Что означает слово биржа в истории

Значение слова «биржа»

1. Учреждение для заключения крупных финансовых и торговых сделок в капиталистических странах. Фондовая биржа. Товарная биржа. Хлебная биржа.

2. Устар. Место предложения и найма рабочей силы, обычно на рынке, торговой площади. || Уличная стоянка извозчиков. Встает купец, идет разносчик, На биржу тянется извозчик. Пушкин, Евгений Онегин. Каждое утро я приходил на Варварскую площадь. Там была биржа ломовиков. Паустовский, Беспокойная юность.

Источник (печатная версия): Словарь русского языка: В 4-х т. / РАН, Ин-т лингвистич. исследований; Под ред. А. П. Евгеньевой. — 4-е изд., стер. — М.: Рус. яз.; Полиграфресурсы, 1999; (электронная версия): Фундаментальная электронная библиотека

Устаревшее значение слова — место или здание, где собираются в определённые часы торговые люди, посредники, биржевые маклеры для заключения сделок с ценными бумагами или товарами.

До эпохи компьютеризации о сделках стороны договаривались устно. Сейчас торги большей частью проходят в электронном виде с использованием специализированных программ. Брокеры в своих интересах или интересах клиентов выставляют в торговые системы заявки на покупку или продажу биржевых товаров. Эти заявки удовлетворяются встречными заявками других торговцев. Биржа ведёт учёт исполненных сделок, реализует, организует и гарантирует расчёты (клиринг), обеспечивает механизм взаимодействия «поставки против платежа».

Обычно биржи получают комиссионный сбор с каждой заключённой с их помощью сделки, это основной источник их доходов. Другими источниками могут быть членские взносы, плата за доступ к торгам, продажа биржевой информации.

БИ’РЖА, и, ж. [от нем. Börse]. 1. Учреждение для заключения крупных торговых и финансовых сделок (торг., экон.). Фондовая б. Товарная б. 2. Учреждение, регулирующее спрос и предложение труда (офиц.). Б. труда. 3. Уличная стоянка извозчиков (устар.). ◊

Источник: «Толковый словарь русского языка» под редакцией Д. Н. Ушакова (1935-1940); (электронная версия): Фундаментальная электронная библиотека

би́ржа

1. экон. учреждение для заключения финансовых или товарных сделок ◆ В-четвёртых, для перетока средств в инвестиции целесообразно в деятельности фондовых и валютных бирж существенно усилить инвестиционную направленность, в том числе в сфере высоких технологий, наладить листинг акций предприятий и инвестировать средства в инвестиционные проекты. «Российская экономика через четверть века», 2003 г. // «Время МН» (цитата из НКРЯ)

2. истор. уличная стоянка извозчиков, ожидавших нанимателя ◆ Что ж мой Онегин? Полусонный // В постелю с бала едет он: // А Петербург неугомонный // Уж барабаном пробужден. // Встает купец, идет разносчик, // На биржу тянется извозчик, // С кувшином охтинка спешит, // Под ней снег утренний хрустит. Пушкин, «Евгений Онегин»

Фразеологизмы и устойчивые сочетания

Делаем Карту слов лучше вместе

Привет! Меня зовут Лампобот, я компьютерная программа, которая помогает делать Карту слов. Я отлично умею считать, но пока плохо понимаю, как устроен ваш мир. Помоги мне разобраться!

Спасибо! Я стал чуточку лучше понимать мир эмоций.

Вопрос: зачесть — это что-то нейтральное, положительное или отрицательное?

Источник

Биржа

До эпохи компьютеризации о сделках стороны договаривались устно. Сейчас торги большей частью проходят в электронном виде с использованием специализированных программ. Брокеры в своих интересах или интересах клиентов выставляют в торговые системы заявки на покупку или продажу ценной бумаги (валюты, товара). Эти заявки удовлетворяются встречными заявками других торговцев. Биржа ведёт учёт исполненных сделок, реализует, организует и гарантирует расчёты (клиринг), обеспечивает механизм взаимодействия «поставки против платежа».

Обычно биржи получают комиссионный сбор с каждой заключённой с помощью их сделки, и это основной источник доходов биржи. Другими источниками могут быть членские взносы, плата за доступ к торгам, продажа биржевой информации.

Содержание

Этимология

Функции биржи

Классификация бирж

В зависимости от торгуемых активов (инструментов) биржи подразделяются на:

Однако, всегда существовали и универсальные биржи — биржи, совмещающие организацию торгов различными инструментами в рамках одной организационной структуры (зачастую в разных секциях).

Устройство бирж

В разных странах и даже в пределах одной страны устройство бирж сильно различается. Однако, несмотря на различия, удаётся выделить и очертить типичные организационно-структурные признаки построения товарных бирж.

С точки зрения организационно-правовой формы биржи формируются преимущественным образом в виде акционерных обществ. В то же время это могут быть и товарищества, общества с ограниченной ответственностью, смешанные товарищества и даже частные предприятия.

Чаще всего биржи представляют собой акционерные общества закрытого типа (ЗАО). Их акции не подлежат свободной продаже. Тем самым руководящие органы биржи имеют возможность отбирать желающих стать акционерами по своему усмотрению, не допускать проникновения в акционерное общество случайных лиц. Такой подход в известной степени оправдывается тем, что биржа оперирует многомиллионными суммами, и поэтому риск проникновения в это дело незнакомых, случайных людей с неизвестной репутацией желательно свести к минимуму.

В соответствии с организационно-правовыми формами хозяйствования биржи в своём подавляющем большинстве не относятся к государственным организациям (хотя в принципе возможны и государственные биржи), а представляют собой коммерческие предприятия негосударственных форм собственности. Их доходы формируются в основном за счёт поступлений от клиентов, участников оптовой торговли, проводимой биржей.

Членами биржи могут быть не только граждане своей страны, но и иностранные граждане и организации (юридические лица), которым в законодательном порядке разрешено заниматься предпринимательской деятельностью. Однако не любой человек и не любая организация могут стать членами биржи. Для этого надо соответствовать требованиям её устава и иметь достаточный стартовый капитал, чтобы уплатить весьма крупный паевой взнос или купить почти столь же дорогое брокерское место на бирже. К тому же членом биржи можно стать только по решению биржевого совета.

Управление биржей, структура и функции

Управление биржей, структура и функции органов управления строятся, как это принято в акционерных обществах. Высшим органом управления является общее собрание членов биржи, проводимое, как правило, один раз в год. Это как бы своего рода законодательный орган биржи, определяющий уставные формы и выносящий принципиальные решения в области биржевой деятельности. В функции собрания входит принятие устава и других учредительных документов, внесение в них изменений и дополнений, избрание биржевого совета, создание и закрытие филиалов, рассмотрение и утверждение годовых отчетов. Общее собрание призвано также определять цели и стратегию развития биржи. В дореволюционной России такие собрания именовали сходами биржевого общества.

Высшим исполнительным органом биржи является биржевой совет, именуемый также советом директоров (управляющих). Численность и персональный состав биржевого совета определяется общим собранием членов (акционеров) биржи. Биржевой совет собирается обычно не менее одного раза в месяц или даже еженедельно. Это контрольно-распорядительный орган, осуществляющий текущее управление делами биржи. Он имеет право решать любой вопрос, не входящий в исключительную компетенцию общего собрания, представляет и охраняет интересы всех членов — участников биржи.

К числу этих функций, непосредственно выполняемых биржевым советом, относятся подготовка материалов к проведению общего собрания членов биржи, руководство работой исполнительной дирекции, регулирование финансовых дел, установление временного режима работы биржи, проведение торгов, наблюдение за котировкой цен, организация отбора и регистрации брокеров и т. д. Решения биржевого совета по этому кругу функций обязательны для всех членов и работников биржи.

Для оперативного руководства повседневной административно-хозяйственной и коммерческо-финансовой деятельностью биржи совет назначает правление или исполнительную дирекцию. В функции этого органа входят организация исполнения решений биржевого совета, решение текущих проблем, возникающих в процессе деятельности биржи, налаживание взаимодействия между подразделениями, быстрое вмешательство при возникновении сбоев, повседневное регулирование биржевых процессов.

На крупных биржах при правлении создается дирекция. В этом случае правление может принять на себя часть функции биржевого совета, а дирекция занимается оперативными делами.

Структура органов оперативного управления обычно достаточно сложна. Прежде всего выделяются центральные, внутренние органы биржи и периферийные, внешние. Первые обычно расположены в самом здании биржи, представляют её основной рабочий аппарат, непосредственно организующий и проводящий торги, направляющий и оформляющий сделки. Периферийные органы в отличие от центральных выполняют не основные, а вспомогательные функции предпродажного и послепродажного сервиса, обслуживания клиентов биржи, продавцов и покупателей товара на местах. Они могут находиться в любом уголке страны, где возникает первичный спрос и предложение товара. Такие внешние органы представлены обычно местными отделениями, филиалами бирж и брокерских контор. Они работают на центральную биржу, собирают и принимают заказы на биржевое обслуживание. Работников таких периферийных отделений принято называть брокерами — приёмщиками заказов.

Остановимся на описании органов биржи и её участников. С этой целью выделим основные части, главные функциональные элементы биржи и охарактеризуем вкратце участников биржевых операций. Брокерские конторы и фирмы подают в торговую систему биржи заявки и способствуют их продвижению к источникам спроса (если это заявки на продажу) и предложения (если это заявки на покупку), то есть заключению сделок. Брокеры выступают в роли посредников между продавцом и покупателем товара, соединяющих их интересы, и одновременно в качестве полномочных представителей, действующих на бирже как доверенные лица владельцев реализуемого товара и его покупателей (слово «брокер» означает «посредник», «комиссионер», «оценщик»). Брокеры имеют свои стационарные места на бирже и являются неотъемлемой частью её структуры.

Лиц, занимающихся биржевым посредничеством от своего имени и за свой счёт, называют в отличие от брокеров дилерами (джобберами). Это физическое лицо или фирма, проводящие биржевые операции в роли участников сделок.

Биржевые комитеты (комиссии) выполняют определённый, заранее заданный круг функций подготовки и проведения биржевого процесса. Обычно в их число входят комитеты по правилам биржевой торговли, по стандартам и качеству, котировальный комитет, информационные биржевые службы. Это специальные подразделения бирж.

Комитет по правилам занят составлением новых правил и внесением изменений в действующие правила биржевой торговли, подготовкой типовых контрактов, контролем за соблюдением норм и правил, ознакомлением с правилами заинтересованных лиц.

Комитет по стандартам и качеству вырабатывает биржевые стандарты, осуществляет экспертизу качества товаров, представляемых на торги, готовит акты экспертизы.

Котировальный комитет, исходя из конъюнктуры рынка, ранее осуществлённых сделок, определяет средний уровень и соотношение цен на биржевые товары, то есть проводит котировку товаров. Одновременно он готовит биржевой бюллетень справочных цен. В нем публикуются данные о минимальных и максимальных значениях цен, по которым совершались сделки на бирже. Такой бюллетень служит весомым подспорьем для брокеров.

Информационные службы обеспечивают движение информации по каналам связи и информационный сервис в соответствии с принятым порядком и технологией проведения биржевого процесса. Сердцевину биржи представляет операционный зал, разделённый на специализированные торговые секции, каждая из которых занята совершением либо определённых видов торговых сделок, либо сделок по группам и видам товаров. На крупных биржах обычно имеется до пяти и более таких секций.

Окончательное соединение предложения о продаже и заявки на покупку происходит в так называемом биржевом кольце («биржевой яме»), играющем роль главной сцены. Сделки считаются биржевыми, если они заключены публично в пределах этой территории.

В биржевом кольце правит бал закон спроса и предложения, хотя он действует не совсем свободно. Цена складывается еще и в зависимости от индивидуальных позиций и оценок участников торга, в первую очередь брокеров-продавцов и брокеров-покупателей. Для фиксации и регистрации результатов сделок в структуре биржи выделяется регистрационное бюро (комитет). Основная функция его заключается в документальном закреплении текущей биржевой цены, на которую согласились обе стороны, участвующие в сделке. Для обеспечения денежных операций, сопутствующих сделке, требуемые расчеты проводит расчетная палата.

Наряду с этими основными элементами биржевых структур, характеризующих устройство биржи, в ее состав должна входить биржевая арбитражная комиссия. Она призвана разрешать конфликтные ситуации и тем самым обеспечивать правовой, юридический порядок.

Комиссия может направлять на биржи государственных комиссаров, имеющих право доступа к любой биржевой информации.

Как ведутся торги на бирже

Рассмотрим теперь принципиальную схему функционирования биржи, порядок ведения торгов. При этом следует учитывать, что каждой бирже присущи собственные особенности организации биржевого процесса, которые к тому же постоянно совершенствуются по мере развития биржевого дела.

