Что относят к финансовым институтам
К финансовым институтам относятся
сберегательные институты (кассы),
страховые и инвестиционные компании,
брокерские и биржевые фирмы,
инвестиционные фонды и т. и.
Финансовый институт призван обеспечить согласование различных потребностей сберегателей и заемщиков. Первые заинтересованы прежде всего в надежном и относительно безрисковом размещении собственных средств, подразумевающем (а) ликвидность, т. е. легкость доступа к своим денежным средствам в случае необходимости, и (б) получение долгосрочного дохода по приемлемой ставке; вторые — в возможности мобилизации денежных средств в требуемом объеме для осуществления различных инвестиционных программ и текущих расходов.
Финансовые институты выполняют следующие функции:
(1) сбережение финансовых ресурсов (saving),
(2) собственно посредничество (intermediation),
(3) финансовая трансформация (maturity transformation),
(4) передача риска (risk transfer),
(5) организация валютных операций (foreign exchange operations).
(6) содействие ликвидности (liquidity),
(7) организация операций по изменению организационно-правовых форм компаний (going public and going private transactions).
9. Финансовые посредники и профессиональные участники фондового рынка.
Наличие финансовых посредников облегчает возможность получения недостающих денежных средств для нуждающихся в них и расширяет возможности размещения временно свободных денежных средств для лиц, обладающих избытком денежных средств.
Функции финансовых посредников
1. Финансовый посредник осуществляет диверсификацию риска путём распределения вложений по различным видам финансовых инструментов.
2. Финансовый посредник осуществляет проверку платёжеспособности заёмщика, что также снижает кредитный риск.
3. Финансовый посредник упрощает проблему поиска кредиторов, способных предоставить заём на приемлемых условиях
4. Финансовый посредник при нормальных экономических условиях снижает процентную ставку за кредит
5. Финансовый посредник аккумулирует денежные средства и за счёт этого может удовлетворять спрос заёмщиков на большие суммы денежных средств.
Основные виды финансовых посредников
Выделяют четыре типа финансовых посредников [1] :
1. Финансовые учреждения депозитного типа
2. Договорные сберегательные учреждения
3. Инвестиционные фонды
4. Иные финансовые организации
Профессиональными участниками фондового рынка признаются юридические лица, которые имеют право совершать определенные виды деятельности на рынке ценных бумаг. Для осуществления любого вида деятельности на данном рынке необходимо получить лицензию, в которой будут описаны права профессиональных участников фондового рынка.
К лицензируемой деятельности на фондовом рынке относятся брокерские и дилерские услуги, различные виды деятельности по управлению ценными бумагами, клиринговая и депозитарная деятельность, а также деятельность по ведению реестра и организации торговли ценными бумагами.
Все лицензии на ведение профессиональной деятельности на рынке ценных бумагвыдаются только соответствующими органами федеральной власти, данные документы дают право на проведение только определенных операций.
В соответствии с действующим законодательством, к профессиональным участникам фондового рынка относятся брокеры, которые являются посредниками для инвесторов при доступе на рынок ценных бумаг; организаторы торгов, которые создают все необходимые условия для покупки или продажи ценных бумаг;депозитарии, где хранятся ценные бумаги, а также регистраторы, которые ведут реестр ценных бумаг определенных эмитентов.
Физические лица, которые являются профессиональными участниками фондового рынка, должны иметь соответствующий аттестат, дающий им право заниматься подобной деятельностью.
Профессиональные участники фондового рынка также занимаются созданием комфортных условий для проведения различных видов сделок, что позволяет привлекать даже неопытных инвесторов к процессу покупки и продажи различных видов ценных бумаг.
10. Финансовые инструменты в инвестиционном процессе.
Согласно МСФО-32 под финансовым инструментом понимается любой договор, в результате которого одновременно возникают финансовый актив у одной компании и финансовое обязательство или долевой инструмент ¾ у другой.
К финансовым активам относятся: (а) денежные средства (т. е. средства в кассе, расчетные, валютные и специальные счета); (б) договорное право требования денежных средств или другого финансового актива от другой компании (например дебиторская задолженность); (в) договорное право на обмен финансовых инструментов с другой компанией на потенциально выгодных условиях (например опцион на акции, приведенный в балансе его держателя); (г) долевой инструмент другой компании (т.е. акции, паи).
Под финансовым обязательством понимается любая обязанность по договору: (а) предоставить денежные средства или иной финансовый актив другой компании (например кредиторская задолженность); (б) обменять финансовые инструменты с другой компанией на потенциально невыгодных условиях (например опцион на акции, приведенный в балансе его эмитента).
