Что значит смарт бета фонд
Что значит смарт бета фонд
В мае 2020 года исследователи из Стокгольмской школы экономики опубликовали шокирующее исследование так называемых smart beta фондов. Их выводы: заявленные стратегии чаще всего нереализуемы на практике, а инвесторы просто «бегают» за громкими названиями. Разбираемся, что же такое smart-beta фонды и как они работают на самом деле.
Smart beta – что это?
Если вы хотите создать традиционный индексный фонд, вы скорее всего будете использовать индекс, составляющее которого взвешены по капитализации. В этом случае при грамотной работе инвестиционного менеджера финансовый результат будет крайне близок динамике индекса широкого рынка. Это то, что называется индексным (пассивным) инвестированием.
А что если вместо традиционных весов, использовать альтернативные факторы ранжирования компаний, например, факторы стоимости или размера компаний? Получится индекс (и, соответственно, фонд) «умной беты», smart beta[1]. Именно такую категорию фондов, «изобретенную» талантливыми маркетологами, и изучают Йоханнссон, Сабатуччи и Тамони. Теоретически, смарт-фонды должны давать повышенную доходность (превышение над уровнем рыночной доходности принято называть «премией»).
В своей работе ученые наглядно продемонстрировали, что значительная часть «умных» фондов – обычные индексные фонды. Инвесторы в эти инструменты коллективных инвестиций не смогут получить дополнительную доходность, на которую наивно рассчитывают. Более того, многие управляющие используют в названии фондов ссылку на альтернативные факторы исключительно в маркетинговых целях, и тем самым просто обосновывая свои более высоких комиссии.
Идея факторного инвестирования в последние годы стала горячей темой индустрии коллективных инвестиций. На Рисунке 1 приведена статистика по активам фондов, использующих упоминание факторов в своем названии. По данным ETFGI, на июль 2020 г. в smart-beta ETFs вложено 818 млрд долл. по всему миру. Самими популярными стратегиями стали факторы размера и роста компаний, предложенные нобелевским лауреатом Юджином Фамой и его постоянным соавтором Кеннетом Френчем, и фактор «momentum»[2], впервые предложенный в 1993 году Нарасиманом Егадишем и Шериданом Титманом.
Рисунок 1. Объем активов в фондах факторного инвестирования
Источник: Johansson, Andreas and Sabbatucci, Riccardo and Tamoni, Andrea, Smart Beta Made Smart (May 5, 2020).
Теория против практики
Академическим исследователям удалось обнаружить премии за риск, обусловленные факторами. Более того, их «наоткрывали» столько, что Джон Кохрейн назвал их «зоопарком». Хоу с коллегами подсчитали, что ка минимум 65% отмеченных «аномалий» не выдерживают серьезной статистической проверки. Но это еще полбеды. В реальной жизни возможность получить дополнительную доходность серьезно ограничена. Существуют объективные трудности с заимствованием ценных бумаг, получением финансирования под их залог, а кроме того на результаты влияет асимметрия информации. В итоге на практике извлечь «ожидаемые доходности» получится только в некоторых ситуациях и лишь у небольшого числа управляющих, способных занимать как длинную, так и короткую позицию, как это предписывают «факторные» модели. В большинстве случаев инвестору просто продают дорогостоящие инструменты повторения все тех же классических индексов. Это ведет к недополученной прибыли, ведь инвестор для получения куда лучшего результата может использовать индексный фонд или ETF с минимальными издержками.
«Умный» маркетинг против «умного» индексинга
Ученые придумали, как из выборки smart-beta фондов найти фонды, которые, несмотря на свои названия, являются обычными индексными фондами и должны быть отнесены к категории closet-indexing («скрытых» индексных фондов). Вот рекомендации, основанные на выводах ученых, которые должен иметь ввиду инвестор, если встретился со smart-beta фондами:
Не полагайтесь на красивое название фонда при инвестировании.
