажи или бумаги после покупки вы получите в начале следующего торгового дня для сделок с облигациями, или следующего за ним для всех остальных бумаг. Это так называемые режимы торгов T+1 и T+2 (текущий день обозначается T0). Право на НКД и дивиденды вы тоже получите на следующий или через день соответственно.
При этом, деньги, причитающиеся от продажи в T+2 сразу доступны для покупок в T+2, а от продажи в T+1 — для покупок в T+1 и T+2. Брокер рассчитывает доступные остатки денег и ценных бумаг на каждую из дат (T0, T+1, T+2), и, если у вас не подключено маржинальное кредитование, никакой из этих остатков не должен опускаться ниже нуля. На зарубежных биржах есть дополнительное ограничение: при заключении сделки по продаже ценной бумаги, её покупка уже должна быть полностью оплачена (внесением денег на счёт или зачислением денег от расчётов по другой сделке).
Каким образом хранятся и передаются бумаги — в следующей статье.
Здесь я выкладываю лишь собственные размышления/исследования/расчёты, иногда собственное же изложение чужих мнений или результатов исследований. Размещённая информация может содержать ошибки, быть неактуальной на момент прочтения, допускать множество интерпретаций и проч. Я не занимаюсь образовательной деятельностью и не даю инвестиционных рекомендаций ни на этом сайте, ни в частном порядке.
Может быть, вам показалось, но способов получить гарантированную доходность за счёт каких бы то ни было финансовых инструментов, портфелей или торговых стратегий НЕ СУЩЕСТВУЕТ. Хуже того, способов гарантированно сохранить свой капитал тоже НЕ СУЩЕСТВУЕТ.
Материалы сайта могут быть использованы на условиях лицензии CC BY-NC-SA.
© Андрей Болкисев, 2021.