Что относится к оборотному капиталу предприятия
Что такое основной и оборотный капитал предприятия
Слово «капитал», означающее в переводе с латинского «главный», вполне выражает суть явления, о котором пойдет речь дальше. Капиталы – это ресурсы предприятия, которые могут быть направлены в производство ради получения прибыли. Без них функционирование предприятия невозможно. Капитал в физической форме подразделяется на основной и оборотный. Длительно функционирующая часть относится к основному капиталу, а другая – к оборотному. Рассмотрим их основные черты, сходства и различия.
Основной капитал
Производственный процесс, кроме труда занятой в нем рабочей силы, происходит с помощью средств труда и предметов труда. Основной капитал относят к средствам труда. Это машины, оборудование, приборы и пр., необходимые в производстве. Средства труда, воздействуя на предметы труда (сырье, материалы и др.) при участии человеческого фактора, создают продукцию. Средства труда, если говорить об основном капитале в виде зданий, сооружений, также создают условия для производства продукции.
Структура и состав основного капитала зависят от специфики производства, сектора рынка, к которому относится предприятие. Сельскохозяйственное предприятие и промышленное будут иметь существенную разницу в составе основного капитала. Играют роль и отраслевые особенности (растениеводство, животноводство; отрасль промышленности), величина предприятия, состав выпускаемой продукции и многие другие факторы. Структурируют основной капитал в зависимости от цели исследования.
Чаще всего применяют приведенные ниже характеристики:
Применяют также классификации:
Изучив состав и структуру основного капитала, можно прийти к выводу, что используется он в производстве множество раз, при этом подвергаясь износу. Износ, выраженный в денежной форме, называют амортизацией. Эта величина включается в стоимость произведенной продукции. Основные понятия при расчете амортизации – первоначальная стоимость и норма амортизации. При этом в бухгалтерском и налоговом учете способы расчета амортизации могут различаться.
И в том и в другом виде учета существует линейный способ расчета амортизации, который на практике чаще всего используется. Расчет ведется по формуле А = Пс * На, где Пс – первоначальная стоимость объекта, а На – норма амортизационных отчислений. При этом На = 1/n * 100%, где n – число месяцев полезного использования объекта, определяемое по утвержденному Правительством Классификатору (Пост. №1 от 1/01/02 г.).
Кроме этого способа:
Могут применяться ускоряющие амортизацию коэффициенты.
Собственники основного капитала стремятся к тому, чтобы его стоимость окупалась до момента износа физического (фактическая непригодность для дальнейшего использования, утрата полезных свойств) либо морального, стоимостного (утрата стоимости в связи с прогрессом, созданием новейшего оборудования).
Технический прогресс приводит к необходимости закреплять законодательно ускоренные способы и нормы амортизации оборудования, техники. Сокращаются сроки амортизации.
На заметку! Кроме термина «основной капитал» в учете используются как синонимы понятия «основные средства» и «основные фонды». Аналогично используют и термины «оборотный капитал», «оборотные средства».
Оборотный капитал
Оборотный капитал — это предметы труда, подвергающиеся воздействию в производственном процессе. Структура капитала также сильно зависит от отрасли, в которой он используется, принятой на предприятии технологической схемы производства и многих других факторов.
Само наименование «оборотный» говорит о том, что этот капитал в производстве используется единожды, при этом либо полностью утрачивают свою форму (топливо) либо изменяют ее (ткань в швейном производстве). Оборотный капитал может быть представлен сырьем и материалами, готовой продукцией, полуфабрикатами, незавершенной производством продукцией, тарой, денежными средствами и пр.
Чем быстрее оборачиваются такие капитальные средства, тем шире производственные возможности и, в конечном итоге, больше прибыль. Скорость оборачиваемости показывает коэффициент К = ВР/ОБС, где К — число оборотов в год, ВР – выручка от реализации за год, ОБС – остаток оборотных средств в среднем за год по балансу.
Оборотные активы разделяют на:
Анализируя представленную структуру в процентном отношении применительно к конкретному предприятию, получим структуру оборотного капитала. Кроме того, популярен анализ оборотного капитала по источникам формирования (собственный, заемный, привлеченный со стороны).