Около трети фондов, относящихся к категории «smart» на основе названия, были отсеяны. Оказалось, они просто отслеживали широкий традиционный индекс, но за повышенную комиссию.
«Умный», основанный на серьезных академических исследованиях индекс, часто невозможно реализовать.
По разным причинам (от регуляторных до экономических) возможности управляющих по реализации стратегий, основанных на факторном анализе существенно ограничены. Гладко было на бумаге, да забыли про овраги – любая красивая факторная модель может оказаться нереализуемой на практике. Ключ к успеху – в реализуемости стратегии на практике.
Полагайтесь не на красивый маркетинг, а на факты.
Ученые также проанализировали ежедневные притоки средств в умные фонды и установили, что при приятии решения об инвестировании инвесторы наивно полагаются на название фонда, а не на результаты его работы. Смотрите на результаты работы, подтвержденные фактами, а не на название.
Выводы исследователей еще раз подтверждают широко известное заявление Джека Богла. Этот пионер индексного инвестирования и основатель Vanguard утверждал, что проблема со «smart beta» фондами – в том, что они де-факто являются инструментами, следующими за широким рынком. Они просто притворяются «умными» за счет инновационного маркетинга, в то время как на самом деле повторяют обычные индексы, взимая за это повышенное вознаграждение. Теперь мнение Богла дополнительно подтверждено фактами
[1] Некоторые российские управляющие компании используют термин и вовсе некорректно, добавляя «смарт-бета» к названию фондов, вовсе не имеющих отношения к факторным инвестициям. Впрочем, соответствие названия ПИФ начинке в России практически не регулируется и не контролируется.
[2] Пусть вас не смущает загадочное название фактора: на самом деле это просто «инерция». Идея состоит в том, что инвестору при прочих равных стоит покупать акции недавно подорожавших компаний и продавать акции неудачников. В основе стратегии – эффект постепенного распространения информации: чем больше распространяются новые знания, тем больше нарастает «вал» продаж или покупок.
Последние новости
Подпишитесь и оставайтесь в курсе!
Мы будем присылать вам новости финансового рынка, новости ETF,
новые публикации и ссылки на вебинары.
ETF — биржевые инвестиционные фонды (exchange-traded funds). Эмитенты ФинЭкс Фандс АЙКАВ (FinEx Funds ICAV) и ФинЭкс Физикли Бэкт Фандз АЙКАВ (FinEx Physically Backed Funds ICAV) далее — Фонды. Управляющая компания ФинЭкс Инвестмент Менеджмент ЛЛП (FinEx Investment Management LLP) (регистрационный номер ОС407513, зарегистрированный офис: 2-й этаж 4 Хилл Стрит, Лондон, W1J 5NE). Фонд является лицом, обязавшимся акциям ETF. Информация раскрывается на сайте finexetf.com.
Информация, представленная на данном сайте, носит исключительно ознакомительный характер, не содержит гарантий надежности возможных инвестиций и стабильности размеров возможных доходов или издержек, связанных с указанными инвестициями, не является заявлением о возможных выгодах, связанных с методами управления активами; не является обещанием выплаты дохода, не является прогнозом роста курсовой стоимости ценных бумаг; не является рода офертой, в том числе побуждением к приобретению акций ETF; не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и ценные бумаги либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать инвестиционным целям инвестора. Определение соответствия ценной бумаги либо операции интересам и инвестиционным целям инвестора является задачей самого инвестора. Инвестиции в рынок ценных бумаг связаны с риском. Стоимость активов может увеличиваться и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Группа Компаний FinEx, ее дочерние компании и аффилированные лица не дают гарантий или заверений и не принимают ответственности, в том числе за любые возможные убытки (прямые или косвенные, предвиденные и непредвиденные в отношении финансовых результатов, полученных на основании использования информации, размещенной на данном сайте и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.