Биржевые операции вправе осуществлять только члены биржи самостоятельно или через своих уполномоченных, а также биржевые брокеры по поручению членов биржи. Поэтому клиент, который желает купить или продать свой товар через биржу, должен прежде всего обратиться в брокерскую контору, являющуюся членом этой биржи, и связаться с брокером — приёмщиком заказов. Клиент заполняет бланк-приказ и передает его полномочному брокеру. Все эти предварительные, стартовые операции могут осуществляться вне биржи, в периферийных органах. Лишь после того, как полномочный брокер передает заявку и отдает указание брокеру — исполнителю счетов, она поступает в центральные органы биржи. Все биржевые услуги и операции платные. Клиент биржи обязан сам нести расходы. На многих биржах до начала исполнения заказа клиент должен внести на счёт биржи гарантийный взнос («маржу»), составляющий до 10 % оценочной стоимости предмета сделки. Маржа не используется биржей, а служит залогом исполнения сделки клиентом. Если клиент оплатил положенные по сделке суммы, то он вправе получить маржу обратно.

Принятая биржей заявка поступает в торговую секцию операционного зала, проходя через приёмный пульт и регистратуру, и затем пересылается в биржевое кольцо. Биржей может проводиться предварительная фильтрация заказов на предмет отсева несоответствующих нормативным требованиям или заведомо нереальных.

Собственно торги происходят в биржевом кольце, находящемся в операционном зале. Биржевые брокеры, члены биржи, обладающие правом заключать сделки и имеющие на то заявки от своих клиентов, передают заявки находящемуся в биржевом кольце представителю брокерской фирмы, который непосредственно участвует в торгах. Наряду с брокерами в торге принимают участие в качестве ведущих и фиксирующих сделки биржевые маклеры, входящие в персонал биржи. Участникам торгов принято выдавать карточки разного цвета. Так, брокеры обычно получают синие или красные карточки, а маклеры — зелёные. Помощники брокера чаще всего имеют карточки жёлтого цвета. Из-за того, что в биржевом зале обычно очень шумно, в ходе торгов брокеры и маклеры общаются путём поднятия карточек или жестами (на биржах существует устоявшийся язык жестов). Обычно торг начинает ведущий маклер с сообщения о товарах, выставленных на продажу. Если сообщение маклера вызвало интерес у присутствующих брокеров, желающих приобрести товар, они подтверждают это, поднимая вверх руку с карточкой. После оглашения всего списка и небольшого перерыва начинается обсуждение предложений брокеров-продавцов. В идеальном случае на предложение откликается заинтересованный брокер-покупатель, то есть контрагент, желающий приобрести всю партию товара. И сделка сразу фиксируется. Если такой вариант не проходит, то обсуждаются встречные предложения брокеров-покупателей об условиях, на которых они согласны приобрести товар или его часть. В случае повторной неудачной попытки заключить сделку она откладывается и рассматриваются следующие предложения.

При достижении договорённости между брокером-продавцом и брокером-покупателем (в виде их устного согласия о взаимоприемлемости условий) маклер фиксирует сделку записью в регистрационной карте. Такая регистрация свидетельствует о том, что сделка заключена.

Приведённое описание торгов чрезвычайно упрощено в целях облегчения восприятия процесса в целом. Реальная процедура торга намного сложнее и разнообразнее. Порядок ведения во многом зависит от вида сделок, а также от установившихся на каждой бирже традиций, уровня оснащённости бирж площадями, помещениями, средствами передачи и отображения информации, вычислительной техникой. Возможны разнообразные ответвления от основной схемы и её вариации. В особенности сказанное относится к вновь возникающим, формирующимся биржам, функционирующим в условиях становления рыночных отношений.

Виды сделок

Регулирование деятельности

В Европе системы регулирования продвигаются к установлению единых правил работы бирж, с 1 ноября 2007 вводится в действие директива Евросоюза «О рынках финансовых инструментов» (MiFID).

Было создано несколько игр, моделирующих биржу. Среди них:

История в России

Во времена НЭПа

2 января 1922 года ВСНХ выпустил приказ об участии государственных предприятий и организаций в биржевых операциях и открыл школы «торговой грамотности», но поначалу предприятия избегали участия в биржевых сделках. Котировка на Московской бирже началась спустя 10 месяцев со дня ее образования; до лета 1922 года котировка производилась лишь на 24 из 39 существующих бирж. Частные лица не могли быть членами советских бирж, хотя допускались на биржевые собрания, если были постоянными посетителями и уплачивали ежегодный взнос. В результате доля участия частного капитала при совершении биржевых сделок значительно уступала удельному весу государственных структур. В 1923 году средний годовой процент частного капитала в биржевом обороте не превышал 15,5%, и темпы его роста были значительно меньше государственных оборотов: 11% против 45%.

В начале 1927 года Совет народных комиссаров и Совет Труда и Обороны приняли решение, ограничивающее работу бирж, и в результате из 70 бирж осталось 56, а в 1929—1930 гг. и они были закрыты.

Источник

Биржа

Работа на бирже труда, спрос предложений и ценновая политика товарной биржи, деятельность фондовой биржи, валютные Лонднские и Московские биржи

Содержание

Раньше биржей называли место или здание, где собираются в определённые часы торговые люди и посредники, биржевые маклеры для заключения сделок с ценными бумагами или товарами.

До эпохи компьютеризации о сделках стороны договаривались устно. Сейчас торги большей частью проходят в электронном виде с использованием специализированных программ. Брокеры в своих интересах или интересах клиентов выставляют в торговые системы заявки на покупку или продажу ценной бумаги (валюты, продукта). Эти заявки удовлетворяются встречными заявками других торговцев. Биржа ведёт учёт исполненных сделок, реализует, организует и гарантирует расчёты (клиринг), обеспечивает механизм взаимодействия «поставки против платежа».

История возникновения бирж

Еще Древняя Греция и Древний Рим имели опыт формализованной торговли с центральным рыночным заведением, с общими товарообменными операциями, с денежной системой, с практикой заключения контрактов на поставку товаров в договорные сроки. В период расцвета Римской империи торговые центры под названием fora vendalia (рынки продажи) являлись центрами реализации товаров, которые римляне привозили из отдаленных уголков империи. В Японии прообраз торговли на бирже существовал еще в I веке н.э. Но это были экономические институты, выработанные народами других цивилизации. Тем не менее многие принципы торговли современных бирж и их аналогов в других культурах похожи. Современные же биржи непосредственно связаны с жизнью и творчеством западноевропейских народов, и поэтому формы современной торговли на бирже, тесно связаны с западноевропейским экономическим развитием и культурой в последние несколько веков.

История возникновения бирж относится к XIII—XV вв. и начинается с вексельных ярмарок в Венеции, Генуе, Флоренции, Шампане, Брюгге. В Брюгге вексельные торги проходили на площади, на которой стоял дом старинного семейства «van der Burse», на гербе которого были изображены три кожаных мешка (кошелька). Собрания купцов на площади получили название «Borsa» (биржа), что означает «кошелёк». Именно там, на территории современной Бельгии в XV в. (1406 год) была основана первая биржа.

Первая в мире биржа появилась в голландском городе Брюгге в 15 веке. До этого роль биржи выполняли рынки и ярмарки. Если на рынках торговля велась постоянно и наличным продуктом, а покупателями являлись, как правило, сами потребители товаров, то на ярмарках она велась по образцам и оптовыми политическими партиями, а покупателями являлись купцы, т.е. торговые посредники. Поэтому рынки служили развитию небольших районов или городов, а ярмарки – развитию областей, регионов или даже отдельных стран. Развитие промышленности потребовало создание постоянного оптового рынка, который связал бы между собой растущие отрасли хозяйства. Исторически такой рынок сложился в форме биржи.

(

Имеются указания, что первые правильные собрания торговцев происходили перед домом одной фамилии van der Beurs, занимавшейся посредничеством и жившей в XIII-XVI вв. в бельгийском городе Брюгге; к дверям этого дома был прибит герб, на котором были изображены три кошелька — boursae. Но как бы то ни было, несомненно, что уже в первой половине XVI в. Биржи существовали, частью в Нидерландах, частью во Франции. Биржи в современном смысле и под тем же названием и что правильные собрания купцов для обсуждения их торговых дел существовали уже в средние века, именно в Италии и даже в Древнем Риме — в Collegia mercatorum. Кроме Брюгге, биржи раньше всего появились в Антверпене (1531), Люне, Тулузе (1549). Затем это учреждение стало распространяться и в Англии, где благодаря придворному банкиру сэру Томасу Грешему (Grecham) впервые было устроено в 1556 г. Особое здание для собрания лондонского купечества. Одновременно с Британией стали заводить у себя биржи и немецкие приморские города и прежде всего Гамбург (1558). Внутренние немецкие города только в конце XVIII в. Стали открывать у себя биржи и раньше всех Франкфурт на Майне и Лейпциг. Первые биржи были лишь товарные, главное их значение состояло в том, что они вытеснили куплю-продажу из рук в руки и открыли возможность производить куплю посредством заказа.

Когда впоследствии, с расширением торговых рынков, начались оживленные сношения с заморскими странами и вместе с тем частые колебания в ценах товаров, то одна только биржа оказалась в состоянии давать немедленно сведения о ценах и обеспечить торговцу возможность своевременно производить закупки и продажи. Вот почему Б. мало-помалу делается необходимым учреждением в торговом мире. Особенно содействовало развитию Б. возрастание государственных долгов, вызвавшее громадные денежные эмиссии государственных бумаг, и зарождение больших промышленных обществ, акции которых наравне с товарами стали предметом биржевых сделок. Центр тяжести Б. заключается в централизации спроса и предложения. Купец узнает здесь немедленно и до мельчайших подробностей все происходящее на всемирном рынке и затрагивающее его интерес; он легко и свободно обозревает здесь настроения и стремления торгового мира. Благодаря этому Б. является ареной спекуляции, которая, удерживаясь в известных границах и не впадая в биржевую игру, имеет благотворное влияние на торговлю и промышленность.

До эпохи компьютеризации о сделках стороны договаривались устно. Сейчас торги большей частью проходят в электронном виде с использованием специализированных программ. Брокеры в своих интересах или интересах клиентов выставляют в торговые системы заявки на покупку или продажу ценной бумаги (валюты, продукта). Эти заявки удовлетворяются встречными заявками других торговцев. Биржа ведёт учет исполненных сделок, реализует, организует и гарантирует расчёты, обеспечивает механизм взаимодействия «поставки против платежа» (Delivery Versus Payment, DVP).

Обычно биржи получают комиссионный сбор с каждой заключённой с помощью их договора, и это основной источник их (биржи) доходов. Другими источниками могут быть членские взносы, плата за доступ к торгам, продажа биржевой информации.

Ситуация изменилась только к весне 1992 г., когда рыночные отношения охватили процесс ценообразования на товары. Сократилось количество биржевых сделок, действующих товарных бирж. Торговля на бирже стала занимать то место, которое присуще ей во всех странах с развитой рыночной экономикой. Зарождается фьючерсный рынок. Биржа постепенно отказывается от несвойственных ее природе сделок с наличным продуктом.

совершенствование биржевой деятельности: укрупнение бирж, их слияние; специализация на главных направлениях биржевой инфраструктуры (расчетное, депозитарное обслуживание); переход на торговлю фьючерсными сделками, корпоративными ценными бумагами, государственными ценными бумагами, им мои ими ценностями, создание представительств иностранных бирж в Украине.

преобразование бирж в внебиржевые структуры: реорганизация бирж в торговые организации, дома, центры информации и конъюнктуры рынка; полное перепрофилирование на другие виды коммерческой деятельности.

Виды бирж

Существует ряд основных вид бирж специализирующихся на конкретных торгуемых инструментах:

1) Товарная биржа (Товарно-сырьевая) – занимается оптовой торговлей массовых товаров. В свою очередь она делится: Универсальные биржи – здесь идет купля продажа различных типов продукта и Специализированные биржи – купля продажа конкретного типа продукта, например, только металлов.

2) Валютная биржа – место осуществления операций по купле продажи, инвестировании валюты.

3) фондовая биржа – здесь осуществляются договоренности с ценными бумагами, например: акциями, облигациями, различными сертификатами.

4) биржа труда – компания занимающаяся куплей-продажей рабочей силы, выступающая посредником между работодателем и наемными рабочими. В Российской Федерации это так называемые центры занятости.

Неотъемлемым элементом биржи, является спекуляция – торговля,направленная на заработок средств от того, как будет изменяться рыночная цена. Спекулянтов, в зависимости от вида деятельности называют «»быками»» или медведями. «»бык»» – игрок, который полагает по своей бизнес статистике, что цены будут расти, начинает деятельность по скупке или сохранению уже купленных контрактов, играет только на повышение. Медведь, наоборот, полагает, что цены будут падать, поэтому начинает продавать свои контракты.