Давайте сравним
Рассмотрев столь подробно основной и оборотный капитал предприятия, мы можем сравнить их. Главное отличие основного капитала от оборотного заключается в нижеследующем.
Оборотный капитал (предметы труда):
Основной капитал (средства труда):
Управление оборотным капиталом
Управление оборотным капиталом – вопрос, который ежедневно решает каждый руководитель. Эффективно организованный процесс – это стабильные прибыли компании.
У производственных предприятий состав используемых оборотных активов наиболее объемен. Это связано со сложностью производственного цикла, на протяжении которого из сырья получается товар с совершенно иными параметрами. В этом его отличие, например, от товарного цикла торговых компаний или сферы услуг.
В этом разделе мы будем говорить о производстве, так как управлять оборотными активами в нем на порядок сложнее. Наша задача понять, как их корректно учитывать, нормировать, анализировать.
По оценкам специалистов в области финансового менеджмента, сумма экономии, которую можно получить при эффективном управлении оборотным капиталом, распределяется таким образом:
Мы рассмотрим в этой главе следующие вопросы:
Оборот средств в производстве
ОПРЕДЕЛЕНИЕ И СТРУКТУРА
В бухгалтерском балансе статьи оборотных активов будут обозначены как:
Производственный процесс условно можно разделить на три шага:
Объем оборотных средств (текущих активов) зависит от вида производства, этапов его развития, длительности цикла и т.д.
Оборотные активы производственного предприятия, как правило, составляют более половины всех его активов. У оптовых компаний – существенно больше.
После каждого цикла оборота прибыльно работающее предприятие получает прирост к направленным в оборот денежным средствам.
Очевидно, что, главная задача любого руководителя эффективная организация управления оборотным капиталом.
Значение эффективного управления оборотным капиталом
Эффективное управление оборотным капиталом – залог финансовой устойчивости компании в целом.
Задача управления оборотными средствами состоит не только в том, чтобы свести к минимуму все риски, связанные с ведением бизнеса.
Эффективное управление заключается в том, чтобы умело балансировать между рисками.
Так, при снижении уровня текущих активов до минимума может возникнуть дефицит ресурсов и проблемы в обеспечении непрерывной работы. При этом ситуация с избыточным количеством оборотных средств ведет к «замораживанию» денег в текущих активах, что требует значительных финансовых затрат для поддержания этого уровня.
Рассмотрим на примере с какими расходами и рисками может столкнуться компания в связи с неоптимальным уровнем оборотных средств:
Недостаток оборотных средств – это:
Избыток оборотных средств – это:
Задержки в снабжении сырьем и материалами
Рост складских расходов на хранение излишков. При этом излишки могут испортиться или устареть
Снижение продаж из-за недостатка готовой продукции
Уменьшение реальной стоимости запасов и дебиторской задолженности за счет инфляции
Затраты на дополнительное финансирование
Замораживание денег, упущенная прибыль
Таким образом, оборотные средства должны быть оптимальны для успешной и бесперебойной работы компании.
Как обеспечить наличие оборотного капитала
Для поддержания оборотного каптала в достаточных для компании объемах используются как внутренние, так и внешние источники финансирования.
Уставной каптал. Особенно важен на этапе создания предприятия. Его величина должна быть достаточной, чтобы обеспечить становление бизнеса до начала договорных отношений.
Прочие доходы от реализации непрофильных активов, неликвидов, различных отходов производства, устаревшего оборудования и т.д.
Долевое финансирование для малых предприятий – это увеличение уставного капитала с привлечением инвесторов в долю.
Долговое финансирование – привлечение кредитов от банков и финансовых учреждений, а также заимствований от юридических лиц.
Оборотный капитал находится в постоянном циклическом движении и перетекает из денежной формы в товарную – такой вот круговорот средств в производстве.
Цикл оборота капитала
По определенным признакам операционный цикл можно разделить на:
Производственный цикл – период времени, который начинается с момента поступления на склад и заканчивается моментом отгрузки готовой продукции покупателю.
У компании возникает потребность в денежных средствах между периодами оплаты поставщиком кредиторской задолженности и моментом получения денежных средств от покупателей. Этот период называется финансовым циклом.