Под долевым инструментом понимается способ участия в капитале (уставном фонде) хозяйствующего субъекта. Помимо долевых инструментов в инвестиционном процессе исключительно важную роль играют долговые финансовые инструменты (кредиты, займы, облигации), имеющие специфические имущественно-правовые последствия для эмитентов (кредиторов) и держателей (заемщиков).
К первичным относятся финансовые инструменты, с определенностью предусматривающие покупку/продажу или поставку/получение некоторого финансового актива, в результате чего возникают взаимные финансовые требования.
Договор займа. По договору займа одна сторона (заимодавец) передает в собственность другой стороне (заемщику) деньги или другие вещи, определенные родовыми признаками, а заемщик обязуется возвратить заимодавцу такую же сумму денег (сумму займа) или равное количество других полученных им вещей того же рода и качества.
Кредитный договор представляет собой особый случай договора займа, когда кредитором выступает банк или иная кредитная организация. Особенностями кредитного договора являются: (а) договор всегда заключается в письменной форме ¾ в противном случае он считается ничтожным; (б) предметом договора могут быть только деньги; (в) обязательным элементом договора является условие о процентах за пользование телом кредита.
Договор банковского вклада. По договору банковского вклада (депозита) одна сторона (банк), принявшая поступившую от другой стороны (вкладчика) или поступившую для нее денежную сумму (вклад), обязуется возвратить сумму вклада и выплатить проценты на нее на условиях и в порядке, предусмотренных договором.
Договор банковского счета. По договору банковского счета банк обязуется принимать и зачислять поступающие на счет, открытый клиенту (владельцу счета), денежные средства, выполнять распоряжения клиента о перечислении и выдаче соответствующих сумм со счета и проведении других операций по счету. В приведенном определении описаны две группы отношений между банком и клиентом: (а) зачисление денег на счет и (б) выполнение поручений клиента о производстве платежей со счета.
Договор финансирования под уступку денежного требования (факторинг). Речь идет о продаже дебиторской задолженности, при этом в сделке участвуют (прямо или косвенно) три стороны: (1) финансовый агент ¾ организация, покупающая дебиторскую задолженность; (2) клиент, или кредитор ¾ организация, продающая долг; (3) должник ¾ организация, обязанная погасить продаваемое право требования. Предметом договора может быть как денежное требование, срок платежа по которому уже наступил (существующее требование), так и право на получение денежных средств, которое возникнет в будущем (будущее требование). В мировой практике встречаются два вида факторинга: конвенционный, или открытый, и конфиденциальный (в последнем случае контрагенты клиента не осведомлены о передаче счетов финансовому агенту).
Договор финансовой аренды (лизинга). Согласно ст. 665 ГК РФ по договору лизинга арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и пользование. Договор должен быть заключен в письменном виде.
Финансовые институты. Банковская система. Ценные бумаги
Урок 10. Подготовка к ЕГЭ по обществознанию
В данный момент вы не можете посмотреть или раздать видеоурок ученикам
Чтобы получить доступ к этому и другим видеоурокам комплекта, вам нужно добавить его в личный кабинет, приобрев в каталоге.
Получите невероятные возможности
Конспект урока «Финансовые институты. Банковская система. Ценные бумаги»
Вам наверняка известна строчка из очень в своё время популярной песни: «Мои финансы поют романсы». И действительно, в современном мире без финансов прожить очень нелегко.
Так что же такое финансы и почему им лучше «не петь»? Давайте попробуем в этом разобраться.
Говоря простым языком, финансы – это денежные средства, ценные бумаги и иные денежные обязательства семьи, предприятия или государства.
Но если рассматривать финансовую систему, то под финансами принято понимать совокупность денежных отношений, организованных государством, в процессе которых осуществляется формирование, использование общегосударственных фондов, денежных средств для осуществления экономических, социальных или политических задач.
Финансовые институты – это коммерческие учреждения, осуществляющие финансовые операции.
Наиболее распространёнными финансовыми институтами являются:
Банк – это финансово-кредитная организация (юридическое лицо), производящая разнообразные виды операций с деньгами и ценными бумагами и оказывающая финансовые услуги правительству, юридическим и физическим лицам.
· привлекать денежные средства физических и юридических лиц во вклады (например, депозиты – это денежные суммы или ценные бумаги, которые вносятся в кредитное учреждение для хранения или со специальной целью);
· предоставлять ссуды (осуществлять кредитование);
· осуществлять кассовые расчёты;
· покупать и продавать валюту, ценные бумаги;
· оказывать иные услуги.
Страховые компании – это финансовые организации, оказывающие страховые услуги, выступающие в качестве страховщика, то есть принимающие на себя обязанность возместить страхователю ущерб при наступлении страхового случая (страхование жизни, здоровья, имущества, ответственности и так далее).