К таким сделками относится хеджирование риска, хедж — страховка от возможных рисков или фьючерс, который мы рассмотрели чуть выше, по страхованию от рисков.

В связи с постоянным развитием основных вид бирж их трактовка и классификации могут меняться, скорей всего, это все лишь отражает их место существования на рынке.

В зависимости от торгуемых активов (инструментов) биржи подразделяются:

Товарные биржи

Постоянно действующий оптовый рынок чистой конкуренции, на котором по определенным правилам совершаются концессии купли-продажи на качественно однородные и легко взаимозаменяемые товары. В настоящее время на товарных биржах в мире продаётся около 100 так называемых биржевых товаров. На их долю приходится около 20 % международной торговли. Часто устав биржи предполагает разный статус членов биржи.

На Чикагской торговой бирже, например, члены со статусом GIM могут совершать операции по всем фьючерсам, указанным в правительственном каталоге рынка фьючерсных сделок на ценные бумаги. Привилегированные члены этой биржи со статусом IDEM пользуются преимуществами в торговле по всем фьючерсным сделкам по индексам, долговым обязательствам и драгоценным металлам. Члены этой же биржи со статусом СОМ имеют право торговли по контрактам, представленным в списке товарных опционов на бирже.

Любая товарная биржа торгует контрактами на небольшое количество стандартных видов товаров, в основном, стратегического характера, таких, например, как нефть и нефтепродукты, цветные и Драгоценные металлы, зерновые, мясо, сырьё для текстильной и деревообрабатывающей промышленности и т.д. Все эти товары продаются крупными политическими партиями и по ценам, формируемым под влиянием соотношения спроса и предложения.

Хотя каждая товарная биржа действует независимо от других бирж и на ней формируются свои определённые цены на определённые виды товаров, однако благодаря налаживанию информационных связей между биржами происходит выравнивание цен и, как следствие, формирование единого мирового рынка.

Все соглашения, совершаемые на товарных биржах, предполагают использование стандартных контрактов. Поскольку эти контракты не предполагают немедленную и обязательную поставку продукта, они получили название фьючерсов. Этот вид контрактов строго стандартизован по количеству и качеству продукта, срокам и месту поставки и т.д. Поэтому, сделка купли-продажи совершается на определенное количество фьючерсных сделок без процедуры осмотра продукта. Фьючерс (или фьючерс), в отличие от контракта на поставку реального продукта, может быть исполнен одним из двух способов: либо путем заключения противоположной договора (офсета) на равное количество продукта в любой день в соответствии с условиями поставки, либо поставкой обусловленного продукта. Хотя на сегодняшний день на договоренности, завершаемые поставкой реального продукта, приходится приблизительно 1.0% биржевого оборота, важна сама возможность осуществить покупку или продажу реального продукта. Несмотря на то, что современные биржи в основном представляют собой рынок фьючерсных контрактов и опционов, важно не потерять связь между ним и рынком реального продукта.

Биржевая котировка цен на товарных биржах:

В настоящее время биржевая котировка цен на товарных биржах приобретает все большее значение. Например, на бирже в Чикаго периодически собираются брокеры для определения цен на продукты питания. И эти цены действуют по всей стране.

Биржевая котировка представляет собой фиксацию фактических контрактных цен и введение типичной цены по биржевым сделкам за определенный период времени (как правило, биржевой день). Это ориентир при заключении сделок и вне биржи. По результатам торгов котировальная комиссия вводит так называемую типичную цену. Она оказывается наиболее вероятной в силу исключения воздействия случайных факторов. По существу это цена преобладающей реализации. При большом количестве сделок она исчисляется как средняя. Исходным материалом для котировки служит информация о контрагентах концессии, а также о ценах, по которым они желали бы приобрести (продать) данный продукт.

И в заключении можно сделать вывод, что котировальные цены благодаря значительной концентрации спроса и предложения в биржевом процессе становятся объективным показателем состояния рынка и одновременно фактором последующего изменения структуры производства.

Базовые операции на товарной бирже

1. Клиринговые операции. В процессе совершения сделок на бирже может получиться так, что возникнут взаимные долговые обязательства среди участников торгов. Для ее погашения в конце торгов расчетная палата проводит анализ сделок и устанавливает чистую маржу для каждого участника. Это позволяет избежать неудобных круговых расчетов.

2. Фьючерсные и форварды. Это соглашение на покупку или продажу какого-либо продукта в будущем. Форвардом называется соглашение сторон на сделку в будущем по установленной предварительно цене. Расчеты по контракту производятся в момент его свершения.

4. Хеджирование риска. Одной из основных функций фьючерсного рынка является перенос риска с тех, кто хочет его избежать (хеджеры) на тех, кто согласен его принять (спекулянты). Этому способствуют такие свойства рынков, как стандартизированость контрактов и высокая ликвидность рынков. Поскольку все контракты стандартизированы, то не возникает необходимость проверять надежность противоположной стороны. Ликвидность позволяет продать продукт по фиксированной цене независимо от ее изменения в будущем.

Благодаря гибкости рынка и точно определенных стандартов этих контрактов, открываются широкие возможности. Они позволяют вести дела производителям, покупателям, биржевым дельцам с необходимой гибкостью операций и маневренностью политики фирм в изменяющихся рыночных условиях.

Теперь о разнице между открытой и закрытой биржами. Она заключается в том, что в первом случае договора могут заключаться только между биржевыми маклерами и брокерами, которые представляют интересы и выступают от имени, как участников биржи, так и разовых покупателей. Во втором случае контракты могут заключать и клиенты биржи как самостоятельно, так и через посредников. На начальном этапе, когда еще не отработан механизм торговли на бирже и отсутствуют методы защиты интересов продавцов и покупателей, целесообразно проводить закрытые торги.

Любая товарная биржа имеет два основных направления деятельности: оптовая торговля с одной стороны и котировка цен товаров с другой. Остановлюсь на последнем.

Во всех зарубежных странах биржевая деятельность наряду с банковской и денежной системой служат объектом государственного регулирования. Это не случайно. В рыночной экономике при отсутствии прямого директивного вмешательства в предпринимательскую деятельность именно биржи являются инструментом косвенного, но весьма существенного воздействия на бизнес. Несмотря на то, что, на бирже контролируется небольшое количество товаров, большинство из них носит стратегический характер. Поэтому те цены, которые на бирже в условиях свободного ценообразования отражают движение рынка того или иного продукта, служат своеобразным индикатором состояния экономики страны.

Сегодня между крупнейшими товарными биржами налажены информационные связи. Это способствует выравниванию цен и формированию единого мирового рынка.

Форвардные договоренности (или срочные концессии).

Это взаимная передача прав и обязаностей в отношении реального продукта с отсроченным сроком поставки. Отличительной особенностью этих сделок явл. то, что момент заключения обязательств сделок не совпадает с моментом их выполнения. Объектом таких сделок может выступать как номинальный продукт, так и продукт, который будет произведен к установленному сроку.

Разновидностью форвардных сделок являются:

Простые договора с премией. При этих сделках сторона (плательщик) получает право отступного, т.е. Контрагент за уплату ранее установленной суммы отступает от выполнения договоренности. Этот вид сделок в зависимости от того, кто плательщик премии 2х видов: концессии с условной продажей и соглашения с условной покупкой.

Двойные договора с премией. Договоры, в которых плательщик премии получает право на выбор между позицией покупателя и позицией продавца, а также право, если есть соглашение контрагентов, отступить от договоренности. Если права плательщика премии увеличиваются при таких сделках, то величина увеличивается вдвое. Эта премия может учитываться как величина отдельная от суммы концессии, или включаться в сумму соглашения.

Сложные договора с премией. Это договоры, которые представляют собой соединение 2х противоположных сделок с премиями, заключенные одной и той же брокерской компанией с двумя другими участниками торговли на бирже.

Кратные договоренности с премией. Договоры, при которых один из контрагентов получает право за определенную премию в пользу другой стороны увеличить во столько-то раз кол-во продукта, принадлежащего в соответствии с существом концессии к передаче или приему продукта: соглашения с выбором покупателя и договора с выбором продавца.

Форвардные договоренности имеют еще одну разновидность:

Разновидностью фьючерсных контрактов являются опционные соглашения. Особенность: объектом сделок становиться обязательство купить или продать некоторое число фьюч. сделок, но по заданной цене. Здесь меньше риск.

Под опционами понимают особый вид биржевых сделок с ограниченными по сравнению с обычными фьючерсными операциями риском. Это договорное обязательство купить или продать определенный вид ценностей или финансовых прав по заранее установленной цене в пределах согласованного периода. В обмен на получение такого права покупатель опциона уплачивает его продавцу определенную сумму ( премию ). В прошлом опционы назывались сделками с премией, привилегиями, гарантиями от убытков, гарантиями от повышения и от снижения цен.

На товарных биржах опционы могут заключаться с товарами и фьючерсными сделками.

По технике осуществления различают три основных типа опциона: опцион с правом покупки или на покупку, используемый при игре на повышение; опцион с правом продажи или на продажу, применяемый торговцами, когда они рассчитывают на понижение цен; и двойной опцион, представляющий собой комбинацию опциона на покупку и на продажу.

Двойной опцион позволяет его покупателю либо купить, либо продать контракт или другой вид ценностей ( но не купит и продать одновременно ) по базисной цене и поэтому используется при чрезвычайно неустойчивой конъюнктуре рынка, когда трудно предугадать последующее направление движения цен. Торговля двойными опционами ведется только в Англии.

Опцион на покупку дает право, но не обязывает купить определенный фьючерс, продукт или нетоварную ценность по данной цене.

Опцион на продажу дает право, но не обязывает продать определенный фьючерс или ценность по данной цене.

Операции хеджирования риска.

Многообразие форм биржевых операций, постоянное совершенствование практики торговли на бирже создают основу для эффективного функционирования рыночного механизма, сбалансирования рынка, снижения издержек на приобретение и реализацию продукции. Даже в условиях заметных колебаний рыночных цен биржевые операции позволяют фирмам планировать свои затраты и прибыль на достаточно большие периоды, разрабатывать стратегию развития компаний с регулируемым риском, гибко сочетать различные формы инвестиций, снижать свои расходы на финансирование торговых операций.

ОАО Белорусская универсальная товарная биржа

ОАО «Белорусская универсальная товарная биржа» (БУТБ) создано в соответствии с постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 30 декабря 2003 г. № 1719 «О Белорусской универсальной товарной бирже».

25 мая 2004 г. Минский горисполком решением за № 1064 зарегистрировал ОАО «Белорусская универсальная товарная биржа» в Едином государственном регистре юр. лиц и индивидуальных предпринимателей.

Первые торги (экспорт лесопродукции) состоялись 2 июня 2005 г. С этого же месяца началась регулярная торговля металлопродукцией. С января 2006 г. начаты торги по секции сельхозпродукции.

14 сентября 2006 г. Президентом Республики Беларусь подписан Указ № 577 «О некоторых вопросах деятельности открытого акционерного общества (АО) «Белорусская универсальная товарная биржа», во исполнение которого Правительством республики принята Программа развития ОАО «Белорусская универсальная товарная биржа» на 2007-2010 годы. Помимо совершенствования непосредственно биржевой деятельности, Программой предусмотрена фирма на базе БУТБ Центра электронной торговли создаваемой в республике Системы электронной торговли.

28 июня 2007 г. вышел в свет 1-й номер «Биржевого бюллетеня».

В 2008 г. завершено формирование филиальной сети биржи. Филиалы функционируют во всех областных центрах Республики Беларусь. Первым, в марте 2006 г., был создан филиал в г. Бресте.

С июля 2008 г. Белорусская универсальная товарная биржа является членом Международной ассоциации бирж стран Содружества Независимых государств (МАБ СНГ).

В мае 2009 г. на бирже начала функционировать секция промышленных и потребительских товаров, в рамках которой участникам торговли на бирже предоставлена возможность совершения биржевых сделок посредством сети Интернет по самой широкой номенклатуре товаров (прототип Центра электронной торговли, создание которого предусмотрено Программой развития ОАО «Белорусская универсальная товарная биржа» на 2007-2010 годы).

26 мая 2009 г. Первым заместителем Премьер-министра Республики Беларусь утверждена Концепция создания срочного товарного рынка в Республике Беларусь, предусматривающая торговлю товарными фьючерсными контрактами и опционами на базе ОАО «Белорусская универсальная товарная биржа».

С 7 августа 2009 г. вступил в силу закон Республики Беларусь от 5 января 2009 г. № 10-З «О товарных биржах».