Начинается финансовый цикл с момента оплаты сырья поставщику и заканчивается моментом получения оплаты от покупателя. «Признак» финансового цикла – денежные средства.
Очевидно, чем меньше продолжительность финансового цикла, тем лучше для компании, а также меньший период времени занимает оборот денежных средств и тем чаще вы можете их использовать.
Длительность полного операционного цикла складывается как:
Операционный цикл – период времени от закупки сырья до оплаты готовой продукции, т.е. полный цикл оборота сырья, товара и денег.
Наибольшую потребность в денежных средствах, компания испытывает, когда выдает авансы поставщикам и продает продукцию с отсрочкой оплаты. А наименьшая потребность будет тогда, когда компания получает отсрочку у поставщиков и предоплату у покупателей.
Как сократить операционный цикл
Сокращение как производственного, так и финансового цикла приводит к уменьшению длительности полного операционного цикла, что является положительным моментом.
Сокращение производственного цикла мы можем получить за счет:
Используя финансовые отчеты и специальную справочную литературу, можно рассчитать финансовые циклы компании.
Финансовый цикл = период оборота запасов+ период оборота дебиторской задолженности – период оборота кредиторской задолженности.
Соотношение длительности производственного и финансового циклов – один из критериев эффективности использования оборотных средств.
Следовательно, чтобы сократить длительность операционного цикла, нужно оптимизировать длительность составляющих финансового цикла.
Настраиваем оптимальность принятия решений
Теперь уже понятно, что итоговая цифра временного периода потребности в деньгах – это результат эффективного управления запасами, дебиторской задолженностью, денежными средствами.
От Вас потребуется принятие решений в следующих вопросах:
Разработав комплексную систему технико-экономических и организационных мероприятий, Вы добьетесь оптимальной длительности финансового цикла.
Отслеживать ситуацию с оборотным капиталом поможет управленческий баланс
В оперативном режиме достаточно представлять информацию в разрезе «Активы-обязательства» в виде оборотных активов и краткосрочных обязательств.
Для принятия оперативных решений этого будет вполне достаточно.
Что такое оборотный капитал и зачем он нужен
Оборотный (рабочий) капитал (Working Capital) в наиболее широком представлении — это текущие активы компании за вычетом текущих обязательств.
Если провести определенные корректировки, то можно получить более полезный показатель — операционный оборотный капитал. Операционный оборотный капитал — это та часть оборотного капитала, которая потребляется в ходе производственного цикла. Все необходимые компоненты для его вычисления также можно найти в бухгалтерском балансе.
Для расчета показателя берется часть оборотных активов, относящихся к операционной деятельности: запасы, дебиторская задолженность, выданные авансы и прочие активы, которые потребляются в процессе производственного цикла и в конечном итоге становятся выручкой. Такая крупная статья оборотных активов как «денежные средства и их эквиваленты» в расчет не берется, так как источником денежных средств может быть не операционная, а финансовая или инвестиционная деятельность.
Аналогично из краткосрочных обязательств выбираются только те строки, которые относятся к производственному циклу: кредиторская задолженность, отложенная выручка, уплаченные налоги (кроме налога на прибыль) и прочие краткосрочные операционные обязательства, необходимые для производственного цикла и в конечном счете переходящие в себестоимость. Краткосрочные долговые обязательства не берутся в расчет — это финансовая деятельность компании.
Полученный показатель операционного оборотного капитала может быть использован для расчета различных коэффициентов оборачиваемости и изучения эффективности управления ликвидными активами компании.
В общем виде коэффициенты оборачиваемости выглядят как отношение выручки или себестоимости к различным составляющим оборотных активов или краткосрочных обязательств соответственно. Логика здесь простая: в бухгалтерском учете активные счета соотносятся с выручкой, в то время как пассивные — с себестоимостью.
К примеру, коэффициент оборачиваемости запасов (отношение годовой выручки к среднегодовому объему запасов) отражает, сколько раз за год запасы успевают трансформироваться в выручку. Если 360 дней разделить на полученный показатель, мы узнаем за сколько дней запасы трансформируются в выручку. Чем выше оборачиваемость (чем меньше дней), тем лучше — меньше нужно хранить запасов => меньше издержки на аренду складов.