Инвестиционные компании – это финансовые организации, собирающие денежные средства частных инвесторов через продажу им собственных ценных бумаг. Такие компании выступают как посредники между заёмщиком и частным инвестором, выражая интересы последнего.
Пенсионные фонды – это фонды, создаваемые частными и государственными компаниями для выплаты пенсий и пособий по старости или инвалидности лицам, которые вносят взносы в эти фонды.
Фондовая биржа – это организованный рынок, на котором осуществляют сделки с ценными бумагами и иными финансовыми документами.
Международные финансово-кредитные институты – это международные организации, созданные на основе межгосударственных соглашений в целях регулирования валютно-кредитных и финансовых отношений для обеспечения стабилизации мировой экономики. К таким институтам можно отнести: Всемирный банк, Международный валютный фонд, Европейский банк реконструкции и развития и другие.
Самым распространённым и известным финансовым институтом являются банки.
Совокупность действующих в стране банков, кредитных учреждений и отдельных экономических организаций, выполняющих банковские операции, составляют банковскую систему страны.
Обратите внимание на то, что банки – это не единственные кредитные организации.
Кредитная организация – это юридическое лицо, которое для извлечения прибыли как основной цели своей деятельности на основании лицензии Центрального банка Российской Федерации имеет право осуществлять банковские операции (образуется на основе любой формы собственности как хозяйственное товарищество).
Банковская система в России имеет двухуровневую структуру. На верхнем уровне находится Центральный банк Российской Федерации (Банк России), а на нижнем все остальные коммерческие банки. Давайте рассмотрим эти два уровня более подробно.
Верхний уровень – Центральный банк Российской Федерации (Банк России) – принадлежит государству, является главным финансовым учреждением страны.
Перед Центральным банком поставлены три цели:
· защита и обеспечение устойчивости национальной валюты –
· развитие и укрепление банковской системы Российской Федерации;
· обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования платёжной системы.
· осуществляет эмиссию (выпуск) национальной валюты и регулирование количества денег в стране;
· поддерживает стабильность национальной валюты – российского рубля;
· осуществляет надзор за деятельностью финансово-кредитных учреждений страны и исполнением финансового законодательства;
· предоставляет кредиты коммерческим банкам;
· выпускает и погашает государственные ценные бумаги;
· управляет счетами правительства и осуществляет кассово-расчётное обслуживание государственных счетов;
· выполняет зарубежные финансовые операций;
· осуществляет хранение официальных золотовалютных резервов.
Таким образом, Банк России является, во-первых, эмиссионным банком, во-вторых, организацией, осуществляющий банковский надзор, а в-третьих, кредитной организацией, клиентами которой выступают другие банки, государственные структуры и международные финансовые организации.
Нижний уровень – коммерческие банки – это универсальные банки, занимающиеся непосредственным кредитованием всех субъектов экономики, в том числе предпринимательства.
Главной целью любого коммерческого банка является получение прибыли.
· аккумулируют свободные денежные средства предприятий, организаций, населения и превращают их в капитал;
· кредитуют предприятия, государство и население (кредит – это ссуда, предоставляемая кредитором заёмщику на основе принципов: возвратности, срочности, платности);
· осуществляют расчётное-кассовое обслуживание клиентов;
· осуществляют валютно-обменные операции;
· занимаются выпуском и размещением ценных бумаг;
· выполняют трастовые (доверительные) операции:
o управление средствами, собственностью;
o выполнение каких-либо действий с собственностью – хранение, оформление доверенности, передача третьим лицам;
o ведение личных банковских счетов клиента;
o создание частных пенсионных фондов.
Основными банковскими операциями являются аккумулирование свободных денежных средств и кредитование. Аккумулирование свободных денежных средств относят к пассивным, а кредитование — к активным банковским операциям.
Пассивными эти операции называются потому, что на привлечении денежных средств банки не зарабатывают, а наоборот, если, например, речь идёт о срочных сберегательных вкладах, то банки ещё и платят своим клиентам за то, что пользуются их деньгами. Зарабатывают банки за счёт кредитования, то есть занимаются активными банковскими операциями.
Можно выделить следующие виды банков:
· Кредитно-финансовые организации – кредитование определённых сфер и отраслей экономики.
· Инвестиционные банки – специализируются на финансировании и долгосрочном кредитовании, вкладывая капитал в промышленность, строительство и другие отрасли, а также в ценные бумаги.
· Ипотечные банки – предоставляют ссуды под имущественный залог, чаще всего под недвижимое имущество.
· Сберегательные банки – привлекают и хранят свободные денежные средства, денежные сбережения населения, выплачивая вкладчикам фиксированный процент, возрастающий с увеличением срока хранения.
· Инновационные банки – кредитуют инновации, то есть обеспечивают освоение нововведений, внедрение научно-технических достижений.