Данная информация не является предложением финансовых услуг и (или) индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашим инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим личным обстоятельствам, инвестиционным целям, срокам инвестирования и уровню риска, который вы готовы принять при реализации своих инвестиционных решений, является исключительно задачей инвестора. Группа Компаний FinEx, ее дочерние компании и аффилированные лица не несут ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в упомянутые здесь финансовые инструменты, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.
Представленная информация носит общедоступный характер, не предназначена для конкретной целевой аудитории и/или отдельного лица, не учитывает личные обстоятельства каждого инвестора (не основана на учете информации о нем) и не может рассматриваться в качестве подходящей для инвестирования конкретного лица, получившего к ней доступ.
Любая информация, предоставляемая пользователем сайта, не используется в целях определения инвестиционного профиля этого лица. Предоставляемая информация используется исключительно для формирования набора данных, на основании которых может быть решена задача, обозначенная как целевая в соответствующем разделе.
Smart Beta: Как инвестировать по-умному?
Начнем по порядку. Традиционные фондовые индексы основаны на большом количестве акций и взвешены по капитализации входящих в них компаний, например, индекс ММВБ в России, S&P 500 в США и индекс FTSE 100 в Великобритании. Рыночная капитализация компании — это количество выпущенных акций, умноженное на текущую рыночную цену. Например, Сбербанк имеет примерно 21,5 млрд акций, цена которых на закрытие 12 сентября составляла 76,65 рубля. Таким образом, рыночная капитализация компании на 12 сентября составляла примерно 1,65 трлн рублей. Его вес в индексе ММВБ рассчитывается как рыночная капитализация, деленная на капитализацию индекса (подробнее об этом можно узнать на сайте Московской биржи).
Следовательно, компании с большей рыночной капитализацией имеют больший эффект на формирование значения индекса. Это является недостатком, так как, например, 45 крупнейших компаний составляют более половины значения индекса S&P 500.
Популярность индексных фондов связана с рядом преимуществ перед активным управлением: более низкие издержки и комиссии, прозрачность, большая инвестиционная емкость и т.д. Тем не менее, индексные фонды опираются на так называемую гипотезу эффективного рынка. Эта гипотеза предполагает, что вся существующая информация немедленно и в полной мере отражается на рыночной курсовой стоимости ценных бумаг.
Однако если не принимать эту гипотезу, то получается, что во взвешенном по капитализации индексе значительные ценовые изменения по самым большим компаниям могут оказывать сильное воздействие на значение индекса. Некоторые инвесторы полагают, что высокие весовые коэффициенты у более крупных компаний дают искаженное представление о динамике рынка.
Такой перекос в сторону крупных компаний может иметь как позитивные, так и негативные стороны. Когда «голубые фишки» растут быстрее, чем компании малой капитализации, вложение в инструменты, привязанные ко взвешенным по капитализации индексам, оказывается весьма прибыльным. Кроме того, такие индексы быстро растут в периоды «надувания пузырей». Так, во время «бычьего рынка» 90-х S&P500 активно рос за счет технологических компаний, которые захватили существенный вес в его структуре — около 34% на март 2000 (для сравнения: около 19% на ноябрь 2011). Однако это «аукнулось» в 2000-2002 гг., когда технологический пузырь лопнул.
В последние годы у инвесторов было два варианта: если они верят в эффективность рынка — вкладываться в индексные фонды, если не верят — выбирать активное управление. Но у обоих подходов есть свои проблемы. Фонды, основанные на взвешенных по капитализации индексах, грешат избыточным весом переоцененных бумаг и недостаточным — недооцененных. Активное управление характеризуется повышенными издержками и на длительном промежутке времени могут показывать результат хуже рынка.
Но есть и третий вариант, который предлагают стратегии Smart Beta. Эти стратегии сохраняют все преимущества традиционных взвешенных по капитализации индексов — диверсификация, ликвидность, прозрачность, низкая стоимость доступа к рынкам. В то же время они дают возможность показать потенциальный результат лучше эталона.