16 ноября 2009 г. на 9-м заседании Совета по агропромышленной политике при Интеграционном Комитете ЕврАзЭС принято решение о создании на основе ОАО «Белорусская универсальная товарная биржа» Евразийской биржи сельскохозяйственной продукции, сырья и продовольствия.

31 декабря 2010 г. Совет Министров Республики Беларусь постановлением № 1923 «О мерах по реализации Указа президента Республики Беларусь от 30 декабря 2010 г. № 708» определил ОАО «Белорусская универсальная товарная биржа» одним из операторов электронных торговых площадок (ЭТП) для проведения электронных продаж с молотка для государственных закупок и закупок за счет собственных средств. Специально созданная для этой цели электронная торговая площадка начала работу с 1 марта 2011 г.

С марта 2011 г. Белорусская универсальная товарная биржа является членом Ассоциации фьючерсных рынков (AFM).

17 февраля 2012 г. подписано соглашение о сотрудничестве с Электронной торговой площадкой ММВБ «Госзакупки», призванное развивать взаимодействие в области фирмы и проведения торгово-закупочных процедур с использованием электронных публичных торгов. В рамках сотрудничества будет осуществлена интеграция электронных торговых площадок с целью создания открытой конкурентной информационной среды.

С 16 ноября 2012 г. начались регулярные торги в секции спотового рынка биржи. Первым инструментом, допущенным к обращению в секции, стал расчетный фьючерс на прокат сортовой стальной горячекатаный круглый.

Фондовые биржи

Компания, предметом деятельности которой являются обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг.

Задачи рынка акций:

1. Предоставление централизованного места, где может происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа;

2. Выявление равновесной биржевой цены;

3. Аккумулирование временно свободных денежных средств и способствование передаче права собственности;

4. Обеспечение гласности, открытости биржевых торгов;

5. Обеспечение арбитража;

6. Обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале;

7. Разработка этических стандартов, кодекса поведения участников торговли на бирже.

8. Покупая, ценные бумаги по низкому курсу и продавая их по более высокому, можно получить крупную биржевую прибыль.

Являясь организатором рынка ценных бумаг, фондовая биржа первоначально занималась исключительно созданием необходимых условий для ведения эффективной торговли, но по мере развития рынка её задачей стала не только компания торговли, но и её обслуживание.

Механизм биржи разнообразен. Для осуществления работы на бирже выбирается руководящий орган биржи – биржевой комитет, в который входят крупные товаропроизводители или же их доверенные лица. Члены биржи подразделяются на биржевых посредников (брокеров и маклеров) и дилеров, которые проводят операции с ценными бумагами.

ОАО Белорусская валютно-фондовая биржа

История развития ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» началась с 4 марта 1993 г., когда восемнадцатью банками Республики Беларусь была учреждена в форме закрытого акционерной компании «Межбанковская валютная биржа». Основной целью ее создания являлась фирма рыночного механизма котировки национальной денежной единицы. 24 марта 1993 г. в ЗАО «Межбанковская валютная биржа» состоялась первая торговая сессия, по результатам которой национальным банком Республики Беларусь был установлен официальный курс безналичного белорусского рубля к безналичному российскому рублю.

В 1994 году министерство финансов Республики Беларусь эмитировало первый выпуск государственных краткосрочных облигаций на безбумажной основе, заложив основу для становления и развития в республике рынка государственных ценных бумаг. На данном этапе биржа выступала в качестве регистратора сделок с ГКО, совершенных на вторичном рынке, а также готовила нормативную и программно-техническую базу для компании электронных торгов гос облигациями.

Кроме этого, в 1994-1995 годах на торговой площадке биржи регулярно проводились публичные торги кредитных ресурсов национального банка Республики Беларусь и частных банков.

В сентябре 1996 закрытое акционерное общество (АО) «Межбанковская валютная биржа» было преобразовано в государственное учреждение национального банка Республики Беларусь «Межбанковская валютная биржа». ГУ НБ РБ «Межбанковская валютная биржа» выступило правопереемником в отношении функций ЗАО «МВБ». Основными целями деятельности новой структуры подразделения национального банка остались компания торгов иностранной валютой и регистрация сделок с государственными ценными бумагами, участие в программе развития и становления инфраструктуры организованного рынка государственных займов. К концу 1997 года ГУ НБ РБ «Межбанковская валютная биржа» были созданы все условия для начала вторичного обращения гос. облигаций и облигаций национального банка Республики Беларусь на организованном рынке. Первые торги состоялись 16 января 1998 г.

В июле 1998 года Указом президента Республики Беларусь от 20.07.1998 № 366 «О совершенствовании системы государственного регулирования рынка ценных бумаг» было принято решение о создании на базе ГУ НБ РБ «Межбанковская валютная биржа» открытого акционерного общества (АО) «Белорусская валютно-фондовая биржа» и предоставления ему прав фирмы торговли на бирже финансовыми активами, в том числе валютными ценностями и ценными бумагами всех видов, за исключением именных приватизационных чеков «Имущество».

Валютные биржи

Валютная биржа организует работу базовых элементов инфраструктуры валютного рынка Forex: торговой системы (механизм поиска контрагента), клиринговой и расчётной систем (механизм исполнения договоренности).

Существуют валютные биржи, специализирующиеся на срочной торговле валютой и финансовыми активами.

Лондонская международная биржа финансовых фьючерсных контрактов (London International Financial terminal transactions Exchange), Европейская опционная биржа в Амстердаме (European Options Exchange), Немецкая срочная биржа во Франкфурте (Deutsche Terminboerse), Сингапурская биржа (Singapore International Monetary Exchange), биржа срочной торговли в Сиднее (Sydney forwards Exchange), Австрийская срочная опционная биржа в Вене (Oesterreichische Termin Option-sboerse). С экономической точки зрения валютная биржа — это организованный участник на биржевом организованном валютном рынке Forex. В правовом смысле валютная биржа представляет собой юрлицо, формирующее оптовый рынок путём компании и регулирования торговли на бирже иностранной валютой.

Валютная биржа — это место, где осуществляется свободная купля-продажа национальных валют, исходя из курсового соотношения между ними (котировки), складывающегося на рынке под воздействием спроса и предложения. Этому типу биржи присущи все элементы классической торговли на бирже. Котировки на бирже зависят от покупательной способности обмениваемых валют, которая, в свою очередь, определяется экономической ситуацией в странах-эмитентах. Операции на валютной бирже основаны на конвертируемости валют, обмениваемых на ней.

Основная задача биржи состоит не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных валютных ресурсов, перераспределении их рыночными методами из одних отраслей экономики в другие и в установлении действительного рыночного курса национальной и иностранной валюты в условиях справедливой и законной торговли.

Прямое назначение валютной биржи — определять курс валют, который представляет собой стоимость иностранной валюты. Однако развитие систем связи, массовый отказ от золотого стандарта в результате отмены Бреттон-Вудской валютной системы, развитие тенденций экономической глобализации привело к снижению роли национальных валютных бирж. Их место постепенно занимает глобальный круглосуточный валютный рынок Forex Форекс.

Московская межбанковская валютная биржа

Московская межбанковская валютная биржа — одна из крупнейших универсальных бирж в Российской Федерации, странах СНГ и Восточной Европы.

Открыта в 1992 году. В декабре 2011 года объединилась с РТС в ММВБ-РТС. Объединённая биржа с 1 августа 2012 года переименована в «Московская биржа».

На рынку акций ММВБ ежедневно шли торги по ценным бумагам около 700 российских эмитентов, в том числе по акциям свыше 230 компаний, включая крупнейших эмитентов — ОАО «Газпром», ОАО «Ростелеком», ОАО «Сбербанк Российской Федерации», ОАО «Лукойл», ОАО «НК «»Роснефть»» и другие с общей капитализацией порядка 10 трлн руб. (около 300 млрд долл.). В состав участников торгов фондового рынка ММВБ входили около 650 организаций — профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являлись свыше 670 тысяч частных инвесторов.

Доля биржи в глобальном биржевом объёме торгов акциями и депозитарными расписками российских эмитентов в 4 квартале 2010 года составила 60 %.

Объём торгов акциями в 2009 г. составил 836,3 млрд долл., что в 1,7 раза меньше объёма торгов в 2008 г.

История ММВБ началась с валютных конкурсов, которые Внешэкономбанк СССР начал проводить в ноябре 1989 года. Именно на этих конкурсах впервые был установлен рыночный курс рубля к доллару. В январе 1992 года вместо Валютной биржи Госбанка была учреждена ММВБ, ставшая главной площадкой для проведения валютных операций банков и предприятий. С июля 1992 года курс ММВБ используется центральным банком для установления официальных курсов рубля к иностранным валютам. На ММВБ были впервые организованы торги ГКО, превратившие валютную биржу в универсальную торговую площадку. В середине 1990-х годов началась подготовка для фирмы торговли на бирже новыми финансовыми инструментами фондового и спотового рынка, в частности, корпоративными ценными бумагами и фьючерсными контрактами. Во второй половине 90-х годов биржа, несмотря на августовский кризис 1998 года, продолжала укреплять свои позиции ведущей торговой площадки Российской Федерации.

19 декабря 2011 года в результате слияния бирж ММВБ и РТС образована Московская биржа.

Фьючерсные биржи

1.Торговлю на фьючерсной бирже по сравнению с торговлей реальным продуктом на товарной бирже отличают: преимущественно спекулятивным характер сделок; косвенная связь с рынком реального продукта через хеджирование риска; полная унификация всех условий контракта, кроме цены; участие клиринговой палаты в расчётах между покупателем и продавцом.

2.Широкое распространение торговли с использованием кредита, предоставляемого под обеспечение долга торгуемого продукта (маржинальная торговля).

3. Первые фьючерсные торги на современных биржах появилась в 1710 году на бирже в Осаке, Япония.

4.Практически все современные товарные, фондовые и валютные биржи помимо сделок спот, проводят торги фьючерсными сделками.

Фьючерсные контракты:

В своем развитии товарные биржи прошли несколько ступеней от оптового рынка, где концессии совершаются с наличными политическими партиями продукта до современного фьючерсного рынка.

Главная функция фьючерсной биржи сегодня состоит в предоставлении частным лицам и компаниям, рискующим понести убытки вследствие неблагоприятного колебания цен на товары и финансовые активы, возможности избежать или уменьшить этот риск. Биржи делают перенос риска с тех, кто желает его избежать (хеджеры), на тех, кто согласен его принять на себя (спекулянты). Перенос риска в условиях нестабильной экономики играет стабилизирующую роль в деятельности предприятий.

Среди преимуществ, которые представляют фьючерсные сделки, можно выделить:

1) улучшение планирования;

1. Улучшение планирования.

Рассмотрим на примере страны, производящей товар на экспорт. Скажем, какао. Как она будет планировать свою стратегию сбыта? Она может:

а) находить покупателя каждый месяц или каждый квартал, когда товар готов;

б) продавать все количество товара первому покупателю, который объявляется, по цене, которую он предложит;

в) обратиться к «фьючерсным» рынкам, воспользовавшись предоставляемым биржей механизмом фиксированной цены, а продать свой товар в наиболее удобное время наилучшему покупателю.

Простота и привлекательность фьючерсных сделок состоит еще в том, что производитель какао, вступая в такую торговлю и ограждая себя от риска принести убытки на своем продукте, дает возможность производителю шоколада приобрести это какао, с доставкой в будущем и, таким образом, застраховать себя от перебоев в снабжении сырьем.

Любая торговая операция требует наличия торговых партнеров. Но далеко не всегда легко найти в нужный момент подходящего покупателя и продавца.

«Фьючерсные» рынки позволяют избежать подобной неприятной ситуации и совершать покупку и продажу без конкретно названного партнера. Более того, «фьючерсные» рынки позволяют получить или уплатить наилучшую цену на данный момент. При наличии фьючерсной сделки и продавец, и покупатель имеют в запасе время, чтобы купить или продать продукт в будущем с наилучшей доходом для себя, не связывая себя с определенным партнером.

Большинство бирж имеют расчетные палаты, через которые продавцами и покупателями производятся все расчетные операции. Это очень важный момент, хотя биржа и не является прямым участником торговой операции, она фиксирует и подтверждает всякую куплю и продажу.

Когда на бирже производится купля-продажа какого-то продукта, расчетная палата имеет от продавца и покупателя соответствующее обеспечение этой соглашения. Контракт, реализуемый через посредство расчетной палаты, во многих отношениях надежнее контракта с любым конкретным партнером, включая государственные агентства.

Для многих крупнейших производителей и покупателей, чьи продажи и закупки оказывают мощное влияние на мировой рынок, возможность продать или купить продукт конфиденциально имеет очень важное значение. В таких случаях биржевые контракты незаменимы.

Большинство бирж, особенно имеющих дело с товарами широкого потребления, может позволить быструю реализацию контрактов и товаров без изменения цен. Благодаря этому торговля совершается очень быстро.