· Иные кредитные учреждения.
Как вы уже заметили, банки могут осуществлять операции с ценными бумагами.
Ценная бумага – это документ установленной формы, который удостоверяет имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении этого документа.
Принято выделять следующие свойства ценных бумаг:
· обращаемость — способность продаваться и покупаться, выступать в виде платёжного инструмента;
· стандартность — документ установленной формы; наличие стандартного содержания (права, форма, правила учёта, виды участников);
· документальность — наличие необходимых реквизитов;
· оборотоспособность — ценная бумага может быть объектом гражданско-правовых сделок;
· доходность – возможность получать дивиденды или проценты;
· ликвидность – способность к быстрой реализации и обмену на наличные деньги.
· предъявительская – это ценная бумага, имя владельца которой не фиксируется непосредственно на ней самой, а её обращение не нуждается ни в какой регистрации, то есть у кого она находится на руках, тот и имеет право на часть имущества или на доход;
· именная – это ценная бумага, имя владельца которой зафиксировано на её бланке и(или) в её реестре собственников;
· ордерная – подразумевает возможность её передачи другому лицу путём передаточной записи (индоссаманта).
Ценные бумаги также подразделяют на долевые и долговые.
Долевые ценные бумаги удостоверяют право на долю в праве собственности на имущество, а также право на долю в прибыли (акция, инвестиционный пай, ипотечный сертификат участия).
Самый известный вид долевых ценных бумаг – это акции. Акция – это ценная бумага, свидетельствующая об участии владельца (держателя акции) в капитале выпустившего её акционерного общества и дающая ему право на получение части прибыли этого общества.
Акции бывают разные:
· Обыкновенная акция – даёт право на участие в управлении предприятием и право на получение дивидендов.
Дивиденды – это часть прибыли акционерного общества (или иного хозяйствующего субъекта), распределяемая между акционерами, участниками в соответствии с количеством и видом акций, долей, находящихся в их владении.
· Привилегированная акция – даёт право на выплату фиксированных дивидендов и право на первоочередное получение своей доли капитала при ликвидации предприятия, но не даёт права голоса при принятии большинства управленческих решений.
Владельцы привилегированных акций получают свой доход (дивиденды) даже в том случае, если акционерное общество не получило прибыли.
· «Золотая акция» – это особая разновидность акции, предоставляющая её владельцу – государству – особые права по сравнению со всеми другими акционерами с целью государственного контроля за приватизируемым предприятием.
Такая акция даёт на определённый период времени государственному органу решающий голос на собрании акционеров и не подлежит продаже на рынке ценных бумаг.
Долговые ценные бумаги удостоверяют право требования возврата долга и уплаты процентов за пользование займом (государственная и муниципальная облигация, облигация, вексель, закладная).
Основными разновидностями долговых ценных бумаг являются облигации и векселя.
Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая, что её владелец одолжил некоторую сумму фирме или государству, выпустившим облигацию, и имеет право получить спустя определённое время свои деньги назад вместе с премией, величина которой также фиксируется при продаже облигации.
Премия по облигации чаще всего выплачивается в виде процентов на основную сумму дважды в год.
Вексель – это долгосрочное долговое обязательство, обязанность вернуть определённую сумму в определённый срок.
Ценные бумаги продаются и покупаются на фондовой бирже – специализированном рынке ценных бумаг.
Фондовая биржа выполняет следующие функции:
· мобилизация средств для долгосрочных инвестиций в экономику и финансирования государственных программ;
· осуществление купли-продажи акций, облигаций акционерных компаний, облигаций государственных займов и других ценных бумаг;
· установление в ходе торгов курса ценных бумаг, обращающихся на бирже;
· распространение информации о котировках ценных бумаг и о состоянии на финансовом рынке в целом.
Ценные бумаги можно купить не только ради получения дивидендов, но и для того, чтобы играть на изменении их курса, зарабатывая на их купле и продаже.
Курс ценных бумаг – это цена, по которой продаются и покупаются ценные бумаги. Она может расти или падать в зависимости от колебания спроса и предложения, экономической и политической ситуации и целого ряда других причин, которые могут оказать воздействие на рынок ценных бумаг.
В рамках фондовой биржи все игроки делятся на инвесторов и спекулянтов.
Инвесторы – покупают ценные бумаги в расчёте на их долговременную доходность.
Спекулянты – покупают ценные бумаги, рассчитывая получить доход за счёт изменения их курса.
Можно заработать как на повышении курса акции, так и на понижении этого курса.
Тех спекулянтов, которые играют (зарабатывают) на повышении курса акции, принято называть быками, а тех, которые играют на понижении курса, – медведями.