То же самое, но наоборот работает и с оборачиваемостью краткосрочных обязательств. Чем ниже коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (отношение годовой себестоимости к среднему уровню кредиторской задолженности), тем лучше — компания отсрочивает выплату денег => может использовать эти средства в своих целях.
Коэффициенты оборачиваемости отражают эффективность управления оборотным капиталом, поэтому их можно использовать для поиска наиболее эффективных компаний, которые могут показывать результаты лучше рынка.
Рассмотрим на примере российских черных металлургов: Северсталь, ММК, НЛМК. Основными и самыми крупными компонентами операционного оборотного капитала для них являются: запасы, дебиторская и кредиторская задолженность.
По 2 из 4 коэффициентов ММК выглядит лучше конкурентов. Исходя из коэффициентов оборачиваемости кредиторской задолженности можно сделать вывод, что ММК сумел построить свои отношения с поставщиками так, что они готовы предоставлять более выгодные условия. Также компания эффективно выстроила систему управления складскими мощностями и объемом запасов. Конкретно в случае металлургов статья «запасы» является наиболее существенной в оборотном капитале, тут ММК получает заметное преимущество. Хорошие показатели оборачиваемости отражают возможность компании задействовать меньше денежных средств в производственном цикле.
В то же время коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности Северстали выше конкурентов, из чего можно сделать вывод, что компания эффективнее работает с клиентами. К тому же данный коэффициент почти в 2 раза превышает аналогичный показатель ММК, что и отразилось на итоговом результате коэффициента оборачиваемости операционного капитала.
Оборотный капитал важен для денежных потоков и FCF
Операционный оборотный капитал важен для изучения денежного потока компании и FCF, который используется в качестве базы расчетов дивидендных выплат у некоторых компаний. Также свободный денежный поток является ключевым звеном в моделях оценки DCF для нахождения справедливой стоимости.
Основная суть связи оборотного капитала и FCF такова:
Рост оборотного капитала приводит к снижению FCF
Снижение оборотного капитала приводит к росту FCF
Здесь работает следующая логика. Компания наращивает запасы или гасит кредиторскую задолженность за деньги, количество денег от операционной деятельности снижается, а FCF сокращается. И наоборот, сокращение оборотного капитала означает, что распродаются запасы или задолженность перед поставщиками растет, а компания высвобождает кэш, за счет чего растет FCF.
Если при расчете коэффициентов оборачиваемости мы брали данные из бухгалтерского баланса, то с точки зрения денежных потоков правильнее брать данные из Отчета о движении денежных средств (ОДДС), так как в данной форме предприятие отражает движение денег. Большинство компаний специально выделяет изменение оборотного капитала в специальном разделе. Но если эмитент, к примеру, не раскрывает в ОДДС изменение WC, то можно воспользоваться и данными бухгалтерского баланса, хотя они и дадут определенную погрешность.
Для изучения денежных потоков, как и из баланса берутся компоненты, относящиеся к операционной деятельности компании, причем используется их изменение за период. Нам нужно понять, как повлияло изменение WC на денежные потоки за период. Использование ОДДС для этих целей очень удобно, так как там отражается именно изменение оборотного капитала за период.
Разберем на конкретном примере: ОДДС М.Видео по итогам 2018 г.
Увеличение товарно-материальных запасов М.Видео идет в ОДДС со знаком минус, так как оно отражает, что денежные средства сократились. В то же время увеличение торговой кредиторской задолженности идет с плюсом, так как выросли лишь обязательства, а кэш остался на счетах компании.
Денежные средства после изменений в оборотном капитале стали выше чем до них (27 416 млн руб. против 22 342 млн руб.). Это значит, что Группа М.Видео сократила оборотный капитал и увеличила денежный поток от операционной деятельности — за счет чего вырос FCF. Для сравнения в 2017 г. ситуация была иная — компания сильно увеличила дебиторскую задолженность, что привело к увеличению оборотного капитала и снижению FCF.