Что такое Smart Beta
В современном финансовом мире у Smart Beta нет строгого определения. Это можно понимать как общий термин для стратегий, которые не используют обычные веса рыночной капитализации. Такие стратегии стараются найти компромисс риска и доходности путем использования альтернативных, неценовых, параметров, таких как прибыль, денежные потоки, волатильность или дивиденды.
Smart Beta — это умные стратегии работы с коэффициентами рисков, когда портфель подгоняется по параметрам под оптимальный риск и доходность, а не формируется на основе стандартных весов бумаг в индексе. Интерес к стратегиям Smart Beta был вызван мировым финансовым кризисом 2007-08, который побудил многих инвесторов сосредоточиться на контроле рисков, а не просто на максимизации своих доходов.
Для терпеливых инвесторов наградой за хорошо выстроенную, ликвидную, с небольшим оборотом и низкими комиссиями стратегию Smart Beta может стать опережение по результатам на долгосрочном интервале.
Правда о фондах смарт-бета
Значительное количество инвестиционных активов, копирующих индексы, появилось в основном благодаря растущему интересу к биржевым фондам (ETF). Многие консультанты и инвесторы стали более пристально изучать в деталях методологии построения и обслуживания бенчмарков.
Взвешивание индекса по капитализации, где наибольшие веса получают крупнейшие компании, до сих пор остается самым популярным методом, в немалой степени, благодаря низким затратам и низким требованиям к обслуживанию, связанным с этим подходом. Но альтернативные стратегии взвешивания тоже набирают популярность и стали причиной развития целого направления – смарт бета в ETF индустрии.
Многие рассматривают альтернативные методики взвешивания (любые, не являющиеся взвешиванием по капитализации), как более эффективный способ индексации, благодаря возможности убрать прямую связь между ценой акций и распределением активов. Существует также предположение, что различные альтернативные методики взвешивания популярны, так как позволяют сместить акцент в сторону различных «факторов», таких как стоимость или соотношение заемного капитала к собственному.
Ниже мы рассмотрим некоторые из популярных альтернативных методик взвешивания под другим углом. Нас будут интересовать возможные «перекосы», которые возникают при выборе индекса с альтернативной методикой взвешивания.
Равный вес = компании с малой капитализацией
Методологии равного взвешивания привлекли повышенный интерес, в какой-то мере, благодаря впечатляющей доходности ETF Rydex S&P Equal Weights (RSP) по сравнению с S&P 500 SPDR (SPY). Хотя в обоих ETF есть те же 500 акций, RSP оказался значительно лучше в конце 2000-х и начале 2010-х годов.
Привлекательность RSP заключается в появлении возможности убрать связь между весом актива в индексе и ценой акций. Тем самым удается избежать необоснованного роста в индексе некоторых акций или даже целых секторов экономики (что часто встречается перед рыночными кризисами).
Но есть еще один способ подумать о равном взвешивании. Равные веса подразумевают большее значение в индексе малых компаний. В RSP, например, распределение активов смещено гораздо больше в пользу небольших компаний, чем SPY, поскольку весовые коэффициенты акций крупнейших компаний ограничены. Фокус на небольших компаниях обычно означает большую волатильность в обоих направлениях, как вверх, так и вниз. Это соотношение, безусловно, отразилось на результатах RSP и SPY. Благодаря этому RSP по своим качествам становится больше похож на Vanguard Small-Cap ETF (VB) – наиболее популярный фонд компаний с малой капитализацией. Этим в значительной степени объясняются успехи RSP в области «обгона» индекса S&P500 по доходности.
Равное взвешивание также можно рассматривать стратегию, которая регулярно производит ребалансировку активов внутри индекса. Это фактически означает, что весовые коэффициенты акций, показавших самый высокий рост, снижаются, а полученный доход используются для покупки на рынке акций, которые в последнее время снижались в цене.