Говоря о фондовой бирже, можно встретить такие термины, как дилеры и брокеры.
Дилеры – совершают сделки с ценными бумагами от своего имени и за свой счёт.
Брокеры – совершают сделки на фондовой бирже от имени клиентов.
В конце нашего занятия попробуйте ответить на следующие вопросы:
1. Что такое финансовые институты?
2. Что такое банковская система?
3. Какие существуют виды банков?
4. Зачем нужны ценные бумаги?
5. Что такое фондовая биржа и каковы её функции?
Тема 7.4. Финансовый рынок: инвестиционные посредники
Цель и задачи темы
Целью данной темы является анализ финансового рынка и его структуры.
Задачи темы:
Оглавление
7.4.1. Финансовый рынок, его структура, функции и роль в современных условиях
Финансовый рынок включает три составные части: рынок денег, как кредитных ресурсов, рынок ценных бумаг и рынок валюты:
Схема 7.2. Структура финансового рынка
Финансовый рынок выполняет следующие функции:
Роль финансового рынка в современных условиях
Глобализация экономики породила один из интересных и существенных для экономического развития процессов – формирования финансового рынка как самостоятельного явления. Первоначально финансовые рынки создавали финансовое обеспечение производственного сектора, за счет реализации ценных бумаг, кредитования, страхования, движения валюты и т.п. В современных условиях они превратились в господствующую экономическую структуру. Финансовый сектор формирует самостоятельный, независимый от реального сектора, капитал и представляет его в пользование. В результате банки, страховые и брокерские компании стали занимать ведущее место в экономике, т.е. произошло то, что предвидел Р. Гильфердинг, который говорил о господстве финансовой сферы (банков) над промышленностью.
Первоначально наибольшее влияние на экономический рост оказывали денежные агрегаты и кредитная политика государства, в современных же условиях рынок ценных бумаг стал более важным как в развитых, так и в развивающих экономиках.
Рост цен на финансовые активы, который наблюдался всю вторую половину ХХ века и происходит сейчас, позволяет фирмам привлечь дополнительный капитал, причем этот капитал ничего не стоит предприятию-эмитенту, так как формируется за счет разницы между курсовой (рыночной) стоимостью и реальной стоимостью активов предприятия, находящих выражение в номинальной стоимости акций. На этот капитал не надо выплачивать дивиденды, а, следовательно, растет та часть прибыли, которая остается в распоряжении предприятия и может быть использована на расширение и модернизацию производства, освоение новых рынков и т.д. При этом наблюдается увеличение производства и отдельной продукции, и ВВП.
В тоже время рост цен на финансовые активы искажает импульсы, идущие от экономики, приводя к нецелесообразному распределению ресурсов: увеличивается капитал в тех отраслях и сферах, где его достаточно, вызывая рост производства лишней или устаревшей продукции, провоцируя экономические кризисы.
Вложения средств в основной капитал, вследствие роста цен на активы может вызвать резкий экономический подъем, вслед за которым идет спад экономики. Такое наблюдалось, например, в Японии, где в 80-х годах ХХ века существовал бум недвижимости, прежде всего, производственной, что привело к серьёзным экономическим проблемам на протяжении последующих пятнадцати лет.
Падение цен на активы в прошлом оказывало слабое воздействие на экономику в целом. Но с конца семидесятых годов это влияние резко увеличилось, вызывая спад в экономике.
Рост цен на финансовые активы в длительной перспективе может вызвать инфляцию. Это связано с тем, что, во-первых, рост цен на активы вызывает рост цен на товары и услуги, во-вторых, рост доходов от финансовых активов способствует росту потребления домашних хозяйств, что повышает совокупный спрос и создает условия для инфляционных изменений цен. И, наконец, отвлечение большой денежной массы в финансовый сектор при малом количестве активов ведет к инфляции, вызванной ростом цен на эти активы. Сдерживание денежной массы, занятой в финансовом секторе, позволяет предотвратить инфляционный рост цен. Центральные банки используют для этих целей и процентную ставку. Но если ЦБ пытается придержать цены на финансовые активы посредством повышения процентной ставки при невысоком уровне инфляции, то это приводит к дефляции на рынке товаров, что вызывает спад в экономике. Высокие процентные ставки могут вызвать и негативные явления на фондовых биржах. История дает яркие тому примеры: так, в 1929 году именно повышение процентной ставки вызвало крах на Wall Street.
Негативное последствие может оказать и избыточная эмиссия государственных ценных бумаг. Во-первых, она отвлекает средства из экономики, если эмиссия не сопровождается ростом вложений государства в реальный сектор. Во-вторых, повышается процентная ставка, часто и краткосрочная, и долгосрочная, что ухудшает кредитный климат для предпринимательского частного сектора.