В итоге можно сказать, что свободный денежный поток М.Видео за 2018 г. вырос на 5074 млн руб. за счет сокращения оборотного капитала.
Какие выводы можно сделать
Сокращение оборотного капитала — это хорошо для FCF: распродали запасы => больше денег => вырос FCF => можно увеличить дивиденды (или в случае М.Видео гасить долги). Однако здесь нужно учитывать, что слишком сильное снижение оборотных активов может привести к ухудшению финансовой устойчивости предприятия и кассовым разрывам, когда компания неспособна оперативно отвечать по краткосрочным обязательствам.
Кроме того, нужно понять, компания добилась сокращения оборотного капитала за счет увеличения эффективности управления им или это краткосрочный эффект и уже в следующем отчетном периоде значение WC нормализуется, а FCF сократится. Здесь можно обратить внимание на отношение выручки к операционному оборотному капиталу в динамике. Если полученные значения выбиваются из общей картины в отсутствие объективной причины, то это повод более детально разобраться в причинах такого расхождения.
Увеличение оборотного капитала — это плохо для FCF: запасы выросли => деньги потрачены => дивиденды увеличивать не из чего. Тем не менее в целом для компании такая ситуация не всегда негативна.
Оборотный капитал обычно растет вместе с увеличением выручки. Поскольку для увеличения продаж компании приходится наращивать производство, то это приводит к увеличению оборотных активов (например, необходимо больше запасов). Проблема может заключаться в том, что выручка компании растет медленнее чем оборотный капитал. В такой ситуации компания с каждым разом «замораживает» в производственном цикле все больше кэша, что нельзя назвать качественным развитием.
В другом случае рост оборотного капитала можно считать краткосрочной инвестицией. К примеру, по итогам 2017 г. ГМК Норникель увеличил оборотный капитал почти в 5 раз, объяснив это погашением кредиторской задолженности перед Ростехом и накоплением запасов. Сформированные запасы были распроданы, когда цены на медь поднялись, а Норникель получил дополнительную прибыль. То есть накопление меди на складах было не снижением операционной эффективности, а скорее вложением денег в оборотные активы: компания нарастила запасы сейчас с целью получения прибыли в ближайшем будущем. Это был разовый эффект, после которого оборотный капитал Норникеля нормализовался, а денежные потоки были высвобождены.
При этом если компания последовательно увеличивает оборотный капитал, а финансовые результаты не улучшаются, то, скорее всего, у нее есть проблемы с оборачиваемостью капитала и с таким эмитентом нужно быть аккуратнее.
БКС Брокер
Последние новости
Рекомендованные новости
Главное за неделю. В ожидании Санты
Итоги торгов. Под конец сессии выкупили все снижение
IT-сектор США. Во что стоит инвестировать на 5 лет
Дивидендный портфель 2021. Подводим итоги
Ozon — затянутая «история роста»
Какие дивидендные прогнозы на 2021 сработали, а какие нет
Резкое падение цен на газ. Газовое ралли закончилось?
SoFi Technologies. Есть ли перспективы у популярного финтеха
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Как управление оборотным капиталом может спасти ваш бизнес и что для этого нужно знать
Когда масштабы бизнеса и его существование в режиме «выживания» требуют исключительно режима «ручного» управления, предприниматели не задумываются о пользе формализации структуры и типа управления оборотного капитала.
А между тем именно правильное понимание структуры и соотношений показателей оборотного капитала позволяет смоделировать варианты последствий возможных решений, увидеть причинно-следственные связи финансового и экономического управления, а через модель в виде показателей оборотного капитала позволяет вести мониторинги структуры оборотного капитала, своевременно выявлять, реагировать и управлять финансовыми рисками.
Понятие и структура оборотных активов
Как известно, оборотные активы — это активы, которые служат или погашаются в течение 12 месяцев, либо в течение нормального операционного цикла организации (если он превышает 1 год).
Многие оборотные активы используются одномоментно при отпуске их в производство (например, сырье и материалы).
Оборотные активы являются одной из двух групп активов организации (вторая — внеоборотные активы). Еще их называют текущими активами.