Дивидендное взвешивание = стоимостные акции
Взвешенные по дивидендам ETF вызвали повышенный интерес еще в 2011 году, став одним из эффективных инструментов для инвесторов, стремящихся повысить текущие доходы и снизить риск. Взвешивание по дивидендам можно рассматривать как способ применения стоимостного акцента, так как этот подход обычно приводит к преобладанию стоимостных акций по сравнению с взвешиванием по капитализации. Растущие компании, которые реинвестируют капитал, получают относительно небольшой вес по сравнению с акциями, которые производят значительные выплаты дивидендов. Поэтому не стоит удивляться, если взвешенные по дивидендам ETF будут хорошо работать в ситуациях, когда стоимостные акции показывают хорошие результаты, но при этом они будут проигрывать в периоды, когда акции роста находятся на пике.
Следует понимать, что индексы, взвешенные по дивидендам (также как индексы, взвешенные по дивидендной доходности), будут полностью исключать акции, которые не производят дивидендные выплаты. В некоторых случаях это является упущением на фоне впечатляющих результатов. К примеру, AAPL, который взлетел в период с 2008 по 2011 год, не был бы найден ни в одном взвешенном по дивидендам ETF, поскольку в то время он не выплачивал дивиденды.
Взвешивание по выручке = компании с низкой маржинальностью и высокими долгами
Вышеописанные способы организации индексов обычно выглядят довольно простыми и понятными. Когда речь идет о взвешивании с учетом объема продаж, ситуация может усложняться.
По сравнению с взвешиванием по капитализации, эта методология будет иметь тенденцию к получению избыточного веса акциями компаний с небольшой маржинальностью, работающих за счет очень высокого объема продаж. Иногда сюда будут попадать компании, работающие с убытком, так как это не противоречит высокому объему выручки.
Это объясняет, почему Ford Motor Company (F) является седьмым по величине холдингом фонда Large Cap Revenue (RWL) на уровне 1,4% активов, в то время как этот автопроизводитель составляет всего 0,4% SPY (и даже не входит в топ-50).
Взвешивание RAFI = стоимостные акции
Чем дальше, тем веселее
По большому счету, нет универсальной методологии взвешивания, которая владеет секретом получения сверхдоходов. Взвешивание по капитализации хорошо работает в определенных условиях, в то время как равное взвешивание открывает новые пути в других обстоятельствах. То же самое можно сказать и обо всех других стратегиях. Взвешенные по дивидендам ETFs пользовались популярностью в 2011 году, поскольку интерес к акциям, предлагающим существенные текущие доходы, тогда вырос.
Выбор методологии взвешивания является очень важным при создании портфеля. Потенциально это может оказать существенное влияние на итоговую доходность. Но имейте в виду, что методологии взвешивания по существу отражают уклон к одному из факторов, будь то акции небольших компаний, устойчивые стоимостные акции или акции с высоким кредитным плечом. Существуют условия, в которых каждая из этих методологий будет работать хорошо, и другие, в которых они будут испытывать трудности.
Комментарии Роста сбережений
В статье Майкла Джонстона отлично описаны самые главные детали различных технологий конструирования индексов, которые легли в основу модных теперь смарт-бета фондов. Однако, без внимания, остался один немаловажный фактор – издержки инвестора.
В нашей предыдущей статье Случайное интервью с Бертоном Малкиелом был указан один примечательный момент. Фонды с акцентом на стоимостных акциях могли бы конкурировать с традиционными ETF только в том случае, если бы обеспечивали одинаково низкие издержки … или хотя бы приблизиться к ним по издержкам. Но мы этого не наблюдаем. Как правило, смарт-бета кроме смещения акцентов в определенную область еще и добавляют значительно более высокие издержки. Как правило речь идет о 0,8-0,9% в год, что в несколько раз (почти на порядок) выше чем у ETF, следующими за индексами, взвешенными по капитализации.