Существует и определенная самодостаточность финансового рынка, когда капитал постоянно присутствует на нем, перетекая из банков на фондовый рынок, рынок валюты и обратно. Такое движение приводит к спаду в экономическом развитии не только в последующие годы, но и в долгосрочной перспективе.
Формирование международного финансового рынка служит дополнительным фактором экономического роста, так как позволяет привлекать необходимые средства для инвестиций из-за границы. В тоже время эти средства могут поступать крайне нестабильно, что приводит к скачкообразному или циклическому развитию экономики.
Поток приходящих из-за рубежа доходов позволяет сглаживать негативные последствия снижения темпов роста ВВП, кризисов перепроизводства, последствий дефицита товаров и услуг, сокращая, а иногда полностью компенсируя, потери доходов экономических субъектов. В результате темпы роста ВВП в последующие периоды не уменьшаются. Замечено, что владение зарубежными активами уменьшает внутренний финансовый риск. Доходы с капитала, находящегося за рубежом, позволяют не только быть независимым от финансовых институтов, привлекая их для инвестирования, но и чувствовать себя увереннее и в национальном предпринимательстве, не бояться разорения или национализации капитала, используемого внутри страны.
Правда, этот положительный эффект от либерализации капиталов может полностью нейтрализоваться последствиями финансовых кризисов. Современный этап развития характеризуется начавшимся в 1997 году финансовым кризисом. Такие кризисы имеют длительные сроки действия и оказывают негативное воздействие на экономику, отсюда возникает возможность нестабильного экономического развития в начале ХХ I века. В феврале 2007 года это проявилось в кризисе китайского фондового рынка.
Таким образом, развитие мирового финансового рынка, интеграция в него национального финансового рынка, позволяют обеспечить увеличение темпов экономического роста. Причем, чем больше степень финансовой интеграции, тем больше темпы экономического роста в стране. В тоже время рост надежности национальных финансовых секторов, повышение их доходности, привлекает иностранных инвесторов, которые стремятся вывезти полученные доходы, а, следовательно, в долгосрочной перспективе возможно уменьшение темпов роста.
Необходимо отметить, что страны, импортирующие капитал, получают больший доход, так как процентная ставка внешнего заимствования выше, чем внутри страны. Это позволяет им зачастую обеспечивать более быстрые темпы роста национальной экономики.
Таким образом, рост рынка ценных бумаг является надежным финансовым источником экономического роста.
7.4.2. Фондовый рынок
Рынок ценных бумаг выступает и как рынок собственности, так как здесь приобретаются акции, закрепляющие часть имущества предприятия за владельцем этой бумаги, и как рынок долговых обязательств, когда движутся облигации, характеризующие средства, предоставленные во временное пользование.
Рынок ценных бумаг имеет сложную структуру и включает фондовый рынок и внебиржевую торговлю (см. схему).
Схема 7.3. Структура рынка ценных бумаг
Фондовый рынок – это организованная форма финансового рынка, опосредующая движение ценных бумаг. Его отличительными особенностями являются:
Фондовый рынок делится на первичный, где происходит размещение новых ценных бумаг, и вторичный, где ранее выпущенные ценные бумаги обращаются (перепродаются и покупаются). Предприятия, размещающие ценные бумаги на первичном рынке называются эмитентами, а приобретающие их – инвесторами. Размещение может производить не эмитент, а профессиональные работники рынка ценных бумаг – брокеры (или маклеры). В качестве покупателей выступают инвестиционные организации (банки, компании, фонды).
Допуск на первичный рынок осуществляет котировочный комитет, который проверяет финансовое состояние фирмы (на основе предъявленных документов), цель, под которую выпускаются ценные бумаги, вероятность получения прибыли на них и прочие. Комитет определяет и цену продажи акций, т.е. устанавливает курс акций.
Допущенные для размещения ценные бумаги включаются в листинг – список ценных бумаг, с которыми совершаются сделки на фондовой бирже.
Реализация на первичном рынке происходит обычно путем предварительной подачи заявок брокерами на продажу или приобретение определенных лотов ценных бумаг. В заявке указываются количество покупаемых (продаваемых) ценных бумаг, их цена или стоимость всей сделки. Работники биржи подбирают лучшие варианты сделок, с тем, чтобы удовлетворить, по возможности, все заявки и реализовать все лоты ценных бумаг. Средства от продажи поступают эмитенту (за вычетом комиссионных посредникам), таким образом, он привлекает дополнительные капиталы. Инвесторы приобретают ценные бумаги на первичном рынке с целью или получения доходов на ценные бумаги (дивидендов на акции), или для перепродажи их по более высокой цене.