Состав оборотных активов
В соответствии с формой бухгалтерского баланса, в состав оборотных активов входят:
Дебиторская задолженность и финансовые вложения относятся к оборотным активам только в том случае, если срок их погашения менее 1 года, либо срок превышает 1 год, но организация уверена в высокой ликвидности данных активов, способности быстро и без потерь обратить их в денежную форму (т.е. продать).
Оборотные активы в принципе обладают более высокой степенью ликвидности, чем внеоборотные. А деньги, как часть оборотных активов, имеет абсолютную ликвидность.
В своем движении оборотные активы проходят последовательно три стадии кругооборота: денежную, производительную и товарную.
Первая стадия кругооборота оборотных средств — денежная. На этом этапе происходит превращение денежных средств в форму производственных запасов.
Вторая стадия — производительная. На этой стадии продолжает авансироваться стоимость создаваемой продукции, но не полностью, а в размере использованных производственных запасов; авансируются затраты на заработную плату, а также перенесенная часть основных фондов.
На третьей стадии кругооборота продолжает авансироваться продукт труда (готовая продукция). И лишь после того, как товарная форма вновь созданной стоимости превратится в денежную, авансированные средства восстанавливаются за счет части поступившей выручки от реализации продукции.
И цикл начинается заново.
Оборотный капитал — наиболее подвижная часть капитала предприятия, которая в отличие от основного капитала является более текучей и легко трансформируемой в денежные средства.
К оборотному капиталу принято относить денежную наличность, легкореализуемые ценные бумаги, материально-производственные запасы, нереализованную готовую продукцию, краткосрочную задолженность.
Собственный оборотный капитал или собственные оборотные средства это величина оборотных активов, остающаяся в распоряжении предприятия после полного, единовременного погашения краткосрочной задолженности предприятия.
На сегодняшний день термины «оборотные активы» и «оборотный капитал» часто используются как синонимы. Вместе с тем, между этими понятиями есть определенная разница:
они находятся по разные стороны бухгалтерского баланса;
оборотные активы (актив баланса) формируются за счет средств оборотного капитала (пассива баланса), источники которого могут быть как собственные, так и заемные, как правило, с целью получения положительного экономического эффекта или другими целями что в конечном итоге диктует требования к организации системы управления оборотными активами.
Чистый оборотный капитал равен разнице между оборотными активами и краткосрочными пассивами (обязательствами).
То есть под чистым оборотным капиталом (ЧОК) понимается разность между величиной текущих активов (ТА) и величиной текущих обязательств.(без долгосрочных текущих обязательств) (ТО) организации по состоянию на отчетную дату:
ЧОК = ТА — ТО
Чистый оборотный капитал является суммой собственных средств предприятия, направленных на финансирование операционной деятельности. Как правило, это ликвидные средства предприятия, которые легко могут быть обращены в денежные средства.
Величина чистого оборотного капитала может принимать нулевое, положительное и отрицательное значение.
Положительный чистый оборотный капитал:
Положительный чистый оборотный капитал уменьшает величину чистого денежного потока и указывает на сумму покрытия текущих нужд долгосрочными источниками финансирования.
Отрицательный чистый оборотный капитал:
Отрицательный оборотный капитал увеличивает величину чистого денежного потока, так как максимально вовлекает во внутрихозяйственный оборот средства кредиторов.
Нулевой чистый оборотный капитал:
Считается, что с точки зрения оценки финансовых потребностей предприятия чистый оборотный капитал представляет собой оценку потребности в оборотном капитале.
Текущими активами для целей расчета величины чистого оборотного капитала (ЧОК) выступают следующие статьи бухгалтерского баланса:
Текущими обязательствами для целей расчета величины чистого оборотного капитала (ЧОК) являются следующие статьи бухгалтерского баланса:
Чистый оборотный капитал можно разделить на операционный и инвестиционный.
Операционный — чистый оборотный капитал, относящийся к операционному циклу.
При этом под операционным циклом принято понимать совокупность стадий:
Величина чистого оборотного капитала операционного складывается из следующих элементов:
ЧОКопер. = ОА — ДС — ФВ — ВХОоа — (КО — КК —КЗинв. — ВХОко ДОпр.)