На наш взгляд, попытка внедрить в индустрию ETF технологии, которые помогли бы дать заметный прирост доходности пока не дали ожидаемого результата. Речь, конечно, идет о длинных промежутках времени – 5 лет и более, характерных для инвестиционных портфелей. Причина – высокие издержки и те самые «искажения», о которых рассказывает Майкл Джонстон.
Конечно, заманчиво было бы купить в свой портфель целый индекс хорошо отобранных стоимостных компаний. Но таких индексов не существует и, как представляется, никогда существовать не будет. Так как все смарт-бета технологии в лучшем случае предоставляют возможность использовать стоимостный фильтр (скринер). Те, кто хоть немного знаком со стоимостным подходом в инвестициях, понимают, что скринер – это только первый (можно сказать нулевой) шаг в алгоритме стоимостного инвестора. За этим предстоит другая, гораздо более сложная и кропотливая работа, в которой всегда будет место субъективным человеческим оценкам и предпочтениям. В этом заключается красота и преимущество стоимостных инвестиций.
При желании получить хотя бы небольшую прибавку к доходности основных (традиционных) индексов придется взять на себя более высокие риски, а главное – потратить много времени.
Умный бета-ETF
Опубликовано 10.06.2020 · Обновлено 15.06.2021
Что такое Умный бета-ETF?
Интеллектуальный Beta ETF – это тип биржевого фонда (ETF), который использует основанную на правилах систему для выбора инвестиций, которые будут включены в портфель фонда. Биржевой фонд или ETF – это тип фонда, который отслеживает индекс, такой как S&P 500. Интеллектуальные бета-ETF основаны на традиционных ETF и адаптируют компоненты авуаров фонда на основе заранее определенных финансовых показателей.
Ключевые моменты
Понимание Smart Beta ETFs
Правила, определяющие, какие акции составляют торгуемые на бирже фонды, различаются в зависимости от правил, установленных при создании фонда. Кроме того, для каждой акции в фонде существуют разные веса. Взвешивание означает, что у фонда может быть больше акций одной акции по сравнению с другой в зависимости от основного аспекта, такого как стоимость. Некоторые ETF могут отслеживать фондовый индекс, который содержит только акции банков, крупных компаний или акций технологических компаний.
Взвешивание рыночной капитализации – один из наиболее распространенных методов определения количества акций компании, составляющих индекс или фонд. Взвешивание рыночной капитализации означает, что компания выбирается на основе ее рыночной капитализации или цены акции, умноженной на количество акций в обращении. Компания, имеющая много акций в обращении и акции которой значительно выросли, будет иметь значительный вес в индексе рыночной капитализации.
Smart Beta не использует типичную стратегию взвешенного по капиталу индекса. Вместо этого он принимает во внимание отдельные факторы, специфичные для конкретной компании или отрасли. Интеллектуальный бета-ETF может выбирать компании, которые демонстрируют только определенное поведение или показатели. Эти показатели включают такие факторы, как рост прибыли, импульс акции – степень движения акции вверх или вниз – или прибыльность. Каждый ETF имеет свои собственные правила, которые являются частью общего систематического подхода к выбору акций для включения в фонд.
Типы смарт-бета-ETF
Умный Beta ETF может проверять и выбирать свои активы в зависимости от роста дивидендов компании. Дивиденды – это выплаты акционерам из доходов компании в качестве вознаграждения за инвестиции в компанию. Компании, которые выплачивают дивиденды, обычно являются крупными, солидными и прибыльными компаниями.
Подходы, взвешенные с учетом риска, учитывают ожидаемую волатильность акций. Фонды могут ограничивать владение акциями с низкой волатильностью, чтобы снизить риск в фонде. Волатильность – это мера того, насколько цена ценной бумаги колеблется, или насколько она колеблется или не колеблется в цене. И наоборот, некоторые инвесторы приветствуют риск и могут захотеть вложить средства в фонд, ориентированный на компании, обладающие высоким потенциалом роста.