Перепродажа ценных бумаг происходит на вторичном рынке. Целью этих операций является получение спекулятивной прибыли. Здесь продажа может осуществляться как на первичном рынке (путем подачи заявок), так и путем аукционной торговли. Для ориентации в торговом зале есть бегущая строка, в которой дается информация обо всех совершаемых с ценными бумагами операциях с полными данными о цене, объёме совершенной последней сделки, о самой выгодной сделке, на начало дня и на время закрытия. Продажа осуществляется по цене, которая складывается под воздействием спроса и предложения данной ценной бумаги. Поэтому она может быть выше или ниже той, по которой ценная бумага приобретена ранее, вследствие чего возникает дополнительный доход или убыток.
Если первичный рынок привлекает инвесторов и создает возможности для роста капитала на предприятии-эмитенте, то вторичный рынок обеспечивает постоянный свободный перелив средств между отраслями и предприятиями.
Существует огромная масса акций, которые котируются вне биржи. Это – ценные бумаги мелких и средних фирм, выпущенные маленьким объёмом, имеющие низкие цены. Они не допускаются на фондовый рынок или размещение их там не рационально. Купля-продажа таких бумаг осуществляется дилерами – специалистами, которые осуществляют сделки с ценными бумагами как от своего лица и за свой счет, так и за счет клиентов. Дилеры могут купить или продать даже одну или несколько акций, в то время как на бирже продаются лоты, например, на Нью-Йоркской фондовой бирже лот составляет 12 дюжен (144 акции). Обычно купля – продажи осуществляется через компьютерную сеть. Дилер получает заявку на определенную операцию и старается ее выполнить.
Помимо дилерского рынка существует, так называемая, уличная торговля, через которую продаются низко ценящиеся акции.
Реализация ценных бумаг на вторичном, дилерском рынках и в уличной торговле обеспечивает важнейшее их свойство – ликвидность, то есть способность ценных бумаг превращаться в деньги.
7.4.3. Денежно-кредитный рынок и его инструменты
В связи с тем, что денежно-кредитная система подробно рассматривалась в курсе «Экономическая теория. Макроэкономика» и далее будет рассматриваться в дисциплинах «Денежно-кредитные отношения» и «Банковское дело», в данном параграфе рассматриваются только некоторые вопросы.
Кредитно-банковская система в условиях рыночного хозяйства становится центральным звеном управления экономикой, поскольку опосредует все связи в экономики, обеспечивает их денежными ресурсами, придает единообразную форму выражения.
Главными функциями её как инфраструктуры бизнеса являются:
Кредитно-финансовые институты подразделяются на центральные банки, коммерческие банки и специализированные кредитно-финансовые институты.
Центральные банки — это эмиссионный, расчетный и кредитный центр, который:
Коммерческие банки представляют собой кредитные учреждения, осуществляющие операции по привлечению денежных средств, кредитованию предприятий и населения, расчетному обслуживанию клиентов и т.п. Особая функция коммерческих банков состоит в создании новых денег (увеличении денежной массы, что подробно рассматривалось в курсе «макроэкономики»). В России коммерческие банки действуют на основании лицензий, выдаваемых Центральным банком.
Специализированные кредитно-финансовые институты включают банковские и небанковские организации, специализирующиеся на определенных видах кредитования. Например, ипотечные банки предоставляют долгосрочные ссуды под залог недвижимости. К системе специализированных кредитно-финансовых институтов относятся:
Главной характеристикой кредита является его возвратность, срочность, платность и обеспеченность.
Кредитные отношения банка (или другого учреждения) и заемщика регулируются кредитным договором, в котором определяется размер разрешенного кредита, сроки и порядок его использования и возврата, процентные ставки (цена кредита), обязанности и имущественная ответственность сторон и формы обеспечения обязательств.
Все кредиты можно разделить на краткосрочные (до года), среднесрочные (от года до трёх лет) и долгосрочные (свыше трёх лет).
Долгосрочный кредит используется на техническое перевооружение, реконструкцию и расширение производства, строительство объектов непроизводственного назначения и на приобретение машин и оборудования, оплату выполненных строительно-монтажных, проектных и других работ, т.е. на нужды пополнения или расширения основного капитала.
В современных условиях российские коммерческие банки используют кредитные ресурсы, главным образом, на выдачу краткосрочных ссуд, В зависимости от характера возникающей потребности в данном виде ссуд их можно разделить на следующие группы.
Преобладание краткосрочного кредитования негативно сказывается на материально-технической базе народного хозяйства (по оценкам специалистов, средний срок службы производственных фондов в основных отраслях экономики превышает 50 лет), сдерживает экономический рост и может привести к возникновению кризисных явлений в экономике.