ОА — оборотные активы;
ДС — денежные средства;
ФВ — финансовые вложения сроком до 12 мес.;
ВХОоа — внутрихозяйственные обороты в части оборотных активов
КО — краткосрочные обязательства;
КК — краткосрочные кредиты и займы;
КЗ инв. — кредиторская задолженность по инвестиционной деятельности;
ВХОко — внутрихозяйственные обороты в части краткосрочных обязательств
ДО пр. — прочие долгосрочные обязательства.
Чистый оборотный капитал инвестиционный — показывает вклад средств в расчетах по инвестиционным договорам в чистый оборотный капитал компании:
ЧОК инв. = АВинв. — КЗинв.
АВинв. — авансы выданные по инвестиционной деятельности;
КЗинв. — кредиторская задолженность по инвестиционной деятельности.
Также нужно сказать об оценке величины чистого оборотного капитала платежного, который отражает вклад средств в расчетах в чистый оборотный капитал компании.
ЧОК пл. = ДЗ — КЗ
ЧОК пл. — чистый оборотный капитал платежный;
ДЗ — дебиторская задолженность;
КЗ — кредиторская задолженность.
Этот показатель можно наряду с другими применять для управления ликвидностью и платежеспособностью.
Также различают постоянную потребность в оборотном капитале и сезонную потребность.
Постоянная потребность определяется как минимальная неснижаемая величина (уровень) оборотного капитала, сезонная потребность является изменяющейся величиной оборотного капитала в связи с действием сезонных факторов и деловой активности.
Контрольные показатели и прогнозная модель
Теперь о системе контрольных показателей эффективности для анализа состояния оборотного капитала на предприятии.
Их много, назовем лишь основные.
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов
Период оборота оборотных активов
Период оборота запасов сырья, материалов и других аналогичных ценностей
Период оборота дебиторской задолженности по продажам в разрезах учета
Период оборота авансов полученных по продажам в разрезах учета
Период оборота кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками в разрезах учета
Доля просроченной кредиторской задолженности в общем объеме кредиторской задолженности
Доля просроченной дебиторской задолженности
Доля неликвидных запасов
Отдельно скажем про каждый.
1. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов — это количество оборотов, которые совершают за анализируемый период оборотные активы.
Коб.ак. = (Доходы за период) / (Оборотные активы на конец периода)
2. Период оборота оборотных активов — длительность одного оборота, которые совершают оборотные активы, в днях.
Поб.ак. = (Оборотные активы на конец периода * Длительность отчетного периода) / (Доходы за период)
3. Период оборота запасов сырья, материалов и других аналогичных ценностей показывает, через сколько дней в среднем происходит их полное списание в производство.
Поб.зап. = (Запасы на конец периода * Длительность отчетного периода) / (Списано в производство за период)
4. Период оборота дебиторской задолженности по продажам всего показывает, через сколько дней в среднем происходит погашение дебиторской задолженности.
5. Период оборота авансов, полученных по продажам, показывает, через сколько дней в среднем происходит зачет полученных авансов.
Поб.ап.= (Авансы, полученные на конец периода * Длительность отчетного периода) / (Доходы за период)
Помимо расчета оборачиваемости дебиторской задолженности и авансов, полученных по продажам, данные показатели могут оцениваться в различных разрезах — по видам деятельности или группам продукции, по группам контрагентов и т.д.
6. Период оборота кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками показывает, через сколько дней в среднем происходит погашение кредиторской задолженности.
Поб.кз = (Кредиторская задолженность на конец периода * Длительность отчетного периода) / (Затраты за период)
Помимо расчета оборачиваемости кредиторской задолженности, данный показатель оценивается отдельно в разрезе задолженности по операционной и по инвестиционной деятельности.
7. Доля просроченной кредиторской задолженности в общем объеме кредиторской задолженности показывает степень своевременности оплаты поставщикам за поставленную продукцию либо оказанные услуги.
Расчет данного показателя особенно значим при реализации агрессивной политики управления оборотным капиталом, т.к. высокая доля просроченной кредиторской задолженности несет в себе риск необходимости одновременного погашения существенного объема обязательств.