Как это происходит? Например, кто-то хочет купить 10000т сахара. Он может это сделать, купив 200 фьючерсов по 50т на один контракт. Такая сделка может быть совершена за несколько минут. Далее, все 200 контрактов гарантированы, и теперь у покупателя есть время для переговоров на предоставление более выгодных условий.

Во фьючерсных сделках заложен колоссальный потенциал, осуществлять с их помощью бесчисленное множество вариантов операций. Ведь и продавец, и покупатель имеют возможность, как поставить (принять) реальный продукт, так и перепродать биржевой контракт до наступления срока поставки, что открывает перспективы широкой и многообразной вариантности.

Говоря в общем, «фьючерсные» рынки имеют огромный потенциал для множества операций, связанных с быстрым «переливом» капитала и товаров, то есть ликвидностью. Одним из показателей ликвидности является общий объем торговли на биржах. Объем торговли на фьючерсных биржах только с товарами превышает 2.5 трлн. долл.

8. Возможность арбитражных операций.

Благодаря гибкости рынка и точно определенных стандартов этих контрактов, открываются широкие возможности. Они позволяют вести дела производителям, покупателям, биржевым дельцам с необходимой гибкостью операций и маневренностью политики фирм в изменяющихся рыночных условиях.

Шанхайская фьючерсная биржа

Шанхайская фьючерсная биржа (SHFE) организована согласно соответствующим правилам и инструкциям. Саморегулируемый объект, выполняет функции, которые определены в его уставе и государственных законах и инструкциях. Биржа регулируется Китайской комиссией по регулированию рынка ценных бумаг (CSRC). В настоящее время торгуются фьючерсы на золото, медь, алюминий, свинец, стальную арматуру, стальную проволоку, каучук, мазут и цинк.

Более чем 200 участников работают на Шанхайском фьючерсной бирже, среди которых приблизительно 80 % составляют брокерские организации, занимающиеся фьючерсными контрактами. Биржа уже открыла более чем 250 отделений в стране.

С ростом торговых объемов и расширением рынка, функции и влияние биржи расширились. Шанхайская фьючерсная биржа уже стала одним из трех ценоустанавливающих центров в мире на рынке меди. Цены на каучуковые контракты привлекают внимание как внутри страны, так и за границей. Торговля мазутом положила начало работы в энергетическом секторе.

Согласно уставу Шанхайская фьючерсная биржа управляется генеральным директором. 17 функциональных отделов подчиняются генеральному директору, среди которых главный офис, отдел по связям с общественностью, центр развития и исследований, департамент инновационных продуктов, департамент международного сотрудничества, маркетинговый отдел, торговым департамент, отдел поставок, клиринговый департамент, информационный отдел, отдел по надзору, ИТ-отдел, юридический отдел, отдел кадров, финансовый отдел, канцелярия и пекинский офис.

Шанхайская фьючерсная биржа устанавливает систему правил по торговым операциям и правила по рыночному регулированию на основании разрешения CSRC.

Шанхайская фьючерсная биржа владеет электронной торговой системой. Большая емкость оптических линий связи, двухсторонней спутниковой связи и сети между тремя биржами гарантирует надежный прием данных в реальном времени и прием биржевых ордеров. Чтобы сохранять рыночную стабильность и законные права инвесторов, Шанхайский фьючерсная биржа ввела систему управления рисками, которая опирается на полный цикл риск-менеджмента.

Шанхайский фьючерсная биржа обеспечивает сервисы по регулированию и обслуживанию участников торгов. Это предполагает всестороннее и обслуживание и поддержку всех участников и индивидуальных инвесторов. Определенные банки ответственны за ежедневный клининг участников, в то время как участники должны нести ответственность за торговые счета своих собственных клиентов. По всем контрактам после экспирации осуществляется физическая поставка. Основной продукт поставляется в пределах предписанного времени до указанной даты.

В дополнение, Шанхайский фьючерсная биржа обеспечивает консультацию и обучение участников, инвесторов и общественности посредством средств массовой информации, телефонных консультации, различных семинаров и т.д.

Понятие опционных бирж

Опционная биржа – биржа, специализирующаяся на торговле долговых финансовых обязательств. Источником выгоды опционной биржи служат премии, уплачиваемые клиентами за покупку опционов.

Однако всегда существовали и универсальные биржи — биржи, совмещающие фирму торгов различными инструментами в рамках одной организационной структуры (зачастую в разных секциях).

ChicagoMercantileBush-товарно сырьевая биржа

Виды биржевых сделок

*Длинная позиция (покупка финансового инструмента — акции, облигации, валюты, фьючерса, опциона и пр. — в расчёте на рост его стоимости)

*Короткая позиция (продажа без покрытия, то есть берутся взаймы ценные бумаги и продаются в расчёте на падение их стоимости, предусматривается выкуп подешевевшего актива и возврат кредитору)

Задачи биржевой торговли

задачи торговли на бирже:

*организация свободного процесса товарного обращения

*обеспечение сбалансированности спроса и предложения

*биржевые торговые площадки предоставляют гарантии исполнения сделок, реализуя принцип поставки против платежа

*перенос риска ценовых колебаний с участников рынка реального продукта посредством механизма хеджирования риска

*выявление цены, то есть выявление точки зрения рынка на то, какова будет цена лежащего в основе фьючерса продукта в момент *наступления срока действия контракта

*повышение ликвидности и эффективности путем ускорения и упрощения совершения фьючерсных операций

Устройство бирж

В разных странах и даже в пределах одной страны устройство бирж сильно различаются. Однако, несмотря на различия, удаётся выделить и очертить типичные организационно-структурные признаки построения товарных бирж.

С точки зрения организационно-правовой формы биржи формируются преимущественным образом в виде акционерных обществ. В то же время это могут быть и товарищества, общества с ограниченной ответственностью, смешанные товарищества и даже частные предприятия.

Чаще всего биржи представляют собой акционерные общества закрытого типа (ЗАО). Их акции не подлежат свободной продаже. Тем самым руководящие органы биржи имеют возможность отбирать желающих стать акционерами по своему усмотрению, не допускать проникновения в акционерное общество (АО) случайных лиц. Такой подход в известной степени оправдывается тем, что биржа оперирует многомиллионными суммами, и поэтому риск проникновения в это дело незнакомых, случайных людей с неизвестной репутацией желательно свести к минимуму.

В соответствии с организационно-правовыми формами хозяйствования биржи в своём подавляющем большинстве не относятся к государственным организациям (хотя в принципе возможны и государственные биржи), а представляют собой коммерческие предприятия негосударственных форм собственности. Их доходы формируются в основном за счёт поступлений от клиентов, участников оптовой торговли, проводимой биржей.

Членами биржи могут быть не только граждане своей страны, но и иностранные граждане и компании (юридические лица), которым в законодательном порядке разрешено заниматься предпринимательской деятельностью. Однако не любой человек и не любая фирма могут стать членами биржи. Для этого надо соответствовать требованиям её устава и иметь достаточный стартовый капитал, чтобы уплатить весьма крупный паевой взнос или купить почти столь же дорогое брокерское место на бирже. К тому же членом биржи можно стать только по решению биржевого совета.

Биржевой листинг

Ценные бумаги попадают на биржу не автоматически, и далеко не все из них могут быть допущены на биржу. Практически во всех странах в соответствии с принятыми нормативными актами вопрос о допуске ценных бумаг на биржу решает сама биржа. И именно от биржи, а не от какого-либо другого органа зависит, будут ли те или иные ценные бумаги продаваться на данной бирже. Если ценные бумаги какого-либо эмитента принимаются для продажи на бирже, значит, они приняты к котировке и включаются в котировочный список (или «лист») и именуются «списочными» или «листинговыми». А сама процедура допуска ценных бумаг к биржевой торговле называется листингом.

Организация, желающая включить свои акции в биржевой список, подает на биржу заявку определенной формы и сообщает о себе довольно подробную информацию. Объем и характер этих сведений определяет сама биржа, поэтому требования к ценным бумагам на разных биржах могут быть различными. Ценные бумаги, не включенные в биржевой список на одной бирже, могут быть приняты другой биржей, где требования более мягкие. По российскому законодательству правила допуска ценных бумаг на биржу устанавливаются самой биржей, но по согласованию с мин фином.

В качестве примера рассмотрим правила допуска ценных бумаг на самой крупной в мире Нью-йоркскою фондовому рынку (НЙФБ), на которой котируются акции наиболее крупных компаний и осуществляется около трех четвертей всех операций с акциями в США.

НЙФБ устанавливает прежде всего минимальные количественные показатели к акционерным обществам, для допуска их ценных бумаг на биржу. Эти требования следующие:

Число лиц, владеющих не менее чем 100 акциями, должно составлять не менее 2 000 человек; или общее число акционеров должно быть не менее 2 200.

Среднемесячный оборот торговли акциями должен составлять не менее 100 тыс. долл.

Число акций, находящихся в обращении, — не менее 1,1 млн.

Рыночная стоимость акций — не менее 18 млн. долл.

Стоимость активов организации — не менее 18 млн. долл.

Прибыль до уплаты налогов:

за последний балансовый год — не менее 2,5 млн. долл.;

за каждый из 2-х предшествующих последнему — 2,0 млн. долл.;

или суммарная прибыль за 3 последних года — не менее 6,5 млн. долл.

(причем каждый из 3-х лет должен быть прибыльным).

Помимо этих количественных показателей НЙФБ использует также

В совете директоров фирмы не менее двух членов не должны работать в организации и ее отделениях, быть советником или консультантом или являться родственником лица, занимающего высший административный пост.

Организация не вправе ограничить или аннулировать право голоса выпущенных обыкновенных акций.

В фирмы не должно быть таких ситуаций, чтобы член совета директоров действовал в своих личных интересах (например, получил премию), которые ущемляют интересы остальных акционеров.

Для получения котировки акционерное общество (АО) подает следующие

Сведения и документы.

Образец сертификата акции.

Годовые отчеты за последние 3 года (балансовый отчет, отчет о прибыли и убытках, отчет о нераспределенной прибыли).

Проспект последнего денежной эмиссии ценных бумаг и копии документов, которые организация направляла в Комиссию по ценным бумагам и биржам.

Официальное сообщение, направляемое советом директоров акционерам перед последним ежегодным собранием акционеров. (В этом обращении содержится; предлагаемый состав совета директоров; предлагаемое жалованье высших менеджеров, являющихся членами совета директоров; опционы и премии этим менеджерам; проекты резолюций, выносимые на собрание).

Данные о числе акций, принадлежащих: управляющим и их ближайшим родственникам; членам совета директоров и их ближайшим родственникам; прочим физическим или юр. лицам, владеющим 10% и более от общего числа акций.

Примерное число наемных работников организации (не считая высшего управленческого персонала), которые являются акционерами фирмы, и примерное количество принадлежащих им акций.

Сведения о распределении акций среди акционеров с выделением десяти крупнейших акционеров.

Приведенным требованиям могут удовлетворять только корпорации, которые существуют не менее трех лет как открытые акционерные общества.

В 1983 г. было принято решение о том, что ряду компаний, которые превращаются в открытые акционерные общества и их первоначальные денежные эмиссии акций довольно высоки, одновременно с первоначальной денежной эмиссией можно получить сразу же котировку на НЙФБ. Если, конечно, при этом первоначальный выпуск акций соответствует требованиям биржи. При этом набор предоставляемых документов резко сокращается.

В случае, если представленные документы удовлетворяют требованиям биржи, эмитент должен внести определенную плату за принятие акций к котировке. Только после этого процедуру листинга можно считать завершенной.

Несмотря на то, что принятие акций к котировке на бирже обходится эмитенту довольно дорого, акционерные общества стремятся попасть в котировочный список, так как включение в листинг дает им определенные преимущества:

больший объем информации и повышение престижа компании у инвесторов, так как помимо собственной оценки качества акций инвестором имеется оценка этих качеств и рынком акций;

лучшие условия для получения организацией кредитов, так как заемщики могут сравнить балансовую стоимость активов организации с биржевой оценкой;

отличная видимость рынка; акционеры и потенциальные инвесторы могут легко следить за сделками и котировками, так как финансовая пресса дает подробный отчет о торговле на бирже акциями, тогда как внебиржевой рынок освещается гораздо меньше;

облегчается возможность закладной акций, так как при прочих равных условиях заемщики более охотно примут в обеспечение долга списочные акции, чем вне списочные, понимая, что их легче продать, если это будет необходимо из-за банкротства (bankruptcy) кредитора;

большая рыночность и внимание со стороны инвесторов, так как публикация данных о рынке списочных акций позволяет инвесторам и финансовым экспертам составить полное представление о рыночном «поведении» каждого списочного эмиссии ценных бумаг акций, что привлекает к этим акциям новых покупателей.