В начале 90-х годов российские банки увлекались валютными обменными операциями и краткосрочным кредитованием. Сейчас активные операции банков более разнообразны, появились такие формы как лизинговое кредитование, ипотека, возродились такие формы как факторинг, форфейтинг и другие.
Факторинговые и форфейтинговые операции приносят банку доход от 20% и выше, поэтому привлекательны с коммерческой точки зрения.
Еще один популярный вид современного кредитования в России – краткосрочные и долгосрочные кредиты населению на потребительские нужды. Начало ХХ I века экономисты назвали бумом потребительского кредитования. Доходы банков от этого вида деятельности от 30 до 50%.
Прежде чем предоставить кредит, банк должен убедиться в кредитоспособности заёмщика, то есть возможности возвратить его в установленные сроки и уплатить проценты за пользование кредитом. Оценка кредитоспособности производится на основе анализа финансового состояния предприятия и эффективности кредитуемого мероприятия.
Плата за пользование кредитом определяется самими банками и зависит от:
Процентная ставка должна обеспечивать полное покрытие расходов банков и получение прибыли от осуществления этого вида хозрасчетной деятельности. Условия и размеры уплаты процентов определяются кредитным договором. При невыполнении заёмщиками своих обязательств предусматривается штрафные санкции, а в особых случаях банк реализует залог, или предъявляет претензии к гаранту.
Кредитная и денежная политика денежно-кредитной системыспособствует росту или снижению деловой активности в отдельных отраслях или регионах, создает условия для экономического роста и спада в экономике.
7.4.4. Валютный рынок и его особенности
Валютный рынок – это отношения по поводу купли-продажи валюты различных стран (денежных единиц иностранных государств).
Объективная необходимость такого рынка заключается в том, что в каждой стране существует своя денежная единица, установленная и поддерживаемая национальным государством. Если национальная валюта не является свободно конвертируемой и не может использоваться в качестве платежного средства в международных расчетах или договором предусмотрена оплата в другой валюте, то для обслуживания экспортно-импортных операций необходимо обменивать национальную валюту на иностранную.
В рамках макроэкономики обменные валютные операции позволяют поддерживать определенный уровень устойчивости денежного рынка, ценность национальной валюты.
Центральный банк поддерживает определенный валютный курс – то есть соотношение между национальной денежной единицей и валютой другой страны. По сути, валютный курс – это цена национальной денежной единицы, выраженная в чужой валюте. Она зависит от следующих факторов:
В международной практике применяется один из трех режимов установления валютного курса:
Фиксированный валютный курс – установленный правительством курс, который не меняется. Поддержание курса осуществляется путем валютной интервенции (выброса на валютный рынок иностранной денежной единицы в необходимом объёме), или покупки лишней валютной массы.
При плавающем валютном курсе уравнение обмена валют определяется соотношением спроса и предложения.
Купля и продажа валюты происходит на валютном рынке, который включает валютные биржи (общенациональную и региональные), обменные подразделения банков и предприятия, осуществляющие экспортно-импортные операции.
Валютная биржа функционирует на тех же условиях, что и фондовая. То есть совершать операции здесь могут лишь члены биржи (учреждения, имеющие лицензию на проведение валютных операций, подавшие заявление о приеме в члены, уплачивающие взносы) или учреждения, купившие место на определенный срок (брокерские компании, дилеры и т.п.). Операции по купле-продаже проводятся в форме предварительной подачи заявок или аукционной торговли. До начала торгов в уполномоченном банке размещаются необходимые средства. Котировки валют постоянно сообщаются в средствах массовой информации.
Для купли-продажи небольших объёмов валюты и операций с валютой физических лиц существуют обменные пункты при банках, купивших лицензию на валютные операции.
Спрос на валюту крайне не устойчивый. Он зависит от национального дохода, от покупательной способности денег, уровня инфляции и процентной ставки, даже от времени года (в летний период в связи с отпусками спрос на иностранную валюту возрастает).
Курс валюты оказывает существенное влияние на экономические процессы. Рост курса приводит к стимулированию импорта и снижает экспорт, поэтому он выгоден тем, кто приобретает товары (в том числе ресурсы) за границей. Наоборот, снижение курса может вызвать сокращение импорта и рост экспорта, а, следовательно, увеличение совокупного спроса. При этом совокупное предложение может как вырасти, так и сократиться. Если экономика зависит от импортных поставок сырья, материалов, оборудования и т.п., а цены на них вырастут (из-за падения валютного курса), то увеличатся издержки, а совокупное предложение вырастет только номинально, реального роста не произойдет. Если вслед за ростом издержек увеличится инфляция, реальное предложение сократится. С другой стороны, понижение валютного курса приводит к удорожанию импортных товаров, поэтому покупатели стремятся купить отечественные товары, стимулируя тем самым развитие импортозамещающих производств.