К пр.кз.= (Просроченная кредиторская задолженность на конец периода) / (Кредиторская задолженность на конец периода)
8.Доля просроченной дебиторской задолженности — показывает степень своевременности оплаты покупателями за поставленную продукцию или оказанные услуги. Необходимо контролировать данный показатель и своевременно реагировать при возникновении положительного значения.
К пр.дз.= (Просроченная дебиторская задолженность на конец периода)/(Дебиторская задолженность на конец периода)
9. Доля неликвидных запасов — показатель, влияющий на ликвидность компании. Данный коэффициент особенно важно контролировать при реализации консервативной политики управления чистым оборотным капиталом.
К нел.зап.= (Объем неликвидных запасов на конец периода) / (Объем запасов на конец периода)
Показатели оборачиваемости оборотных активов и их отдельных элементов, а также качество задолженности оказывают непосредственное влияние на уровень ликвидности. При этом различают ликвидность активов и ликвидность компании.
Под ликвидностью активов понимают способность активов к быстрому вовлечению в денежный оборот. Любая статья активов имеет различный уровень ликвидности. Наиболее ликвидными считаются денежные средства и денежные эквиваленты, а также краткосрочные финансовые вложения. Минимальной ликвидностью обладают материально-производственные запасы, внеоборотные активы.
Ликвидность компании — достаточность имеющихся в распоряжении компании денежных средства для осуществления своей операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Другими словами, ликвидность компании — это ее способность в срок и полностью рассчитаться по своим обязательствам.
Для оценки уровня ликвидности компании используют, как правило, следующие показатели:
К тек.ликв. = (Оборотные активы) / (Краткосрочные обязательства)
К сроч.ликв. = (Оборотные активы — Запасы — НДС) / (Краткосрочные обязательства)
К абс.ликв. = (Денежные сроедства и денежные эквиваленты) / (Краткосрочные обязательства)
Каждый из приведенных выше показателей эффективности управления оборотным капиталом необходимо рассматривать в динамике (за несколько прошедших периодов) и принимать управленческие решения исходя из тенденций их изменения.
Общий вид расчетных таблиц для мониторинга может быть следующим:
Первая группа — значения за прошлые периоды, например, за два последних года, поквартально.
Вторая группа — текущий период, отклонение от прогнозного значения, оценка тенденции изменения.
Третья группа — ожидаемое (прогнозное) или плановые значения показателей на перспективные периоды. Это может быть квартал, год и т.д.
Выводы
Данную таблицу, построенную для автоматического расчета ЧОК и показателей эффективности, а также автоматического расчета отклонений от нормативных и плановых значений, можно реализовать через Excel либо в других программах. Взаимосвязи исходных данных в виде показателейц статей бухгалтерского баланса, данных управленческого учета и любых других данных преобразуемых через алгоритмы расчета в показатели ЧОК и показатели эффективности формируют модель.
Задавая прогнозные значения исходных данных, возможно получить прогнозные значения показателей ЧОК и показателей эффективности, определить критические значения, оценить риски.
Перечень показателей для анализа состояния оборотного капитала может быть существенным образом расширен огромным выбором показателей для финансового анализа, а также за счет анализа других показателей, формируемых на данных управленческого учета. Перечень и назначение таких показателей не является предметом данного рассмотрения, с ними можно познакомиться в многочисленных статьях по финансовому анализу.
Следует понимать, что многообразие показателей может иметь ценность, только если организация определила для каждого из них собственные индивидуальные (контрольные или нормативные) значения. Эти значения показателей должны быть определены для различным уровней комфортности и успешности функционирования предприятия. Как правило, таких уровней должно быть не менее трех-четырех: высокий, средний, приемлемый и критический.
Постоянный мониторинг уровней показателей позволяет выявить направление тенденций, моделирование отдельных составляющих показателей позволяет выявить приемлемые риски и принять решения по методам управления оборотным капиталом.
УСПЕЙТЕ ДО НГ!
Самый посещаемый курс «Клерка» про управленческий учет проходят уже более 100 ваших коллег. Успейте записаться на курс по старой цене 2021 года. Потом – дороже. Оплатите сейчас, учитесь в 2022 году в удобном потоке.