Хотя существует много типов стратегий Smart Beta ETF, некоторые из наиболее распространенных включают:
Пассивное и активное управление
Smart Beta ETFs используют комбинацию как пассивных, так и активных методов инвестирования. Активное инвестирование сродни тому, что инвестиционный менеджер выбирает акции для включения в портфель. Активно управляемый фонд покупает и продает акции по мере необходимости на основе различных фундаментальных показателей, таких как прибыль или финансовые коэффициенты.
Фонд пассивен, потому что он отслеживает индекс без того, чтобы инвестиционный менеджер выбирал акции. В результате пассивные фонды, как правило, имеют более низкие комиссии. Например, фонд может отслеживать все акции в S&P 500, чтобы он имитировал или отслеживал каждое движение точно так же, как S&P.
Smart Beta – это сочетание активного и пассивного инвестирования. Он следует за индексом, что делает его пассивным, но также учитывает альтернативные факторы при выборе акций или инвестиций внутри индекса. Другими словами, интеллектуальный бета-фонд, отслеживающий индекс S&P 500, не будет выбирать все акции для индекса. Вместо этого он может выбрать только те, которые демонстрируют определенное поведение, например определенный процент роста дохода.
Преимущества смарт-бета-ETF
Многие интеллектуальные бета-ETF предназначены для увеличения доходности портфеля, максимизации дивидендов и снижения рисков портфеля.
Кто-то может возразить, что одним из преимуществ стратегии Smart Beta является использование равновзвешенной индексации. Этот параметр снимает акцент на акциях в индексе с наибольшим весом рыночной капитализации. При взвешивании рыночной капитализации, если крупнейшие акции или холдинги будут хуже работать, они окажут значительное влияние на показатели индекса по сравнению с самыми маленькими компонентами индекса.
Smart Beta ETF идеально подходят для инвесторов, которые надеются максимизировать свой доход и прибыль, а также позволяют минимизировать риск.
Риски, связанные с Smart Beta ETFs
Смарт-бета ETF по-прежнему являются относительно новым методом инвестирования и могут демонстрировать низкие объемы торгов. Низкий объем торгов или низкий уровень ликвидности могут привести к тому, что инвесторы не смогут легко продать или закрыть свои позиции.
Торговые издержки могут быть высокими при восстановлении первоначального взвешивания индекса. Это увеличение цены происходит из-за того, что фонд покупает акции из индекса, который должен быть включен в фонд. В результате плата за интеллектуальную бета-версию может быть ниже, чем у активно управляемых фондов, но экономия может быть незначительной.
Интеллектуальные бета-ETF могут отставать от традиционных индексов, таких как S&P 500, поскольку их необходимо постоянно корректировать в соответствии с индексами. Другими словами, холдинги добавляются и продаются в соответствии с правилами фонда.
Поскольку умные бета-ETF должны учитывать так много переменных, торговать ими может быть сложнее, чем торговать с традиционными индексами. В результате цены на умные Beta ETF могут отличаться от базовой стоимости фонда.
Реальный пример умных бета-фондов
Vanguard Dividend Appreciation Index Fund ETF Shares ( VIG ) – это интеллектуальный ETF, который отслеживает индекс акций, по которым выплачиваются дивиденды. Фонд выбирает компании из списка Nasdaq US Dividend Achievers Select Index. Тем не менее, VIG добавляет уровень конкретных критериев, необходимых для включения компании в холдинги фонда. VIG выбирает компании, которые увеличивают дивиденды в течение 10 лет подряд.
Коэффициент затрат составляет 0,08% и включает компании из нескольких отраслей;
Из списка видно, что компании хорошо зарекомендовали себя, что типично для компаний, стабильно выплачивающих дивиденды на протяжении многих лет. Поскольку дивиденды выплачиваются из прибыли, стабильно выплачивать их могут только самые прибыльные компании.