Листинг имеет ряд недостатков, среди них:

дополнительный контроль за деятельностью фирмы, так как при включении в список на бирже она принимает на себя дополнительные обязательства по информированию о дивидендах, выпуску акций и др.;

эти ограничения включаются в соглашение о листинге в интересах внешних акционеров;

дополнительные расходы, такие, как плата за прохождение листинга, ежегодная плата за поддержание листинга, оплата аудиторских услуг;

возможность возникновения отрицательного отношения у потенциальных инвесторов в случае низкой активности акций, что могло бы оказаться менее заметным в случае продажи акций на внебиржевом рынке.

Процедура листинга в Российской Федерации, прерванная в 1917 году, была возобновлена лишь в 1992 г., когда Московская центральная фондовая биржа, а затем и ряд других, начали осуществлять предпродажную проверку качества предлагаемых ценных бумаг. Пока эта процедура четко не отработана. Разные российские биржи (как, впрочем, и западные биржи) предъявляют различные требования к ценным бумагам, так что ценные бумаги, не прошедшие листинг на одной бирже, могут быть приняты к котировке на другой бирже. Кроме того, на российских рынках акций производится торговля как листинговыми, так и не листинговыми акциями. Ряд бирж, как, например, Санкт-Петербургская фондовая биржа, ввели даже предварительную процедуру листинга, заключающуюся в том, что процедура листинга растягивается во времени. Это диктуется, с одной стороны, необходимостью анализа ценных бумаг биржей, с другой стороны, недостатком ряда временных данных по параметрам включения в листинг.

Процедура листинга ценных бумаг на разных биржах имеет отличительные черты, однако, общая схема допуска ценных бумаг на биржу выглядит следующим образом:

Эмитент подает на биржу заявление о листинге ценных бумаг и заключает с биржей договор о проведении экспертизы ценных бумаг;

Биржа проводит экспертизу претендующих на листинг ценных бумаг и решает вопрос об их допуске на биржу;

при положительном решении вопроса о допуске эмитент заключает с биржей договор о листинге ценных бумаг;

Эмитент регулярно (обычно раз в квартал) предоставляет бирже всю необходимую для поддержания листинга информацию.

Для проведения экспертизы претендующих на листинг ценных бумаг эмитент обычно должен предоставить следующие документы:

устав и учредительный договор эмитента;

балансовый отчет и отчет о финансовых результатах за последние три завершенных финансовых года;

результаты аудиторской проверки финансовой деятельности эмитента за последние три года;

Сведения о выплате доходов по ценным бумагам эмитента за последние три года.

Следует отметить, что чем больше правила листинга одной биржи соответствуют правилам другой, тем шире возможности торговли ценными бумагами. Бумаги, принятые к котировке на одной бирже, могут продаваться и на другой бирже, находящейся в другой стране. Например, 3 апреля 1997 г. Санкт-Петербургская фондовая биржа получила подтверждение о соответствии ее листинга правилам листинга Лондонской рынка акций. Это означает, что депозитарные расписки, входящие в листинг Санкт-Петербургской фондового рынка, могут котироваться и на Лондонской бирже.

Роль биржи в рыночной экономике

Современный этап развития Украины характеризуется переходом к рыночной экономике, рыночных отношений, актинним формированием инфраструктуры рынка. В составе этой инфраструктуры одно из основных мест принадлежит биржам: товарным, фондовым, валютным и другим. Наиболее массовое развитие получили товарные биржи (ТБ), которые представляют собой организованный товарный рынок, в рамках которого в соответствии с установленными правилами совершаются договора купли-продажи определенных видов товаров.

Телевизор действует на основе самоуправления, хозяйственной самостоятельности, является юр. лицом, имеет обособленное имущество, самостоятельный баланс, свой расчетный, валютный и иные счета в банках, печать со своим наименованием. Телевизор не занимается коммерческим посредничеством и не имеет. целью получение прибыли.

Деятельность ТВ осуществляется согласно закону Украины «О товарной бирже», устава биржи, правил торговли на бирже и биржевого арбитража.

2. Экономическая самостоятельность хозяйствующих субъектов, основанная на разнообразии форм собственности. В наибольшей мере эта самостоятельность обеспечивается правом частной или коллективной собственности на имущество. При этом одни хозяйственные субъекты не должны влиять на экономические решения, принимаемые другими хозяйственными субъектами.

3. Неограниченное число участников предпринимательской деятельности сфере товарного производства и торговли. Экономика в целом, и торговля на бирже частности, тем эффективнее, чем более эффективна конкуренция и лучшие условия для нее. Конкуренция предполагает создание ряда организационных и экономических предпосылок, в частности, наличие в каждом специализированном секторе товарного производства и торговли достаточного количества хозяйственных субъектов, свободный вход каждого из них в тот или иной товарный рынок.

4. Полная проинформованнисть каждого хозяйственного субъекта о текущей экономической и биржевую конъюнктуру. Эта информация касается состояния спроса и предложения, уровня цен, норм прибыли на капитал, источников товарных ресурсов и т.п.. Без этого бизнесмен не в состоянии принимать правильные экономические решения, делать лучший для себя выбор. Реализация этого условия связана с созданием широкой биржевой инфраструктуры, в частности, консалтинговых, маркетинговых и других фирм.

5. Мобильность обращения материальных, трудовых, финансовых и других видов ресурсов.Предприниматели вкладывают свой капитал в ту или иную сферу деятельности с целью получения прибыли. Рассчитывать на они могут в том случае, если в результате перемещения капитала расширяется объем производства и реализации продукции. А это в свою очередь происходит тогда, когда привлекаются ресурсы, применяют наиболее выгодные их комбинации. Применительно к торговле на бирже первоочередную роль играет мобильность обращения товарно-сырьевых ресурсов. Мобильность обращения ресурсов предполагает полный охват рыночными отношениями всех сфер экономики.

6. Свободный выбор партнеров по сделке.В отличие от директивно-командной экономики, которой присущи глобальные отношения распределения продукции при жесткой привязке поставщиков к потребителям, рыночной экономике присущи отношения между равноправными партнерами, основанные на договорах и контрактах по принципу горизон тальных хозяйственных связей.Это относится к сфере производства и реализации всех видов товарной продукции. закупки необходимо сырья, материалов, машин и оборудования.

7. Свободное ценообразование.Хозяйственные субъекты должны обладать правом самостоятельного установления цены на свои товары. Эти цены основаны на соотношении спроса и предложения и формируются ходе торгов между продавцом и покупателем. Государственное регулирование цен должно охватывать минимальное число товаров и осуществляется в основном экономическими методами, в первую очередь с помощью системы налогообложения.

8. Открытость экономики государства внешним связям.Свободная предпринимательская деятельность, в том числе и биржевая, должна распространяться и на внешнеэкономические связи. Это отражается в возможности хозяйственных субъектов осуществлять хозяйственную деятельность в данной стране на равных основаниях. Реализация этого условия необходимо для интеграции страны в систему мирохозяйственных связей и проникновения на мировой рынок, построения системы мижбиржових связей.

Следует отметить, что рыночная экономика не только создает условия возникновения и эффективного функционирования торговли на бирже, но с ее помощью все более укрепляет свои позиции.Распространяя принципы свободной торговли, характерные сегодня для ТВ, на всю экономику нашего государства, торговля на бирже способствует ускорению формирования рыночной экономики.

Многовековой опыт функционирования торговли на бирже полностью показал ее эффективность в установлении товарно-денежного равновесия на рынке, сбалансировании объемов спроса и предложения, в использовании современных средств информатики и вычислительной техники, в формировании цивилизованного товарного рынка. Характеризуя биржевую торговлю как важный элемент рыночных отношений, можно достаточной мере утверждать, что она относится к разряду общечеловеческих ценностей, являющихся достоянием мировой цивилизации и останется такой в будущем.

Структура и функции бирж

1.Организация сырьевого рынка с помощью биржевого механизма:

Биржевая спекуляция является механизмом не вздувания цен, а их стабилизации;

— важный фактор стабилизации цен является гласность заключения договоренности, публичное установление цен на начало и конец биржевого дня (биржевая котировка), ограничение дневного колебания цен пределами, установленными биржевыми правилами. С этим связана информационная деятельность бирж.

3. Выработка товарных стандартов, установление сортов, приемлемых для потребителей и потому обладающих относительной ликвидностью, регистрация марок фирм, допущенных к торговле на бирже. Последнее особенно важно. Это своего рода ценз на качество продукции, произведенной компанией. Важной стороной деятельности биржи является стандартизация типовых контрактов, своего рода установление традиций торговли.

5. Стабилизируя цены на ограниченный список сырья и товаров, биржи стабилизируют и расхода на производство других, не только биржевых товаров.

6. Стабилизация денежного обращения и облегчение кредита.

8. Формирование и функционирование мирового рынка. Современная товарная биржа в этом моменте соединяет функционирование товарной, фондовой и валютных бирж.

Управление биржей

Управление биржей, структура и функции органов управления строятся, как это принято в акционерных обществах. Высшим органом управления является общее собрание членов биржи, проводимое, как правило, один раз в год. Это как бы своего рода законодательный орган биржи, определяющий уставные формы и выносящий принципиальные решения в области биржевой деятельности. В функции собрания входит принятие устава и других учредительных документов, внесение в них изменений и дополнений, избрание биржевого совета, создание и закрытие филиалов, рассмотрение и утверждение годовых отчетов.

Высшим исполнительным органом биржи является биржевой совет, именуемый также советом директоров (управляющих). Численность и персональный состав биржевого совета определяется общим собранием членов (акционеров) биржи. Биржевой совет собирается обычно не менее одного раза в месяц или даже еженедельно. Это контрольно-распорядительный орган, осуществляющий текущее управление делами биржи. Он имеет право решать любой вопрос, не входящий в исключительную компетенцию общего собрания, представляет и охраняет интересы всех членов — участников биржи.

Для оперативного руководства повседневной административно-хозяйственной и коммерческо-финансовой деятельностью биржи совет назначает правление или исполнительную дирекцию. В функции этого органа входят фирма исполнения решений биржевого совета, решение текущих проблем, возникающих в процессе деятельности биржи, налаживание взаимодействия между подразделениями, быстрое вмешательство при возникновении сбоев, повседневное регулирование биржевых процессов.

На крупных биржах при правлении создается дирекция. В этом случае правление может принять на себя часть функции биржевого совета, а дирекция занимается оперативными делами.

Структура органов оперативного управления обычно достаточно сложна. Прежде всего, выделяются центральные, внутренние органы биржи и периферийные, внешние. Первые обычно расположены в самом здании биржи, представляют её основной рабочий аппарат, непосредственно организующий и проводящий торги, направляющий и оформляющий концессии. Периферийные органы в отличие от центральных выполняют не основные, а вспомогательные функции предпродажного и послепродажного сервиса, обслуживания клиентов биржи, продавцов и покупателей продукта на местах. Они могут находиться в любом уголке страны, где возникает первичный спрос и предложение продукта. Такие внешние органы представлены обычно местными отделениями, филиалами бирж и брокерских контор. Они работают на центральную биржу, собирают и принимают заказы на биржевое обслуживание. Работников таких периферийных отделений принято называть брокерами — приёмщиками заказов.

Остановимся на описании органов биржи и её участников. С этой целью выделим основные части, главные функциональные элементы биржи и охарактеризуем вкратце участников биржевых операций. Брокерские конторы и компании подают в торговую систему биржи заявки и способствуют их продвижению к источникам спроса (если это заявки на продажу) и предложения (если это заявки на покупку), то есть заключению сделок. Брокеры выступают в роли посредников между продавцом и покупателем продукта, соединяющих их интересы, и одновременно в качестве полномочных представителей, действующих на бирже как доверенные лица владельцев реализуемого продукта и его покупателей (слово «брокер» означает «посредник», «комиссионер», «оценщик»). Брокеры имеют свои стационарные места на бирже и являются неотъемлемой частью её структуры.

Лиц, занимающихся биржевым посредничеством от своего имени и за свой счёт, называют в отличие от брокеров дилерами (джобберами). Это физ. лицо или организация, проводящие биржевые операции в роли участников сделок.

Биржевые комитеты (комиссии) выполняют определённый, заранее заданный круг функций подготовки и проведения биржевого процесса. Обычно в их число входят комитеты по правилам торговли на бирже, по стандартам и качеству, котировальный комитет, информационные биржевые службы. Это специальные подразделения бирж.

Комитет по правилам занят составлением новых правил и внесением изменений в действующие правила торговли на бирже, подготовкой типовых контрактов, контролем за соблюдением норм и правил, ознакомлением с правилами заинтересованных лиц.

Комитет по стандартам и качеству вырабатывает биржевые стандарты, осуществляет экспертизу качества товаров, представляемых на торги, готовит акты экспертизы.

Котировальный комитет, исходя из конъюнктуры рынка, ранее осуществлённых сделок, определяет средний уровень и соотношение цен на биржевые товары, то есть проводит котировку товаров. Одновременно он готовит биржевой бюллетень справочных цен. В нем публикуются данные о минимальных и максимальных значениях цен, по которым совершались соглашения на бирже. Такой бюллетень служит весомым подспорьем для брокеров.

Информационные службы обеспечивают движение информации по каналам связи и информационный сервис в соответствии с принятым порядком и технологией проведения биржевого процесса. Сердцевину биржи представляет операционный зал, разделённый на специализированные торговые секции, каждая из которых занята совершением либо определённых видов торговых сделок, либо сделок по группам и видам товаров. На крупных биржах обычно имеется до пяти и более таких секций.

Окончательное соединение предложения о продаже и заявки на покупку происходит в так называемом биржевом кольце («биржевой яме»), играющем роль главной сцены. Договора считаются биржевыми, если они заключены публично в пределах этой территории.

В биржевом кольце правит бал закон спроса и предложения, хотя он действует не совсем свободно. Цена складывается еще и в зависимости от индивидуальных позиций и оценок участников торга, в первую очередь брокеров-продавцов и брокеров-покупателей. Для фиксации и регистрации результатов сделок в структуре биржи выделяется регистрационное бюро (комитет). Основная функция его заключается в документальном закреплении текущей биржевой цены, на которую согласились обе стороны, участвующие в сделке. Для обеспечения денежных операций, сопутствующих сделке, требуемые расчеты проводит расчетная палата.

Наряду с этими основными элементами биржевых структур, характеризующих устройство биржи, в ее состав должна входить биржевая арбитражная комиссия. Она призвана разрешать конфликтные ситуации и тем самым обеспечивать правовой, юридический порядок.

Комиссия может направлять на биржи государственных комиссаров, имеющих право доступа к любой биржевой информации.

Товары биржевой торговли

К биржевым товарам принято относить стандартизированные товары массового производства, обладающие качественной однородностью, сопоставимостью базисных характеристик и взаимозаменяемостью политических партий. На биржах торгуют не только товарами, но и контрактами. Являясь механизмом, выявляющим реальное соотношение спроса и предложения, биржа может определять подлинную стоимость продукта.

В ходе развития торговли на бирже среди всех товаров, которые продают и покупают на рынке, выделились особые биржевые товары, которые являются изделием. Эти товары должны обладать рядом свойств (массовый спрос, качественная однородность, взаимозаменяемость отдельных политических партий продукта с точки зрения потребителя) и должны быть признаны в качестве годных каждой конкретной биржей.

Объектами торговли на бирже выступают в настоящее время примерно 70 видов продукции, на долю которых приходится около 30 % международного товарооборота. Оборот международных товарных бирж по всем видам операций оценивается в 3,5-4,0 трлн.; ежегодно (это только по международным биржам).

В группе промышленного сырья и продукции его переработки более половины приходится на топливные товары: сырая нефть, дизтопливо, мазут, бензин, газ-пропан. Другую половину составляют цветные и драгоценный металлы: медь, свинец, олово, цинк, золото, серебро, платина, палладий.

Биржевые цены на эти товары чутко реагируют на конъюнктуру рынка.

Описание процесса организации и проведения Биржи субконтрактов

Основными участниками биржи производственной субконтрактации являются:

В бирже субконтрактов принимают участие специалисты в области закупок, внешней кооперации, производства, технологи и инженерный персонал, способные провести дистанционную и документарную оценку технологических возможностей претендентов, их коммерческих предложений, ценовых котировок, других параметров и показателей, необходимых для производства и поставки комплектующих изделий, деталей и узлов, закупаемых заказчиком по кооперированным связям.

В бирже субконтрактов принимают участие специалисты в области продаж, внешней кооперации, производства, технологи и инженерный персонал, способные дать технологическую характеристику предлагаемого производства, определить коммерческие и финансовые параметры, необходимые для производства и поставки поставщиком комплектующих изделий, деталей и узлов.

Биржа субконтрактов проходит в два этапа:

На первом этапе проходит оформление заказов, от Заказчика они передаются в Центр производственной кооперации (субконтрактации) (организаторам биржи субконтрактов), который обрабатывает их и размещает в информационной системе.Далее Центр информирует потенциальных поставщиков о заказах, месте и сроках проведения биржи субконтрактов. Предприятие-поставщик заходит на сайт и подбирает себе производственный заказ. Заполняет квалификационную карту для участия в переговорах. Все квалификационные карты поставщиков анализируются организаторами и передаются Заказчику. Заказчик формирует список и очерёдность поставщиков и предает его организаторам биржи субконтрактов в Центр производственной кооперации (субконтрактации). Не позднее пяти дней до проведения бирже субконтрактов предприятие-Поставщик получает приглашение на участие в переговорах или мотивированный отказ. Мотивацией для отказа может послужить неточная информация, указанная в квалификационной карте, информация о нахождении предприятия в судебном разбирательстве и др.

В группе промышленного сырья и продукции его переработки более половины приходится на топливные товары: сырая нефть, дизтопливо, мазут, бензин, газ-пропан. Другую половину составляют цветные и драгоценный металлы: медь, свинец, олово, цинк, золото, серебро, платина, палладий.

Биржевые цены на эти товары чутко реагируют на конъюнктуру рынка.

Оформление заказа. Предприятие, решившее принять участие в бирже субконтрактов в качестве Заказчика, оформляет заказ следующим образом:

1) Заполняется анкета контрактора.

2) Подбираются необходимые чертежи (скан-копии), достаточные для определения размера работы и предварительного просчета ее стоимости.

3) Все материалы предаются в региональный Центр производственной кооперации (организаторам) по каналам коммуникации (предпочтительно по электронной почте).

Оформление участия Поставщика.

Предприятие, получившее информацию о заказе на бирже субконтрактов, принимая решение участвовать, отправляет организаторам в Центр производственной кооперации (субконтрактации) по каналам коммуникации (предпочтительно по электронной почте) заполненную квалификационную карту предприятия. Подача квалификационной карты является согласием исполнять обязанности участника биржи.

1) На втором этапе проведения биржи субконтрактов организовывается непосредственное общение представителя Заказчика с представителем Поставщика. На этих переговорах решается вопрос дальнейшего сотрудничества между Заказчиком и поставщиком. Результатом второго этапа и всей биржи субконтрактов является заключение договора о намерениях на дальнейшее сотрудничество.

Основные мероприятия биржи субконтрактов:

Презентация предприятия Заказчика комплектующих изделий, его коммерческих и технических требований к поставщикам.

Презентация конкретных производственных заказов в виде рабочих чертежей, производственной программы, проекта контрактов.

Презентация технологических возможностей поставщиков.

Переговоры между Заказчиками и Поставщиками.

Подведение итогов биржи субконтрактов.

Перед началом переговоров проводится регистрация участников. В случае если предприятие не подавало заявку и квалификационную карту, предприятие заполняет анкету на участие в бирже. Анкеты передаются Заказчику и по его желанию с этими предприятиями могут быть проведены переговоры после прохождения заранее уставленной очерёдности поставщиков.

Перед переговорами организаторы делают сообщение об открытии биржи субконтрактов и порядке работы. Проходит презентация предприятия Заказчика, производственных заказов. Далее проходят предварительные переговоры представителей Заказчика с представителями поставщиков. Заказчики ведут переговоры с потенциальными Поставщиками, по установленной Заказчиком очерёдности. Переговоры ведутся без вмешательства третьих лиц. В случае успешного окончания переговоров Заказчик вправе заключить контракт с выбранным им предприятием, либо провести аукцион среди предприятий из короткого перечня потенциальных поставщиков. Итогом проведения успешных переговоров считается заключение договоренности о намерениях по дальнейшему сотрудничеству.

Предварительные итоги проведения переговоров подводятся в конце переговорного дня. Итоги озвучиваются перед участниками мероприятия.

Как ведутся торги на бирже

Рассмотрим теперь принципиальную схему функционирования биржи, порядок ведения торгов. При этом следует учитывать, что каждой бирже присущи собственные особенности фирмы биржевого процесса, которые к тому же постоянно совершенствуются по мере развития биржевого дела.

Биржевые операции вправе осуществлять только члены биржи самостоятельно или через своих уполномоченных, а также биржевые брокеры по поручению членов биржи. Поэтому клиент, который желает купить или продать свой продукт через биржу, должен, прежде всего, обратиться в брокерскую контору, являющуюся членом этой биржи, и связаться с брокером — приёмщиком заказов. Клиент заполняет бланк-приказ и передает его полномочному брокеру. Все эти предварительные, стартовые операции могут осуществляться вне биржи, в периферийных органах. Лишь после того, как полномочный брокер передает заявку и отдает указание брокеру — исполнителю счетов, она поступает в центральные органы биржи. Все биржевые услуги и операции платные. Клиент биржи обязан сам нести расходы. На многих биржах до начала исполнения заказа клиент должен внести на счёт биржи гарантийный взнос («маржу»), составляющий до 10 % оценочной стоимости предмета концессии. Маржа не используется биржей, а служит обеспечением долга исполнения соглашения клиентом. Если клиент оплатил положенные по сделке суммы, то он вправе получить маржу обратно.

Принятая биржей заявка поступает в торговую секцию операционного зала, проходя через приёмный пульт и регистратуру, и затем пересылается в биржевое кольцо. Биржей может проводиться предварительная фильтрация заказов на предмет отсева несоответствующих нормативным требованиям или заведомо нереальных.

Собственно торги происходят в биржевом кольце, находящемся в операционном зале. Биржевые брокеры, члены биржи, обладающие правом заключать договора и имеющие на то заявки от своих клиентов, передают заявки находящемуся в биржевом кольце представителю брокерской организации, который непосредственно участвует в торгах. Наряду с брокерами в торге принимают участие в качестве ведущих и фиксирующих договоренности биржевые маклеры, входящие в персонал биржи. Участникам торгов принято выдавать карточки разного цвета. Так, брокеры обычно получают синие или красные карточки, а маклеры — зелёные. Помощники брокера чаще всего имеют карточки жёлтого цвета. Из-за того, что в биржевом зале обычно очень шумно, в ходе торгов брокеры и маклеры общаются путём поднятия карточек или жестами (на биржах существует устоявшийся язык жестов). Обычно торг начинает ведущий маклер с сообщения о товарах, выставленных на продажу. Если сообщение маклера вызвало интерес у присутствующих брокеров, желающих приобрести продукт, они подтверждают это, поднимая вверх руку с карточкой. После оглашения всего списка и небольшого перерыва начинается обсуждение предложений брокеров-продавцов. В идеальном случае на предложение откликается заинтересованный брокер-покупатель, то есть контрагент, желающий приобрести всю политическую партию продукта. И сделка сразу фиксируется. Если такой вариант не проходит, то обсуждаются встречные предложения брокеров-покупателей об условиях, на которых они согласны приобрести продукт или его часть. В случае повторной неудачной попытки заключить сделку она откладывается, и рассматриваются следующие предложения.

При достижении договорённости между брокером-продавцом и брокером-покупателем маклер фиксирует сделку записью в регистрационной карте. Такая регистрация свидетельствует о том, что сделка заключена.

Приведённое описание торгов чрезвычайно упрощено в целях облегчения восприятия процесса в целом. Реальная процедура торга намного сложнее и разнообразнее. Порядок ведения во многом зависит от вида сделок, а также от установившихся на каждой бирже традиций, уровня оснащённости бирж площадями, помещениями, средствами передачи и отображения информации, вычислительной техникой. Возможны разнообразные ответвления от основной схемы и её вариации. В особенности сказанное относится к вновь возникающим, формирующимся биржам, функционирующим в условиях становления рыночных отношений.

Короткая позиция (продажа без покрытия, то есть берутся взаймы ценные бумаги и продаются в расчёте на падение их стоимости, предусматривается выкуп подешевевшего актива и возврат кредитору).

Добровольные аукционы, заключение договоров на бирже

Добровольные публичные торги организуются по инициативе собственными товаров или имущества с целью наиболее выгодной их реализации. Добровольные товарные публичные торги проводятся по определенным товарам (лошади, пушнина, табак, щетина, немытая шерсть, чай, пряности и т.д..), Не обладающих свойством замены и имеют некоторые индивидуальные особенности. Международные товарные публичные торги организуются несколько раз в год в крупных торговых центрах или в портовых городах (Лондоне, Нью-Йорке, Амстердаме, Калькутте, Ливерпуле, Сиднее). Высокая доходность данного вида коммерческого посредничества и и и звала к жизни образования ряда известных на сегодня фирм, которые активно функционируют в этой нише рыночного пространства («Сотбис» и др.)..

1. Определенными особенностями характеризуется заключения договоров на товарных, фондовых и других биржах. Биржевые договоры (концессии) называют еще биржевыми операциями. В Украине порядок заключения биржевых сделок на законодательном уровне не урегулирован, а потому пробелы в этом вопросе заполняются отдельными ведомственными актами или локальными актами органов управления биржи (см., например: Типовые правила торговли на бирже сельскохозяйственной продукцией, утвержденные совместным приказом Министерства сельского хозяйства и продовольствия Украины, Министерства экономики Украины и мин фина Украины от 3 апреля 1996 № ЮЗ/44/62).

2. Согласно ст. 15 закона Украины «О товарной бирже» от 10 декабря 1991 биржевой операцией признается соглашение, которое отвечает совокупности следующих условий: а) если она представляет собой куплю-продажу, поставку или обмен товаров, допущенных к обращению на товарной бирже; б) если ее участниками являются члены биржи, в) если оно представлено в регистрации и зарегистрирована на бирже не позднее следующего за его совершением дня. Правилами торговли на бирже, принимаемых общим собранием членов биржи или ее биржевым комитетом, могут быть предусмотрены различные виды биржевых сделок (кассовые, форвардные, фьючерсные, опционы и т.д.).

Техника биржевых операций

Клиент по телефонному аппарату или факсу делает заказ. Оно содержит три показателя: количество, срок доставки, цену. Поручение клиента может быть выполнено, когда он материально гарантирует выполнение своих обязательств (обеспечение долга в 10% или банковская гарантия).

Членство на бирже

Членство на бирже может быть постоянным, временным и разовым. Как можно понять уже из самого названия, ведущее место на бирже принадлежит ее постоянным членам. Это наиболее важный сектор, определяющий работу биржи. Они владеют постоянным местом и платят годовой взнос за участие в работе биржи (величина этого взноса колеблется в зависимости от состояния общей конъюнктуры в стране и спроса на места на конкретной бирже. В 70-е годы, например, величина годового взноса на фондовой бирже NYSE колебалась от 82 тыс. до 250 тыс. долларов. Или летом 1991 г. на РТСБ цена брокерского места достигла 4,5 млн. руб., т. е. более 1 млн. долларов, при цене акции номиналом в 100 тыс. руб., дающей право в том числе и на ведение брокерской деятельности 470 тыс. руб.). Постоянные члены имеют право выдвигать своих кандидатов для работы в центральных органах управления биржи. Они пользуются минимальными ставками комиссионных при совершении и оформлении сделок с биржевыми ценностями. При заключении сделок для них не является обязательным участие биржевого маклера, он выполняет только функцию регистратора концессии.

Разовые или дневные посетители покупают билет и имеют право совершать соглашения только через маклера. Они также платят относительно более высокую ставку комиссионных.

Количество членов на бирже ограниченно, хотя и может меняться; на бирже не может быть менее трех членов. Ведущая роль на бирже принадлежит ее постоянным членам.

Членство на бирже дает возможность участвовать в сделках в биржевом кольце (яме), совершение биржевых операций. После регистрации биржи, когда все места распределены, стать ее членом можно лишь купив, членство у другого ее участника, пройдя многочисленные проверки на характер деятельности, кредитоспособность и т.д. для получения согласия на эту сделку от Комитета по приему новых членов и Биржевого Совета (Совета Директоров). Обычно для этого требуются рекомендации действующих членов биржи.

Членство на бирже дает определенные права, но и связано с выполнением ряда обязательств.

Права членов биржи:

заключение сделок в биржевом кольце (лично или через уполномоченное лицо);

льготы по комиссионным сборам со сделок;

предоставление своих услуг по сделкам на бирже для лиц, не являющихся членами биржи;

первоочередное получение оперативной рыночной информации;

право голоса при решении биржевых проблем и вопросов;

участие в управлении биржей, в разработке и изменении правил функционирования биржи.

Обязанности членов биржи:

регулярная уплата членских взносов;

коллективная ответственность в случае финансового краха биржи;

выполнение всех биржевых правил, решений органов биржевого управления и биржевого законодательства.

В случае грубых нарушений Устава, решений общих собраний и Биржевого Совета, правил торговли на бирже, неуплату штрафов и нечестные коммерческие поступки может последовать исключение из членов биржи. Оно осуществляется собранием акционеров по предложению Биржевого Совета. В случае выхода или исключения из членов биржи “место” обычно продается Биржевому Совету.

Особенности и преимущества работы на бирже

*осуществляются на специальных торговых площадках

*ведутся по биржевым товарам, партиям, лотам

*в отсутствии товаров осуществляются по их описанию

*характеризуются свободным ценообразованием

*прямо не регулируются государством

*подчиняются единым правилам по совершению сделок, которые отражены в действующих законах и уставе биржи

Биржа при заключении сделок является контрагентом для каждой сторон и гарантирует исполнение ими своих обязательств путем взимания с каждого участника торгов залоговых средств и проведения взаимозачета (клиринга) по результатам каждого торгового дня. Таким образом, и проигрыши, и выигрыши участников торгов рассчитываются ежедневно, что исключает риск невыполнения кем-либо из участников торгов своих обязательств.

Но кроме перечисленных функций у биржи, которая торгует срочными финансовыми инструментами, есть еще одна важная функция. Она является инструментом, с помощью которого участники торгов, желающие минимизировать или ликвидировать свой риск, за определенную плату переносят свой риск на тех, для кого он является приемлемым. Отметим, что для бирж, торгующих срочными контрактами, эта функция является основной.

Для того чтобы биржа могла максимально эффективно выполнять свою функцию, должны выполняться правила ведения торговли, фиксации и заключения сделок, обязательства контрагентов перед биржей и биржи перед контрагентами.

В самой общей постановке работа с фьючерсными сделками выглядит следующим образом. Выполнив необходимые организационные формальности, оператор становится участником срочной торговли на фьючерсной бирже. Прежде чем быть допущенным к торгам, оператор перечисляет на свой счет в клиринговой палате биржи денежные средства, которые формируют его депозитную и вариационную маржу. После этого оператор становится полноправным участником биржевых торгов на срочные контракты.

В ходе торговой сессии участник торгов осуществляет договора купли-продажи фьючерсных сделок, стремясь купить их дешевле и продать дороже. В конце торгов по их результатам определяется котировочная цена, которая характеризует рыночную стоимость фьючерсов на текущий день. Если брокер удачно провел биржевую сессию, на его счет в клиринговой палате биржи начисляется прибыль. У тех брокеров, которые сыграли в этот день неудачно, денежные средства списываются со счетов. Таким образом, сумма доходов удачливых брокеров равна сумме затрат неудачников (за вычетом комиссионных в пользу биржи как организатора торгов).

Принятая биржей заявка поступает в торговую секцию операционного зала, проходя через приёмный пульт и регистратуру, и затем пересылается в биржевое кольцо. Биржей может проводиться предварительная фильтрация заказов на предмет отсева несоответствующих нормативным требованиям или заведомо нереальных. При достижении договорённости между брокером-продавцом и брокером-покупателем (в виде их устного согласия о взаимоприемлемости условий) маклер фиксирует сделку записью в регистрационной карте. Такая регистрация свидетельствует о том, что сделка заключена.

Приведённое описание торгов чрезвычайно упрощено в целях облегчения восприятия процесса в целом. Реальная процедура торга намного сложнее и разнообразнее. Порядок ведения во многом зависит от вида сделок, а также от установившихся на каждой бирже традиций, уровня оснащённости бирж площадями, помещениями, средствами передачи и отображения информации, вычислительной техникой. Возможны разнообразные ответвления от основной схемы и её вариации. В особенности сказанное относится к вновь возникающим, формирующимся биржам, функционирующим в условиях становления рыночных отношений.

В настоящее время известны две технологические процедуры биржевых аукционных торгов: голосовые торги и электронная система ведения торговли. Сейчас торги большей частью проходят в электронном виде с использованием специализированных программ. Брокеры в своих интересах или интересах клиентов выставляют в торговые системы заявки на покупку или продажу ценной бумаги (валюты, продукта). Эти заявки удовлетворяются встречными заявками других торговцев. Биржа ведёт учет исполненных сделок, реализует, организует и гарантирует расчёты, обеспечивает механизм взаимодействия «поставки против платежа» (Delivery Versus Payment, DVP).

В биржевом кольце правит бал закон спроса и предложения, хотя он действует не совсем свободно. Цена складывается еще и в зависимости от индивидуальных позиций и оценок участников торга, в первую очередь брокеров-продавцов и брокеров-покупателей. Для фиксации и регистрации результатов сделок в структуре биржи выделяется регистрационное бюро (комитет). Основная функция его заключается в документальном закреплении текущей биржевой цены, на которую согласились обе стороны, участвующие в сделке. Для обеспечения денежных операций, сопутствующих сделке, требуемые расчеты проводит расчетная палата.

Принципы биржевой работы

1. Личное доверие между брокером и клиентом

4. Регулирование деятельности на основе жестких правил

Членами биржи могут быть представители брокерских фирм, дилеров, банков и ассоциаций. Члены биржи должны уплатить взнос в соответствии с ее уставом и могут иметь на бирже нескольких представителей. Члены биржи делятся на две категории:

1. Совершающие договоренности за свой счет и за счет клиента

2. Заключающие концессии только за свой счет

Члены биржи обязаны принимать участие в общем собрании учредителей, уплачивать взносы и соблюдать устав биржи. Членами биржи могут быть не только граждане своей страны, но и иностранные граждане и компании (юридические лица), которым в законодательном порядке разрешено заниматься предпринимательской деятельностью. Однако не любой человек и не любая компания могут стать членами биржи. Для этого надо соответствовать требованиям её устава и иметь достаточный стартовый капитал, чтобы уплатить весьма крупный паевой взнос или купить почти столь же дорогое брокерское место на бирже. К тому же членом биржи можно стать только по решению биржевого совета.

Основные участники биржевых торгов

-дилеры, которые самостоятельно торгуют на свой страх и риск, используя собственные деньги

-брокеры, которые торгуют по поручению клиентов за комиссионное вознаграждение

-специалисты, которые занимаются анализом и проводят консультации

-маклеры, которые играют на рынке (спекуляцией на бирже могут заниматься и дилеры, и брокеры)

-организаторы торгов, которые обеспечивают осуществление биржевого процесса

-руководители биржи, которые отвечают за соблюдение действующего законодательства и правил работы биржи

-сотрудники аппарата биржи, которые технически сопровождают биржевую деятельность

Основные статьи заработка биржи

*комиссионное вознаграждение, взимаемое с участников биржевых торгов, за каждый заказ, исполненный в биржевом зале

*плата за листинг (включение товаров, ценных бумаг в биржевой список)

*вступительные, ежегодные и целевые взносы членов биржи

*взносы на покрытие текущих убытков или на создание необходимых резервов

Для того чтобы биржа эффективно выполняла свои функции, минимизируя системные риски при заключении сделок, на ней должны функционировать:

*четкая торговая система, обеспечивающая фиксацию и заключение сделок

*эффективная служба определения и выполнения взаимных обязательств участников торгов и биржи, депозитарно-расчетная (депозитарно-клиринговая) палата

Структура рынка срочных контрактов представлена на рисунке ниже.

Основные биржи мира

Nasdaq Composite в отличие от NYSE является нецентрализованной биржей и по своей структуре представляет электронную сеть, соединяющую участников торгов. Вместо одного специалиста котировки поддерживают множество крупных фирм маркет-мейкеров. Маркет-мэйкеры обязаны выставлять двухсторонние котировки, они зарабатывают на спрэде и конкурируют между собой, способствуя сужению спрэда. В среднем с каждой акцией работает 14 маркет-мэйкеров.

Chicago Mercantile Exchange (CME)

Chicago Board of Trade (CBOT)

New York commodity stock exchange (NYMEX)

New York Board of Trade (NYBOT)

Eurex

Euronext

Первая международная европейская биржа, объединяющая фондовые биржи и производных финансовых инструментов Бельгии, Франции, Нидерландов, Португалии и Великобритании. Биржа была создана в 2000 году и представляла собой единую торговую платформу для срочного рынка (NSC). В 2004 году она объединилась с LIFFE (Лондонская международная биржа финансовых фьючерсных сделок и опционов), предоставив трейдерам новую платформу для спотового рынка (LIFFE CONNECT).

Источники:

Википедия – Свободная энциклопедия, WikiPedia

isig.ru – Финансовая мудрость Европы

malb.ru – Помощь вашему бизнесу

academic.ru – Энциклопедический словарь

fxmarket.in.ua – Информационно-аналитический портал валютного рынка

futures101.ru – Блог о фьючерсных контрактах и спотовом рынке

Источник